LSD赛道格局初步形成,未来发展仍大有可为

LSD赛道已经形成初步格局,可以大致分为四个层级:

L0层为DVT技术服务商,如SSV Network、Obol Labs等,具有较高技术壁垒。

L1层为LST发行商,如Lido、Ankr、Coinbase等。目前Lido占据主导地位,与Rocket Pool共占流动性质押份额的82.5%左右。中心化交易所发行的LST占比约12%,其他去中心化质押空间有限。

L2层为基于LST设计的DeFi产品,包括固收、稳定币、收益聚合等。其中稳定币产品数量最多,借贷和杠杆化项目较少。一些传统DeFi项目也在尝试进入LSDFi赛道。

L3层主要是基于L2产品开发的更高级应用,如veToken引发的治理权争夺、自动复投等。该层级仍有很大发展空间。

整体来看:

1. L0层技术壁垒最高,但需注意代币实际效用。

2. L1层已形成寡头格局,新项目难以撼动头部地位,但仍有新秀可期。

3. L2层竞争激烈,考验团队能力。基础DeFi策略越丰富,L2层越繁荣。

4. L3层发展受限于L2,但想象空间巨大,需要时间成长。

质押率方面,上海升级后ETH质押率稳步上升,突破16%。考虑到ETH的去中心化程度、实用性、外部扩展性等因素,预计长期稳定在25%左右。LSDFi的发展将进一步促进质押率提高。

中心化与去中心化质押平台并存,去中心化平台占比不到40%。虽然Lido占据主导地位,但去中心化仍是大趋势。L1平台需关注安全性和监管风险。

收益率是LSD产品的重要因素。高收益往往伴随高风险,用户可通过多重策略提高收益。能保持可持续性的项目往往收益率不高,但具有真实收益+应用场景+良好代币经济学的结合。

Layer 2上的LSD发展值得关注。Arbitrum上的LST数量最多,也有较多L2层产品。Layer 2的低费用和快速交易有利于LSD生态发展。

对于不同资金量的用户,LSD项目需在安全性、收益率、去中心化程度、代币经济学、UI/UX等方面进行平衡。未来L1和L2的新秀项目有望在这些方面实现突破。

总的来说,LSD赛道虽然难以复制DeFi Summer的盛况,但仍有较大发展空间。随着以太坊升级和牛市周期来临,LSD生态有望迎来新一轮繁荣。对于投资者来说,应根据自身风险偏好选择安全性较高的项目构建策略,同时警惕风险项目。