Phân tích cơ chế kỹ thuật của việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực

Mã hóa kỹ thuật số của tài sản thế giới thực ( RWAs ) đề cập đến việc ghi lại quyền sở hữu hoặc quyền pháp lý của tài sản hữu hình hoặc vô hình dưới dạng token trên blockchain. Mã hóa kỹ thuật số này bao gồm nhiều loại tài sản khác nhau, bao gồm bất động sản, hàng hóa, tác phẩm nghệ thuật, đồ sưu tầm, quyền sở hữu trí tuệ và các công cụ tài chính khác.

Thông qua việc thực hiện quyền sở hữu một phần, mã hóa kỹ thuật số đã nâng cao tính thanh khoản của tài sản, cho phép nhiều nhà đầu tư tham gia vào những cơ hội đầu tư trước đây chỉ dành cho các cá nhân và tổ chức có giá trị tài sản cao. Đặc tính không thể thay đổi của blockchain đảm bảo tính minh bạch của hồ sơ sở hữu, giảm thiểu rủi ro gian lận. Đồng thời, các tài sản mã hóa kỹ thuật số giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung mang đến khả năng tiếp cận và hiệu quả thị trường chưa từng có.

Theo phân tích, dự kiến đến năm 2030, tổng giá trị thị trường của các loại tài sản mã hóa kỹ thuật số ( không bao gồm tiền điện tử và stablecoin ) sẽ đạt khoảng 20.000 tỷ USD, trong trường hợp bi quan là 10.000 tỷ USD, và trong trường hợp lạc quan có thể đạt 40.000 tỷ USD. Những ước tính này không bao gồm stablecoin để tránh tính toán trùng lặp.

Hệ thống hiện tại

Mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực là việc đại diện quyền sở hữu tài sản ngoại tuyến dưới dạng token thông qua blockchain hoặc sổ cái phân tán tương tự. Quá trình này liên kết các đặc điểm, quyền sở hữu và giá trị của tài sản với hình thức kỹ thuật số của nó. Token, như một công cụ nắm giữ kỹ thuật số, cho phép người sở hữu của nó khẳng định quyền sở hữu đối với tài sản cơ sở.

Trong lịch sử, chứng chỉ sở hữu vật lý đã được sử dụng để chứng minh quyền sở hữu tài sản. Mặc dù hữu ích, nhưng những chứng chỉ này dễ bị đánh cắp, mất mát, giả mạo và rửa tiền. Vào những năm 1980, các công cụ sở hữu kỹ thuật số bắt đầu xuất hiện như một giải pháp tiềm năng. Tuy nhiên, do hạn chế về khả năng tính toán và công nghệ mã hóa vào thời điểm đó, công cụ này đã không thành công. Ngược lại, ngành tài chính đã chuyển sang hệ thống đăng ký điện tử tập trung để ghi lại tài sản kỹ thuật số. Mặc dù những tài sản không giấy tờ này mang lại một số cải tiến về hiệu suất, nhưng tính tập trung của chúng đòi hỏi sự tham gia của nhiều trung gian, từ đó tạo ra chi phí mới và vấn đề kém hiệu quả.

Hệ thống dựa trên công nghệ sổ cái phân tán

Công nghệ sổ cái phân tán ( DLT ) đã mở ra khả năng xem xét lại khái niệm chứng khoán hoặc mã hóa kỹ thuật số.

DLT bao gồm một loạt các giao thức và khuôn khổ, cho phép máy tính đề xuất và xác minh giao dịch trên mạng, đồng thời giữ cho hồ sơ được đồng bộ. Bằng cách lưu trữ hồ sơ phân tán, công nghệ này đã chuyển giao trách nhiệm ra khỏi một cơ quan trung ương duy nhất. Sự phi tập trung như vậy đã giảm nhẹ gánh nặng hành chính và giảm thiểu rủi ro sự cố hệ thống do phụ thuộc vào các thực thể trung tâm, làm cho hệ thống trở nên linh hoạt hơn.

Trong hệ thống truyền thống, nhiều trung gian xử lý việc thực hiện giao dịch, thanh toán và quyết toán. Trong khi đó, hệ thống dựa trên DLT đơn giản hóa những quy trình này thông qua một cơ chế đồng thuận duy nhất.

