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Ethena: USDe穩定幣如何連接三大金融領域
Ethena: 新一代加密貨幣穩定幣項目深度解析
一、Ethena 團隊背景
Ethena 團隊成員擁有豐富的加密貨幣、金融和科技領域經驗。創始人 Guy Young 曾在一家大型對沖基金工作,Luna 崩潰後創立了 Ethena。COO Elliot Parker 之前是某知名投資機構的產品經理,也在某衍生品交易平台任職。亞太區機構增長主管 Jane Liu 曾擔任過投資研究主管和機構合作關係主管。
根據公開信息,Ethena 已完成三輪融資,總額達 1.195 億美元。主要投資方包括多家知名風投機構。Ethena 的投資者覆蓋了交易所、做市商、傳統金融機構等多個領域,爲其業務發展提供了資金支持和行業資源。
二、Ethena 項目概述
Ethena 是一個合成美元協議,推出了美元穩定幣 USDe 和美元儲蓄資產 sUSDe。USDe 的穩定性由加密資產和相應的 Delta 中性對沖頭寸支持。
Ethena 旨在通過 USDe 連接中心化金融、去中心化金融和傳統金融三個領域,捕獲這些領域之間的資金利率差,爲用戶提供更高收益。長遠來看,USDe 可能推動這三個領域的資本和利率趨同。
USDe 的鑄造和贖回由兩個獲得白名單許可的獨立法人執行。他們使用 BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC 作爲抵押品與智能合約交互。定價信息來自多個來源,包括交易所、場外市場和預言機等。
爲確保 USDe 的穩定性,Ethena 採用自動化的 Delta 中性策略對沖抵押資產的價格波動。sUSDe 的收益來自 Ethena 對抵押品的管理,包括存款利息、資金費率和質押收益等。
USDe 和 sUSDe 在去中心化金融領域可作爲借貸抵押品、保證金、交易對等。在中心化交易所,USDe 可作爲交易對。iUSDe 則面向傳統金融機構,讓他們間接獲得加密貨幣市場的高收益。
三、Ethena 的創新點
首創使用 Delta 中性策略對沖抵押資產價格波動,提高穩定性。
資本效率遠高於多數穩定幣項目,抵押率接近 1:1。
採用 OES 托管模式確保資產安全,減少單點風險。
連接傳統金融和加密貨幣市場,有助於擴大 USDe 規模。
四、項目發展現狀
截至 2025 年 3 月,USDe 發行量超過 55 億美元,成爲第三大美元穩定幣。Ethena 已成爲多個 DeFi 協議的重要組成部分。公司正圍繞 USDe 打造生態系統,計劃推出去中心化交易平台和鏈上交易協議。
然而,Ethena 也面臨一些風險:
五、ENA 代幣投資分析
ENA 目前完全稀釋估值 56 億美元,流通市值 20 億美元。相比早期融資估值已有顯著升值。
代幣解鎖將在未來幾個月逐步進行,可能對短期價格造成壓力。近期 ENA 價格表現較弱,但長期來看,Ethena 的核心業務仍具有發展潛力。