Путь к Liquid Restaking 2.0

От стейкинга к рестейкингу

Рестейкинг стал мощным развитием системы proof-of-stake Ethereum: он позволяет использовать застейканные ETH повторно — в качестве залога для безопасности дополнительных сервисов, выходящих за базовый слой Ethereum. Впервые внедренный EigenLayer, рестейкинг создал модульную инфраструктуру, в которой валидаторы добровольно выбирают обеспечение работы промежуточного ПО, слоев доступности данных, оракулов и других активно валидируемых сервисов (AVS). Такой подход объединяет доверительный слой Ethereum для разных децентрализованных сетей — усиливая безопасность и ускоряя создание модульной блокчейн-инфраструктуры.

В сентябре 2022 года Ethereum завершил переход от proof-of-work к proof-of-stake (Merge). Валидаторы начали блокировать ETH для участия в консенсусе и защите сети. Эти активы приносили протокольные вознаграждения, но были изолированы с точки зрения дополнительных применений. Рестейкинг изменил подход: теперь уже застейканные ETH могут служить для защиты других сетей без ущерба базовой безопасности Ethereum. Валидатор добровольно запускает дополнительное ПО и подписывает сообщения для внешних AVS, за что получает дополнительные вознаграждения.

Наиболее заметный протокол рестейкинга — EigenLayer — формализовал этот механизм, позволяя пользователям рестейкать как собственные ETH (делегируя их в EigenPod), так и ликвидные токены стейкинга (LST), например stETH, rETH, cbETH. Это открыло путь децентрализованным сервисам к заимствованию безопасности Ethereum без набора собственной сети валидаторов. Однако на первом этапе система была ограничена масштабируемостью, не имела единого стандарта агрегации вознаграждений и не реализовывала онлайн-штрафование. Эти недостатки стали стимулом к появлению более совершенной архитектуры — Liquid Restaking 2.0.

Почему возник Liquid Restaking

Рестейкинг сделал застейканные ETH более гибкими, но сохранил ряд серьезных ограничений. Для прямого рестейкинга требовалась собственная валидаторская инфраструктура или работа через посредников. Эту же задачу — освободить пользователей от управления валидаторами и предоставить токенизированные эквиваленты застейканных ETH для DeFi — ранее решил ликвидный стейкинг.

Liquid Restaking расширил этот принцип: если раньше для рестейкинга stETH или других LST нужно было действовать вручную через EigenLayer, то с появлением Ether.fi, Renzo, Puffer, Kelp DAO пользователи получили удобные токенизированные интерфейсы. Достаточно внести ETH или LST — и на выходе выдается новый токен, Liquid Restaking Token (LRT), отражающий вашу рестейкинг-позицию. LRT можно использовать в DeFi, торговать на вторичном рынке, применять как залог для кредитования — повышая ликвидность и пользу, параллельно обеспечивая безопасность AVS.

Преимущества: пользователи могут наращивать доход, получая вознаграждения за стейкинг, баллы EigenLayer и стимулы протокола LRT, а модульная экосистема Ethereum получает масштабный пул распределенной безопасности без необходимости создавать новые сети валидаторов.

Переход к Liquid Restaking 2.0

К середине 2025 года стали очевидны ограничения базовой модели ликвидного рестейкинга. Не существовало единого подхода к агрегации доходов, баллов и рисков штрафования для разных LRT. Условия штрафов EigenLayer оставались вне блокчейна, а каждый LRT-протокол действовал по своей наградной схеме и логике взаимодействия с AVS, что приводило к разобщенности стимулов и непоследовательному пользовательскому опыту.

Liquid Restaking 2.0 решает эти вопросы. Во-первых, EigenLayer запустил on-chain-модуль штрафования, дающий протоколам реальные инструменты санкционирования нарушений и тем самым повышая безопасность AVS. Во-вторых, архитектура вознаграждений полностью обновлена — теперь появился общий маркетплейс делегаций и единая система рестейкинговых хранилищ. AVS размещают баунти, а LRT-протоколы делегируют активы в эти хранилища без лишнего дублирования инфраструктуры. В результате возникает стандартизированная, масштабируемая цепочка рестейкинга.

