Thời đại mới của Stablecoin: Cuộc cạnh tranh của bốn thế lực

Vào năm 2025, Hoa Kỳ đã thông qua đạo luật GENIUS, hoàn toàn thay đổi luật chơi của stablecoin, dẫn đến một cuộc "chiến tranh giành lấy đồng đô la kỹ thuật số" chưa từng có. Trong cuộc cạnh tranh này, bốn thế lực mạnh mẽ đang cạnh tranh gay gắt, mỗi liên minh đều có những đặc điểm và chiến lược riêng.

Đạo luật GENIUS: Chìa khóa thay đổi luật chơi

GENIUS được gọi đầy đủ là "Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Sáng kiến Quốc gia về Stablecoin Hoa Kỳ", đã đặt ra các quy tắc rõ ràng cho ngành công nghiệp stablecoin:

• Dự trữ phải được hỗ trợ 1:1 toàn bộ
• 100 tỷ đô la Mỹ giá trị thị trường là ranh giới quản lý
• Cấm thanh toán lãi suất trực tiếp
• Đặt ra tiêu chuẩn đầu vào cho các công ty công nghệ lớn

Liên minh học sinh xuất sắc tuân thủ (USDC)

Lấy USDC do công ty Circle phát hành làm trung tâm, liên minh này giống như "học sinh ba tốt" trong lớp:

• Tuân thủ nghiêm ngặt các quy định quản lý
• Độ minh bạch cao, phát hành báo cáo kiểm toán định kỳ
• Circle và Coinbase đang có "mâu thuẫn gia đình"
• Coinbase có vị thế mạnh mẽ trong liên minh, chiếm phần lớn lợi nhuận
• Circle tìm kiếm niêm yết để có được nhiều độc lập hơn

Đế chế offshore (USDT)

Với USDT của công ty Tether làm cốt lõi, liên minh này giống như "trùm giang hồ":

• Vốn hóa thị trường lớn nhất, khả năng sinh lời mạnh mẽ
• Áp dụng chiến lược đầu tư sinh lời cao
• Chi phí kênh cực thấp
• Áp dụng chiến lược hai đường để đối phó với dự luật mới
• Hợp tác chặt chẽ với mạng TRON
• Có bối cảnh chính trị mạnh mẽ

Nhóm quyền lực chính trị (USD1)

Liên minh mới nhất và gây tranh cãi nhất là sự hợp tác mạnh mẽ giữa "chính trị + vốn":

• Có mối quan hệ chặt chẽ với gia đình Trump
• Binance là kênh phân phối chính
• Nhận đầu tư từ quỹ chủ quyền của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất
• Phát hành trên mạng TRON
• Áp dụng chiến lược mở rộng thị trường "từ trên xuống dưới"
• Tài nguyên chính trị là con dao hai lưỡi

Sự phản công của ngân hàng truyền thống

Các tổ chức tài chính truyền thống cũng bắt đầu tham gia vào thị trường stablecoin:

• JPMD được JPMorgan ra mắt, bản chất là một loại token tiền gửi.
• Có thể thanh toán lãi suất hợp pháp, nhưng chỉ giới hạn trong việc sử dụng giữa các tổ chức
• Các ngân hàng lớn khác cũng đang khám phá việc phát hành token tiền gửi
• Có thể hình thành liên minh tiền tệ kỹ thuật số do ngân hàng dẫn dắt

Chiến lược đa dạng của các ông lớn công nghệ

Các công ty công nghệ lớn áp dụng các chiến lược khác nhau để tham gia thị trường Stablecoin:

• Stripe cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng
• PayPal thu hút người dùng thông qua chương trình thưởng
• Walmart và Amazon bị hạn chế bởi pháp luật
• Meta áp dụng chiến lược thận trọng, tập trung vào các tình huống thanh toán

Triển vọng tương lai

Thị trường stablecoin có thể xuất hiện xu hướng phân hóa:

• Thị trường tổ chức do liên minh ngân hàng dẫn dắt
• Thị trường bán lẻ của Mỹ được dẫn đầu bởi USDC
• Thị trường mới nổi toàn cầu được chiếm ưu thế bởi USDT
• Cảnh chính trị đặc biệt được USD1 phát huy tác dụng

Cuộc chiến ổn định coin này không chỉ là cuộc cạnh tranh về công nghệ và mô hình kinh doanh, mà còn là sự so tài giữa các ý tưởng tài chính và mô hình quản trị khác nhau. Dù kết quả cuối cùng ra sao, sự xuất hiện của kỷ nguyên đô la kỹ thuật số đã là một xu hướng không thể đảo ngược.