Giải pháp phi tập trung

Blockchain là một công nghệ sổ cái phân tán, hoạt động thông qua mạng máy tính phi tập trung. Token có thể được phát hành trên hai loại blockchain: chuỗi riêng tư có giấy phép và chuỗi công cộng không có giấy phép.

Chuỗi riêng tư được kiểm soát bởi một thực thể trung tâm và hạn chế quyền truy cập của người dùng cụ thể, hình thành một hệ sinh thái được kiểm soát. Chuỗi công cộng không cần sự kiểm soát của cơ quan trung ương, cung cấp quyền truy cập mở cho tất cả người dùng. Khi token được phát hành trên chuỗi công cộng không cần giấy phép, nó có thể tích hợp với các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi), từ đó nâng cao tính hữu dụng và giá trị của nó.

Sự lựa chọn blockchain quyết định mức độ kiểm soát mà bên phát hành Token có thể duy trì. So với chuỗi riêng tư có giấy phép, chuỗi công cộng không có giấy phép trao cho bên phát hành ít quyền kiểm soát hơn. Sự lựa chọn kiến trúc blockchain nên phù hợp với mục tiêu của bên phát hành và chức năng dự kiến của Token.

Một lợi thế chính của việc mã hóa kỹ thuật số tài sản là khả năng tự động hóa thông qua hợp đồng thông minh. Hợp đồng thông minh là các chương trình trên blockchain, sẽ được thực thi khi các bên đáp ứng các điều kiện cụ thể. Những hợp đồng này tự động hóa các giao dịch tài chính và các nhiệm vụ hành chính, giảm thiểu công việc thủ công và nhu cầu về trung gian. Bằng cách loại bỏ rủi ro đối tác, sự tự động hóa này khiến các hoạt động trở nên hiệu quả và an toàn hơn, từ đó cho phép chuyển tiền nhanh hơn và với chi phí thấp hơn.

Mã hóa kỹ thuật số

Việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực có thể được phân tích thông qua hai thuộc tính chính của tài sản: hình thức biểu hiện và quyền sở hữu.

Hình thức thể hiện bao gồm các đặc tính kinh tế của tài sản------chức năng, tài sản cơ sở, ngày đáo hạn và lãi suất. Việc xác thực quyền sở hữu cần một sổ cái, có thể là ngoài chuỗi hoặc trên chuỗi. Tài sản ngoài chuỗi duy trì quyền lợi và hình thức thể hiện của nó thông qua chứng chỉ vật lý hoặc hình thức không giấy tờ, tất cả đều hoạt động trong khuôn khổ pháp lý. Trong khi đó, tài sản trên chuỗi tồn tại dưới dạng tăng cường kỹ thuật số hoặc bản địa kỹ thuật số, được quản lý bởi cơ chế đồng thuận của blockchain.

Tài sản tăng cường kỹ thuật số duy trì quyền sở hữu thông qua sổ cái ngoại tuyến, sổ cái này hoạt động như một bảo đảm an toàn, đồng thời sử dụng token blockchain như một hình thức thể hiện kỹ thuật số. Tài sản gốc kỹ thuật số về bản chất là kỹ thuật số, và token của nó đại diện trực tiếp cho giá trị và quyền sở hữu.

Mã hóa kỹ thuật số có bốn phương pháp chính bao gồm:

1. Quyền sở hữu trực tiếp: Token kỹ thuật số tự nó đóng vai trò là hồ sơ quyền sở hữu chính thức, không còn cần đến bên lưu ký. Phương pháp này chỉ áp dụng cho tài sản gốc kỹ thuật số.

2. 1:1 Tài sản hỗ trợ Token: Bên quản lý nắm giữ tài sản và phát hành các Token đại diện cho quyền lợi trực tiếp của tài sản cơ sở. Mỗi Token có thể đổi lấy tài sản thực hoặc giá trị tiền mặt tương đương.

3. Token thế chấp dư: Phát hành token tài sản bằng cách sử dụng các tài sản khác với tài sản hoặc quyền lợi liên quan được thể hiện như mong đợi làm tài sản thế chấp. Thông thường, để đối phó với sự biến động của giá trị tài sản thế chấp so với giá trị tài sản dự kiến của token, token sẽ được thế chấp dư.