Введен стандарт токенов распределения наград LRT² (Liquid Restaking Token Rewards), который объединяет распределение всех доходов между различными LRT-протоколами. LRT² обеспечивает прозрачный модульный механизм распределения баллов EigenLayer, комиссий AVS и стимулов LRT-протоколов, позволяя кросс-протокольный учет наград без необходимости самостоятельного учета в каждом LRT. Это повышает прозрачность и компонуемость экосистемы.

Кроме того, Liquid Restaking 2.0 внедрил более гибкие индивидуальные механизмы участия для валидаторов и стейкеров. Теперь пользователь может самостоятельно выбирать, каким AVS предоставлять свои активы, настраивать профиль риска и структуру комиссий в зависимости от репутации или спроса на услуги AVS.

Модульная безопасность и роль EigenLayer

Экосистема Ethereum становится все более модульной. Rollup-решения, сайдчейны и сервисы промежуточного ПО требуют независимой защиты, но зачастую не располагают достаточными ресурсами для запуска собственной сети валидаторов. Рестейкинг позволяет использовать сетевой пул валидаторов и застейканный капитал Ethereum для поддержки таких сетей на этапе запуска и масштабирования.

EigenLayer выполняет роль координационного слоя для рынка модульной безопасности: он агрегирует рестейканные активы, а AVS получают возможность арендовать доверие Ethereum. В рамках Liquid Restaking 2.0 архитектура EigenLayer поддерживает динамические тарифы, совместное распределение комиссий и автоматическую делегацию, что помогает AVS привлекать безопасность и мотивировать валидаторов. Такая модульность — фундаментальный элемент инфраструктуры, превращающий Ethereum в “движок доверия” для всего децентрализованного рынка.

Введение специфичных критериев штрафования и инструментов мониторинга в реальном времени позволяет каждому AVS формировать собственные правила штрафов. Такой уровень гибкости необходим, чтобы поддерживать сотни разнообразных сервисов с разными требованиями к поведению валидаторов.

Ответ на критику и управление рисками

Виталик Бутерин и ведущие исследователи Ethereum неоднократно предупреждали о системных рисках избыточного рестейкинга. Основная угроза — риск коррелированных штрафов или перегрузка валидаторов, когда небольшое число валидаторов рестейкают активы сразу во множество сервисов, подвергая базовый слой Ethereum риску лавинообразных санкций.

Liquid Restaking 2.0 адресует эти риски через усовершенствованное управление добровольным участием, изоляцию AVS и жесткую реализацию штрафов. Валидаторы теперь не заинтересованы в бездумном рестейкинге повсюду. Вместо этого они получают вознаграждение с учетом риска, работают по прозрачным сервисным SLA, с гибкой структурой делегаций — все это создает более стабильную, прозрачную архитектуру. Разграничение ролей между нативными рестейкерами, эмитентами LRT и делегированными валидаторами обеспечивает лучшую ответственность и контроль.

Протокол делает акцент на permissionless-регистрации AVS, прозрачном ценообразовании сервисов и смарт-контрактных правилах делегации — это минимизирует риски централизации и конфликтов стимулов. Итог — новая модель отличается лучшей адаптируемостью, масштабируемостью и устойчивостью по сравнению с прежним форматом.

Внедрение рынком и показатели роста

На середину 2025 года через EigenLayer было рестейкано почти 20 миллиардов долларов совокупной стоимости, причем большая часть капитала прошла через протоколы Liquid Restaking. Ether.fi и Renzo стали ведущими эмитентами LRT, каждый управляет активами на сумму свыше 2 миллиардов долларов. Новые игроки, такие как Symbiotic, расширяют модель за пределы Ethereum, поддерживая рестейкинг активов других классов и сетей, включая биткоин и деривативы на базе Solana.

Пользовательская база сместилась от первичных участников DeFi к институциональным управляющим активами, DAO и разработчикам rollup-проектов, желающим воспользоваться секьюрностью Ethereum без самостоятельного строительства инфраструктуры стейкинга. Балльные системы вознаграждений, интеграции в DeFi и компонуемые LRT-Fi-стратегии способствуют активному участию как доход-максимизирующих пользователей, так и инфраструктурных провайдеров.

С запуском Liquid Restaking 2.0 рынок вступает в фазу консолидации и специализации: AVS конкурируют за делегации, LRT-протоколы выстраивают свои уникальные модели вознаграждения и пользовательского опыта, а рестейкеры оптимизируют стратегии под компонуемость, ликвидность и доходность с учетом риска.