Огляд ринку криптоактивів за перший квартал 2025 року
На початку 2025 року ринок криптоактивів розпочався в атмосфері оптимізму та невизначеності. Галузь покладає на новий рік багато сподівань: можливий перехід Федеральної резервної системи до м'якої монетарної політики, нові прориви в технологіях ШІ та обіцянки нової влади щодо дружнього регуляторного середовища розглядаються як потенційні каталізатори розвитку галузі. Однак наприкінці першого кварталу ринок демонструє виражені риси "макро коливань, мікро інновацій в стані спокою".
Глобальна макроекономіка стає ключовим фактором, що визначає ринок. Федеральна резервна система зважує між повторною інфляцією та ризиками рецесії; несподівані очікування зниження процентних ставок у березні хоч і короткочасно підвищили ризиковий апетит, але не змогли компенсувати паніку, викликану розривом оцінок фондового ринку. Нова влада реалізує обіцянки виборів, просуваючи стратегічні резерви біткоїнів та резерви цифрових активів, а також впроваджуючи законодавство про регулювання, що створює структурні переваги для галузі. Але політичні переваги й послаблення регуляторного контролю йдуть поряд, що також посилило суперечки на ринку щодо "витрат на трансформацію до відповідності".
Біткоїн у січні знову встановив історичний рекорд, але зазнав глибокої корекції, що свідчить про те, що капітал зафіксував прибутки від "половинного ринку". Загальний виступ альткоїнів був млявим, але інновації, такі як RWA та користувацькі інтерфейси, все ще надають енергію галузі. Варто звернути увагу на те, що деякі торгові платформи прискорюють розвиток екосистеми DEX, через агрегацію ліквідності в ланцюгу та технологію абстракції рахунків, що сприяє безшовному доступу користувачів до додатків DeFi та вперше дозволяє користувачам безпосередньо торгувати активами DEX на платформі. Ця зміна моделі "злиття централізованого та децентралізованого" може стати ключовою точкою для наступного етапу зростання.
Макроекономічне середовище та його вплив
У першому кварталі 2025 року макроекономіка США матиме глибокий та складний вплив на ринок криптоактивів. З моменту затвердження спотового ETF на біткойн, позитивна кореляція між крипто ринком та фондовим ринком США посилюється, а динаміка Nasdaq у певній мірі безпосередньо впливає на напрямок ринку криптоактивів. Хоча біткойн колись називали "цифровим золотом", наразі криптоактиви все більше схиляються до ризикових активів, підлягаючи більшому впливу ринкової ліквідності.
Основою макроекономіки є баланс між інфляцією та силою економіки, ринок торгує очікуваннями майбутнього: надмірна інфляція або перегрів економіки можуть призвести до того, що Федеральна резервна система США відкладе зниження процентних ставок, що негативно позначиться на капітальному ринку; занадто слабка економіка може викликати ризик рецесії, що також негативно вплине на довіру ринку та капітальні потоки. Отже, макроекономіці необхідно знайти баланс між силою та слабкістю, щоб забезпечити сприятливе середовище для капітального ринку.
Новий уряд значно скоротив чисельність працівників державних установ, що безпосередньо призвело до зростання рівня безробіття. Водночас, митна політика через підвищення цін на товари та витрат на послуги загострила інфляційний тиск і збільшила ймовірність економічної рецесії. Ці політики посилили нестабільність на ринку, що призвело до посилення коливань на капітальних ринках. Враховуючи значні зростання, спричинені попередніми виборами, та потенційний ризик великого відкату в короткостроковій перспективі, деякі установи скоротили інвестиційні плани в першому кварталі, зосередившись натомість на дослідженні бізнес-стратегій OTC та розширенні каналів.
Однак ці політики можуть бути не лише простим економічним регулюванням, а й спрямовані на збільшення міжнародних переговорних важелів або навмисне створення хаосу для досягнення особливих політико-економічних цілей, а саме шляхом створення ознак рецесії, щоб змусити Федеральну резервну систему швидко знизити процентні ставки, таким чином досягти балансу між пом'якшенням проблеми державного боргу та стимулюванням економічного зростання. Тому все ще є установи, які оптимістично дивляться на подальші результати ринку криптоактивів.
Перший квартал, ринок криптоактивів чутливо реагує на макроекономічні дані. Дані за січень загалом сильні, але ринок стабільний, у лютому інфляція перевищила очікування, що призвело до різкого падіння очікувань щодо зниження процентних ставок, біткойн різко впав, у березні дані покращилися, що сприяло короткочасному відновленню, але основна PCE знову перевищила очікування, викликавши падіння. Митна політика посилила тиску інфляції, збільшивши невизначеність на ринку, що може стати фактором для примусової корекції політики. У майбутньому, динаміка криптоактивів все ще буде сильно залежати від макроекономічних даних та політики ФРС, інвесторам слід уважно стежити за динамікою даних про інфляцію та зайнятість.
