Menuju Era Liquid Restaking 2.0

Dari Staking ke Restaking

Restaking muncul sebagai inovasi kuat dalam sistem proof-of-stake Ethereum, memungkinkan ETH yang di-stake untuk dimanfaatkan kembali sebagai jaminan guna mengamankan berbagai layanan di luar lapisan utama Ethereum. EigenLayer menjadi pelopor restaking dengan menghadirkan kerangka modular, di mana validator dapat memilih untuk mengamankan middleware, data availability layer, oracle, dan layanan terverifikasi aktif lainnya (AVS). Dengan skema ini, Ethereum menghadirkan satu lapisan kepercayaan yang terdistribusi ke banyak jaringan terdesentralisasi, mengoptimalkan keamanan dan mempercepat pembangunan infrastruktur awal dalam ekosistem blockchain modular.

Pada September 2022, Ethereum beralih dari proof-of-work ke proof-of-stake melalui The Merge. Validator mulai mengunci ETH mereka untuk berpartisipasi dalam konsensus dan menjaga keamanan jaringan. ETH yang di-stake memperoleh imbal hasil dari protokol, namun utilitasnya masih terbatas. Restaking memperkenalkan ide agar ETH yang sudah di-stake dapat mengamankan jaringan tambahan tanpa mengorbankan keamanan Ethereum sendiri. Validator dapat memilih menjalankan perangkat lunak tambahan dan menandatangani pesan untuk AVS eksternal, sebagai imbalan atas insentif tambahan.

EigenLayer, sebagai protokol restaking terkemuka, meresmikan mekanisme ini dengan membolehkan pengguna restake ETH asli (melalui delegasi ke EigenPod) atau Liquid Staking Token (LST) seperti stETH, rETH, dan cbETH. Kerangka ini membuat layanan terdesentralisasi dapat “meminjam” keamanan Ethereum tanpa membangun kelompok validator baru. Namun, pada tahap awal, sistem ini terbatas dalam hal skalabilitas, belum ada standarisasi pengumpulan reward, dan belum tersedia mekanisme slashing secara real-time. Tantangan tersebut mendorong lahirnya model baru: Liquid Restaking 2.0.

Mengapa Liquid Restaking Muncul

Restaking memang menambah kegunaan ETH yang di-stake, tetapi terdapat keterbatasan penting. Restaking native mensyaratkan pengguna memiliki infrastruktur validator sendiri atau bergantung pada pihak ketiga. Liquid staking telah memecahkan tantangan serupa dengan menghapus kewajiban teknis dari pengguna dan memberikan token perwakilan ETH yang di-stake untuk dimanfaatkan dalam DeFi.

Liquid Restaking mengambil pendekatan ini lebih jauh. Alih-alih restake stETH atau LST lain secara manual ke EigenLayer, protokol seperti Ether.fi, Renzo, Puffer, dan Kelp DAO menyediakan antarmuka tokenisasi restaking yang sederhana. Pengguna cukup menyetor ETH atau LST dan menerima token baru, Liquid Restaking Token (LRT), yang mewakili posisi restaked mereka. LRT ini dapat dipakai di DeFi, diperdagangkan di pasar sekunder, atau dijadikan agunan di protokol peminjaman, memberikan likuiditas dan utilitas baru sambil tetap mengamankan AVS di belakang layar.

Nilai tambahnya jelas: pengguna bisa menggabungkan imbal hasil dari imbalan staking, poin EigenLayer, dan insentif protokol LRT, sementara ekosistem Ethereum modular dapat mengakses basis keamanan terdistribusi yang besar tanpa membangun infrastruktur validator khusus.

Peralihan Menuju Liquid Restaking 2.0

Pada pertengahan 2025, keterbatasan model liquid restaking generasi awal kian nyata. Tidak ada standar yang menyatukan pengumpulan imbalan, poin, dan risiko slashing di antara berbagai LRT. Ketentuan slashing di EigenLayer masih dilakukan off-chain, dan tiap protokol LRT mengelola logika imbalan serta keterlibatan AVS sendiri, sehingga terjadi fragmentasi insentif dan pengalaman pengguna yang tidak seragam.

Liquid Restaking 2.0 membawa sejumlah pembaruan penting untuk menjawab isu tersebut. Pertama, EigenLayer meluncurkan modul slashing on-chain, memungkinkan protokol menegakkan penalti pada pelanggaran dan meningkatkan jaminan keamanan ekonomi bagi AVS. Kedua, arsitektur imbalan dirombak melalui kehadiran marketplace delegasi bersama dan vault restaking terpadu, sehingga AVS dapat menawarkan bounty dan protokol LRT dapat mendelegasikan aset restaking ke vault tanpa duplikasi infrastruktur. Hasilnya adalah alur kerja restaking terstandarisasi yang mampu diskalakan secara efisien.

