Новий етап стейблкоїнів: боротьба чотирьох сил

У 2025 році США прийняли закон GENIUS, який кардинально змінив правила гри для стейблкоїнів, викликавши безпрецедентну "боротьбу за цифровий долар". У цій боротьбі чотири потужні сили активно конкурують, кожен альянс має свої унікальні особливості та стратегії.

Закон GENIUS: ключ до зміни правил гри

Закон GENIUS повністю називається «Закон про керівництво та створення національного інноваційного законодавства США щодо стейблкоїнів», який встановлює чіткі правила для індустрії стейблкоїнів:

• Резервний капітал повинен підтримуватися 1:1 у повному обсязі
• 100 мільярдів доларів США ринкова капіталізація є контрольним пунктом для регулювання
• Заборонено пряме сплата відсотків
• Встановлення бар'єрів для входу для великих технологічних компаній

Альянс відповідності відмінників (USDC)

Основою цього альянсу є USDC, випущений компанією Circle, який схожий на "три хороші учні" в класі:

• Строго дотримуватись регуляторних вимог
• Висока прозорість, регулярне публікування звітів про аудит
• Між Circle та Coinbase існує "сімейний конфлікт"
• Coinbase займає сильні позиції в альянсі, забираючи більшість прибутку
• Circle прагне стати публічною компанією для отримання більшої незалежності

Офшорна імперія (USDT)

З основою на USDT компанії Tether, цей альянс подібний до "великого боса" у "цяньху" :

• Найбільша ринкова капіталізація, сильна прибутковість
• Використання інвестиційних стратегій з високим доходом
• Вартість каналу надзвичайно низька
• Застосування двохсистемної стратегії для реагування на новий законопроект
• Тісна співпраця з мережею TRON
• Мати потужний політичний бекграунд

Політична еліта (USD1)

Останній і найсуперечливіший альянс – це "політика + капітал" – сильний союз:

• Тісні стосунки з родиною Трампа
• Бінанс як основний канал розподілу
• Отримати інвестиції суверенних фондів ОАЕ
• випуск на мережі TRON
• Використання стратегії розвитку ринку "згори донизу"
• Політичні ресурси є двосічним мечем

Відповідь традиційних банків

Традиційні фінансові установи також почали входити на ринок стейблкоїнів:

• JPMD від Morgan Stanley, по суті, є токеном депозиту
• Можна легально сплачувати відсотки, але лише для використання між установами
• Інші великі банки також досліджують випуск депозитних токенів
• Можливе формування альянсу цифрових валют під керівництвом банків

Диверсифіковані стратегії технологічних гігантів

Великі технологічні компанії застосовують різні стратегії для участі в ринку стейблкоїнів:

• Stripe надає інфраструктурні послуги
• PayPal залучає користувачів через програму винагород
• Walmart і Amazon підлягають юридичним обмеженням
• Meta застосовує обережну стратегію, зосереджуючись на платіжних сценаріях

Перспективи майбутнього

Ринок стейблкоїнів може демонструвати диференціацію:

• Інституційний ринок очолює банківський альянс
• Роздрібний ринок США очолює USDC
• Глобальні нові ринки домінують стейблкоїн USDT
• Спеціальні політичні сцени виконуються за допомогою USD1

Ця битва за стейблкоїни – це не лише конкуренція технологій та бізнес-моделей, а й зіткнення різних фінансових ідей та моделей управління. Незалежно від остаточного результату, прихід ери цифрового долара вже є незворотним трендом.