Політика нового уряду щодо криптоактивів та її вплив
Новий уряд підписав указ у березні, що вимагає створення стратегічного резерву біткоїнів, фінансування якого в основному надходить від приблизно 200 тисяч конфіскованих біткоїнів ( на суму близько 18 мільярдів доларів ), і забороняє уряду продавати резервні біткоїни. Цей крок має на меті підвищити біткоїн до "суверенного резервного активу", зміцнити його легітимність і ліквідність, просуваючи США на передові позиції в сфері цифрових активів. У короткостроковій перспективі ціна біткоїна зросла більш ніж на 8%, але потім впала через те, що резерв лише покладається на конфісковані активи і не має нових планів покупки. У довгостроковій перспективі цей крок може спонукати інші країни наслідувати приклад, сприяючи тому, щоб біткоїн став міжнародним резервним активом. Інші цифрові активи також можуть бути включені до резерву, що позначає перехід криптоактивів до статусу національного стратегічного інструменту.
У сфері регулювання новий уряд змінив голову SEC, створив робочу групу з криптоактивів, чітко визначив стандарти розподілу між цінними паперами та нецінними паперами, а також припинив позови проти деяких компаній. Крім того, було скасовано суперечливий бухгалтерський стандарт SAB 121, що полегшило фінансове навантаження на компанії. Регуляторне середовище стало значно більш ліберальним, інституційні інвестори прискорили вхід на ринок; традиційні фінансові установи отримали дозвіл на проведення крипто-кастодіальних послуг, що сприяє процесу комплаєнсу в галузі. Ці політики змінили екосистему крипто- та фінансової галузі в США через лібералізацію правил, реконструкцію рамок та просування законодавства. У короткостроковій перспективі політичні дивіденди можуть прискорити технологічні інновації та приток капіталу; але в довгостроковій перспективі слід звертати увагу на системні ризики та складність глобальної регуляторної гри.
У розвитку стабільних монет новий уряд створює федеральну регуляторну структуру для стабільних монет, дозволяючи емітентам підключатися до платіжної системи Федеральної резервної системи, а також чітко забороняє випуск цифрової валюти центрального банку (CBDC), щоб зберегти простір для інновацій у приватних криптоактивах. Застосування стабільних монет у міжнародних платежах прискорюється, розширюється шлях до міжнародалізації долара; частка приватних стабільних монет на ринку збільшується, а взаємодія з традиційною фінансовою системою поглиблюється.
У сфері митної політики, підписана в лютому "Меморандум про взаємну торгівлю та митні тарифи" вимагає, щоб тарифи торгових партнерів були узгоджені з США, і вводить додаткові мита на країни, що впроваджують систему ПДВ. Це викликало спіральне зростання глобальних митних бар'єрів. Адміністративний наказ у квітні ще більше уточнив політику з метою зменшення торгового дефіциту, сприяння поверненню виробництв, захисту економіки та національної безпеки, вводячи вищі мита для країн з найбільшим торговим дефіцитом. Це призвело до швидких відповідних заходів з боку основних постраждалих країн, збільшення глобальних торгових витрат та можливого скорочення обсягів міжнародної торгівлі.
Під впливом митної політики зростають виробничі витрати, прискорюється перебудова ланцюгів постачання, знижується інвестиційна готовність підприємств. США стикаються з тиском імпортної інфляції, монетарна політика Федеральної резервної системи потрапила в двозначну ситуацію, очікування зниження процентних ставок відкладено. Підприємства змушені перемістити виробництво в інші країни, але нестача інфраструктури та робочої сили в США заважає поверненню виробництва. Галузі, які покладаються на глобальні ланцюги постачання, постраждали, багатонаціональні компанії стикаються з тиском на прибутки, акції технологічного сектору коригуються. Нові ринки, які приймають перенесення виробництв, стикаються з викликами, в короткостроковій перспективі важко компенсувати дефіцит попиту в США. Торговельна війна підриває довіру до долара як міжнародної розрахункової валюти, ціни на державні облігації знижуються, прибутковість зростає. Деякі країни почали досліджувати шляхи дедоларизації. Глобальні фінансові ринки загалом знижуються, ліквідність під тиском.
Нова криптоактивна політика уряду, що реалізується через регуляторне послаблення та стратегічні резерви, короткостроково підвищить довіру до ринку та залучить капітал, але в довгостроковій перспективі потрібно бути обережними щодо концентрації обчислювальної потужності та ризику зміни політики. Хоча митна політика під гаслом "Америка насамперед" призводить до фрагментації глобальної торгової системи, підвищує інфляцію та посилює очікування економічної рецесії, змушуючи капітал переходити з ризикових активів у активи безпеки. Ці дві політики підкреслюють суперечності та боротьбу США у трансформації цифрової економіки та реальної економіки.