Standar token imbalan baru bernama LRT² (Liquid Restaking Token Rewards) pun diluncurkan untuk menyatukan distribusi imbalan di berbagai protokol LRT. LRT² menjadi mekanisme modular untuk distribusi poin dari EigenLayer, biaya layanan AVS, dan insentif protokol LRT secara transparan serta dapat diaudit. Alih-alih setiap LRT mengelola akuntansi sendiri, LRT² menciptakan framework imbalan lintas protokol, sehingga transparan dan semakin mudah dikombinasikan.

Liquid Restaking 2.0 juga memperkenalkan mekanisme opt-in lebih detil bagi validator dan staker. Alih-alih partisipasi menyeluruh, pengguna dapat menentukan AVS mana yang didukung sesuai profil risiko, serta mendapat struktur biaya layanan berbeda menurut reputasi atau kebutuhan AVS.

Keamanan Modular dan Peran EigenLayer

Ekosistem Ethereum kini makin modular. Rollup, sidechain, dan middleware membutuhkan sistem keamanan independen, tetapi banyak yang belum memiliki sumber daya untuk membangun jaringan validator sendiri. Restaking memberikan solusi dengan memanfaatkan kumpulan validator dan modal Ethereum yang di-stake untuk mempercepat bootstrap jaringan-jaringan baru ini.

EigenLayer berperan sebagai layer koordinasi untuk pasar keamanan modular. Ia mengagregasikan aset restaking dan memberi kesempatan AVS untuk “menyewa” kepercayaan Ethereum. Di era Liquid Restaking 2.0, desain pasar pada EigenLayer mendukung harga dinamis, pembagian biaya, serta delegasi otomatis—mendorong AVS untuk lebih mudah menarik keamanan dan memotivasi validator. Desain modular ini menjadi fondasi utama, menjadikan Ethereum lebih dari sekadar blockchain, yakni sebagai mesin kepercayaan utama bagi ekonomi terdesentralisasi.

Penerapan kriteria slashing spesifik untuk AVS dan alat monitoring real-time juga memungkinkan tiap AVS menentukan kebijakan slashing sendiri. Fleksibilitas ini penting agar sistem dapat melayani ratusan layanan dengan kebutuhan perilaku validator berbeda-beda.

Menanggapi Kritik dan Risiko

Vitalik Buterin dan sejumlah peneliti Ethereum menyoroti risiko sistemik pada praktik restaking yang agresif. Kritik utamanya adalah potensi slashing terkoordinasi atau overextension validator, ketika beberapa validator melakukan restake pada banyak layanan sehingga menimbulkan risiko berantai bagi lapisan dasar Ethereum.

Liquid Restaking 2.0 menanggapi isu tersebut lewat manajemen opt-in yang lebih ketat, isolasi AVS, dan penegakan slashing yang lebih efektif. Validator kini tidak lagi terdorong restake ke seluruh AVS secara serampangan, melainkan didorong oleh potensi imbal hasil berbasis risiko, kesepakatan layanan (SLA) yang transparan, dan pengaturan delegasi yang fleksibel. Pemisahan antara restaker native, penerbit LRT, dan validator terdelegasi juga mendorong akuntabilitas yang lebih jelas.

Tekanan pada pendaftaran AVS permissionless, kurasi biaya layanan, dan pemaksaan aturan delegasi lewat smart contract mengurangi risiko sentralisasi dan insentif yang tidak sejalan. Hasilnya, model baru ini jauh lebih adaptif, skalabel, dan tangguh dibandingkan model terdahulu.

Adopsi Pasar dan Indikator Pertumbuhan

Pada pertengahan 2025, lebih dari $20 miliar nilai total telah di-restake via EigenLayer, dengan lebih dari separuh dana tersebut mengalir melalui protokol Liquid Restaking. Ether.fi dan Renzo menjadi penyedia LRT terbesar, masing-masing mengelola lebih dari $2 miliar aset. Inovator baru seperti Symbiotic membawa model ini ke luar Ethereum dengan memungkinkan restaking lintas kelas aset dan blockchain, termasuk aset asli Bitcoin dan derivatif staking berbasis Solana.

Pangsa pengguna kini bergeser dari pelaku awal DeFi ke pengelola aset institusional, DAO, serta tim rollup, yang memanfaatkan keamanan bersama Ethereum tanpa membangun infrastruktur staking sendiri. Sistem imbalan berbasis poin, integrasi DeFi, dan strategi LRT-Fi yang mudah dikombinasikan meningkatkan partisipasi baik dari pihak pencari yield optimal maupun penyedia infrastruktur.

Dengan Liquid Restaking 2.0 yang sudah berjalan, pasar memasuki era konsolidasi dan spesialisasi. AVS bersaing untuk mendapatkan delegasi, protokol LRT berlomba pada struktur imbalan dan pengalaman pengguna, dan restaker fokus pada optimalisasi kemudahan penggabungan, likuiditas, serta yield berbasis risiko.