Gần đây có phân tích cho thấy, ngay cả khi thay đổi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang và buộc thả lãi suất, cũng khó có thể thay đổi đáng kể chi tiêu tiền lãi nợ của chính phủ Mỹ. Kết luận này đến từ nghiên cứu của Matthew Luzzetti, nhà kinh tế trưởng Mỹ của Deutsche Bank và nhóm của ông.

Nghiên cứu chỉ ra rằng, mặc dù có người cho rằng việc giảm lãi suất mạnh có thể tiết kiệm được khoản tiền lãi khổng lồ, nhưng thực tế có thể không đơn giản như vậy. Nếu buộc phải hạ lãi suất xuống 3 điểm phần trăm, lợi suất trái phiếu ngắn hạn thực sự sẽ giảm, nhưng lợi suất trái phiếu dài hạn lại có thể tăng lên. Điều này là do thị trường có thể lo ngại rằng chính sách tiền tệ quá lỏng lẻo sẽ dẫn đến lạm phát tăng.

Cụ thể, nhóm nghiên cứu ước tính rằng ngay cả khi thực hiện các biện pháp giảm lãi suất mạnh mẽ như vậy, đến năm 2027 Bộ Tài chính Mỹ cũng chỉ có thể tiết kiệm khoảng 12 đến 15 tỷ USD tiền lãi. Con số này cách xa những gì một số người đã tuyên bố trước đó là 'hơn 1 nghìn tỷ USD'.

Phân tích này làm nổi bật sự phức tạp của chính sách tiền tệ, cũng như ảnh hưởng của nó đến tài chính quốc gia không phải là một mối quan hệ đơn giản tuyến tính. Nó nhắc nhở chúng ta rằng, khi xây dựng và đánh giá chính sách kinh tế, cần xem xét nhiều yếu tố khác nhau, và không thể đơn giản hóa vấn đề.

Đồng thời, nghiên cứu này cũng đã gây ra cuộc thảo luận về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Nó ám chỉ đến những rủi ro tiềm ẩn có thể xảy ra từ sự can thiệp chính trị vào chính sách tiền tệ, cũng như tầm quan trọng của việc duy trì tính độc lập của ngân hàng trung ương.

Tổng thể mà nói, nghiên cứu này cung cấp cho chúng ta một góc nhìn toàn diện và khách quan hơn, giúp chúng ta hiểu được mối quan hệ phức tạp giữa chính sách tiền tệ, quản lý trái phiếu chính phủ và tài chính của chính phủ.