Деякий DeFi проект з моменту свого запуску в 2024 році, завдяки політичному контексту та капіталовкладенням, вплинув на індустрію криптоактивів з різних сторін. Цей проект вважається "флюгером" нової крипто-дружньої політики уряду, його розподіл активів та стратегічні співпраці трактуються як "президентський вибірковий портфель", що приваблює інвесторів слідувати за ним, в короткостроковій перспективі це може посилити залежність ринку від "політичного наративу", викликати коливання цін на певні монети, в той час як в довгостроковій перспективі необхідно бути обережними щодо ризиків політичних коливань. Стейблкойн у доларах, запущений проектом у березні, підкреслює відповідність вимогам та інституційне зберігання, і якщо йому вдасться успішно проникнути в сфери міжнародних платежів та DeFi, це може послабити частку ринку існуючих стейблкойнів, одночасно сприяючи цифровізації долара та зміцнюючи домінуючу позицію США в глобальній фінансовій системі.
Цей проект виграє від коригування політики, надаючи аналогові шаблони для подібних проектів, знижуючи поріг входження в галузь, залучаючи традиційні фінансові установи, але може призвести до ринкових бульбашок через регуляторний арбітраж. Його значні інвестиції в різні криптоактиви відповідають політиці "стратегічних крипто резервів", що може сприяти більшій увазі капіталу до криптоактивів, сприяючи тому, що резерви цифрових активів стануть основним наративом наступного циклу. Його модель роботи надає іншим проектам посилання на "взаємодію між урядом і бізнесом", в майбутньому може з'явитися більше крипто проектів, що спираються на політичні сили, але потрібно збалансувати відповідність і принципи децентралізації.
Отже, цей проект має двосічний ефект на галузь: з одного боку, через політичну підтримку прискорюється відповідність вимогам, сприяє інтеграції DeFi з інституційним капіталом, досліджує глобальне застосування доларових стейблкоінів; з іншого боку, залежність від політичних переваг може призвести до ринкових бульбашок, непрозоре розподілення вигод може викликати кризу довіри, а неналежне виконання проекту може стати негативним прикладом. У майбутньому слід звертати увагу на прогрес реалізації його продуктів, прийнятність стейблкоінів на ринку, а також на підтримуючу роль узгодженості державної політики.
Зв'язок між біржею та DEX
Біржі та Web3 гаманці є важливими входами у світ криптоактивів. Користувачі часто спочатку поповнюють рахунок фіатними грошима на основних біржах, здійснюють торгівлю, кредитування, інвестиції та інші дії, або взаємодіють з dApps за допомогою гаманців на публічному блоці. Раніше ці два елементи чітко розмежовувалися. Через високий бар'єр входу до Web3 гаманців, звичайні користувачі зазвичай починають свою подорож у Web3 з біржі, централізовані біржі утримують користувачів завдяки більш зрілим послугам. У 2025 році бізнес бірж стане ще більш зрілим, одна велика біржа у 2024 році оголосить, що кількість користувачів досягла 200 мільйонів, що вдвічі більше порівняно з попереднім циклом. У порівнянні з цим, кількість нативних користувачів Web3 обмежена, а щоденна активність на ланцюгу становить лише близько 10% від бірж.
Починаючи з 2023 року, біржа, завдяки накопиченню управління активами, виходить на ринок Web3 гаманців. Гаманець певної біржі на продуктному рівні привертає безліч користувачів, завдяки управлінню активами, взаємодії в ланцюгу та оптимізації торгівлі, успішно утримуючи користувачів. Біржа використовує свої переваги, такі як самостійно побудований RPC, для створення більш вдосконаленого продукту гаманця. Однак такі гаманці за своєю суттю не мають значних відмінностей від традиційних Web3 гаманців, вони лише є більш якісними, зручними мульти-ланцюговими гаманцями, що не зламали поріг використання.
Ще один веб3 гаманець біржі тісно пов'язаний з обліковим записом біржі, підтримує швидкий обмін активами між платформою та гаманцем, знижуючи занепокоєння користувачів щодо безпеки. Цей гаманець у співпраці з DEX в екосистемі запустив IDO, орієнтоване на звичайних користувачів, залучаючи більше учасників та навчання знанням про блокчейн. Його новітня функція дозволяє користувачам платформи безпосередньо купувати активи на блокчейні, порушуючи традиційні кордони між біржею та DEX.