4. Thiếu tài sản thế chấp Token: Các Token được phát hành nhằm theo dõi giá trị của một tài sản, nhưng không được thế chấp hoàn toàn. Việc duy trì giá trị Token cần quản lý chủ động một phần danh mục tài sản dự trữ và thực hiện các hoạt động trên thị trường công khai.

Mã hóa kỹ thuật số của lợi ích

Mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực chủ yếu được thực hiện thông qua công nghệ sổ cái phân tán (DLT) để nâng cao hiệu quả. Công nghệ này tăng cường tính minh bạch, tự động hóa quy trình, giảm chi phí vận hành, loại bỏ trung gian và rủi ro đối tác. So với hệ thống tài chính truyền thống, những ưu điểm này đã đạt được sự thanh toán nhanh hơn và tiết kiệm chi phí thông qua cơ sở hạ tầng thị trường tinh gọn và linh hoạt.

Các lợi thế chính bao gồm:

1. Thanh toán nguyên tử: Thực hiện đồng thời hai giai đoạn giao dịch thông qua hợp đồng thông minh, loại bỏ rủi ro đối tác và nâng cao tốc độ cùng hiệu quả giao dịch.

2. Tăng cường thanh khoản: mã hóa kỹ thuật số đã nâng cao đáng kể khả năng chuyển nhượng của tài sản, khiến tài sản vốn không thể giao dịch trở nên có thể giao dịch.

3. Giảm thiểu trung gian: Cấu trúc dữ liệu phi tập trung cho phép các hợp đồng thông minh tích hợp trên blockchain thay thế các trung gian truyền thống để xác minh dữ liệu.

4. Thực hiện tự động hóa: Thực hiện tự động hóa thông qua hợp đồng thông minh, đơn giản hóa nhiều nhiệm vụ thủ công, đặc biệt trong các ngành như bảo hiểm.

5. Thúc đẩy tuân thủ: Công nghệ nền tảng của tài sản mã hóa kỹ thuật số thông qua việc chuẩn hóa và tự động hóa quy trình, làm cho việc tuân thủ các yêu cầu quản lý trở nên hiệu quả và đồng nhất hơn.

6. Nhà tạo lập thị trường tự động ( AMMs ): Hợp đồng thông minh đang cách mạng hóa cơ chế tạo lập thị trường truyền thống thông qua nhà tạo lập thị trường tự động, giảm chi phí giao dịch và nâng cao hiệu suất.

RWA mã hóa kỹ thuật số của rủi ro và chi phí

Mặc dù mã hóa kỹ thuật số tài sản mang lại nhiều lợi thế, việc áp dụng của nó vẫn đối mặt với những thách thức lớn. Rủi ro chính đến từ công nghệ cơ sở và các yếu tố quy định. Những lo ngại về công nghệ bao gồm lỗ hổng an ninh mạng, hạn chế khả năng mở rộng hệ thống, quy trình thanh toán, sự ổn định của mạng lưới và các vấn đề hiệu suất. Về mặt quy định, các vấn đề quan trọng liên quan đến tuân thủ chống rửa tiền, khung quản trị, xác thực danh tính cũng như bảo vệ dữ liệu và quyền riêng tư.

Ngoài ra, còn có sự phức tạp bổ sung đến từ hành vi của nhà đầu tư và động lực thị trường, chẳng hạn như giao dịch đầu cơ dẫn đến tài sản có thể bị định giá quá cao, cũng như sự gia tăng tính biến động giá. Nhu cầu năng lượng cao của cơ chế đồng thuận blockchain cũng đã gây ra lo ngại về môi trường.

Việc chuyển sang hệ thống tài chính mã hóa kỹ thuật số liên quan đến chi phí lớn, bao gồm cải cách cơ sở hạ tầng, tích hợp hệ thống, đào tạo nhân viên và các hoạt động giáo dục khác. Để khai thác đầy đủ những lợi thế của mã hóa kỹ thuật số trong lĩnh vực tài chính, cần phải giải quyết những thách thức đa dạng này.