На відміну від Web3-гаманців, що домінують на основі основних бірж, рідні криптопроекти в галузі гаманців зосереджуються на реальних потребах користувачів на ланцюзі. Один з проєктів, спираючись на накопичення технології MPC та абстракції облікового запису, вловив потребу в єдиному обліковому записі, викликану багатоланцюговими операціями, і представив продукт, що поєднує гаманець і торгову платформу, вирішивши проблеми з перенесенням і торгівлею активами з різних ланцюгів, що допомогло користувачам зручно управляти багатоланцюговими активами та ефективно торгувати, отримавши визнання на ринку.
Злиття бірж і DEX є не лише технологічною інновацією, а й пам'ятною подією переходу крипторинку від "протистояння та розколу" до "співпраці та симбіозу". Ця трансформація, підвищуючи ефективність та інклюзивність, також породжує нові виклики в регулюванні, безпеці та управлінні. У майбутньому, хто зможе краще збалансувати централізовану ефективність із децентралізованою безпекою та автономністю активів, той і зможе домінувати.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Огляд Q1 2025: макро коливання на крипторинку, прискорення інтеграції бірж та DEX
Огляд ринку криптоактивів за перший квартал 2025 року
На початку 2025 року ринок криптоактивів розпочався в атмосфері оптимізму та невизначеності. Галузь покладає на новий рік багато сподівань: можливий перехід Федеральної резервної системи до м'якої монетарної політики, нові прориви в технологіях ШІ та обіцянки нової влади щодо дружнього регуляторного середовища розглядаються як потенційні каталізатори розвитку галузі. Однак наприкінці першого кварталу ринок демонструє виражені риси "макро коливань, мікро інновацій в стані спокою".
Глобальна макроекономіка стає ключовим фактором, що визначає ринок. Федеральна резервна система зважує між повторною інфляцією та ризиками рецесії; несподівані очікування зниження процентних ставок у березні хоч і короткочасно підвищили ризиковий апетит, але не змогли компенсувати паніку, викликану розривом оцінок фондового ринку. Нова влада реалізує обіцянки виборів, просуваючи стратегічні резерви біткоїнів та резерви цифрових активів, а також впроваджуючи законодавство про регулювання, що створює структурні переваги для галузі. Але політичні переваги й послаблення регуляторного контролю йдуть поряд, що також посилило суперечки на ринку щодо "витрат на трансформацію до відповідності".
Біткоїн у січні знову встановив історичний рекорд, але зазнав глибокої корекції, що свідчить про те, що капітал зафіксував прибутки від "половинного ринку". Загальний виступ альткоїнів був млявим, але інновації, такі як RWA та користувацькі інтерфейси, все ще надають енергію галузі. Варто звернути увагу на те, що деякі торгові платформи прискорюють розвиток екосистеми DEX, через агрегацію ліквідності в ланцюгу та технологію абстракції рахунків, що сприяє безшовному доступу користувачів до додатків DeFi та вперше дозволяє користувачам безпосередньо торгувати активами DEX на платформі. Ця зміна моделі "злиття централізованого та децентралізованого" може стати ключовою точкою для наступного етапу зростання.
Макроекономічне середовище та його вплив
У першому кварталі 2025 року макроекономіка США матиме глибокий та складний вплив на ринок криптоактивів. З моменту затвердження спотового ETF на біткойн, позитивна кореляція між крипто ринком та фондовим ринком США посилюється, а динаміка Nasdaq у певній мірі безпосередньо впливає на напрямок ринку криптоактивів. Хоча біткойн колись називали "цифровим золотом", наразі криптоактиви все більше схиляються до ризикових активів, підлягаючи більшому впливу ринкової ліквідності.
Основою макроекономіки є баланс між інфляцією та силою економіки, ринок торгує очікуваннями майбутнього: надмірна інфляція або перегрів економіки можуть призвести до того, що Федеральна резервна система США відкладе зниження процентних ставок, що негативно позначиться на капітальному ринку; занадто слабка економіка може викликати ризик рецесії, що також негативно вплине на довіру ринку та капітальні потоки. Отже, макроекономіці необхідно знайти баланс між силою та слабкістю, щоб забезпечити сприятливе середовище для капітального ринку.
Новий уряд значно скоротив чисельність працівників державних установ, що безпосередньо призвело до зростання рівня безробіття. Водночас, митна політика через підвищення цін на товари та витрат на послуги загострила інфляційний тиск і збільшила ймовірність економічної рецесії. Ці політики посилили нестабільність на ринку, що призвело до посилення коливань на капітальних ринках. Враховуючи значні зростання, спричинені попередніми виборами, та потенційний ризик великого відкату в короткостроковій перспективі, деякі установи скоротили інвестиційні плани в першому кварталі, зосередившись натомість на дослідженні бізнес-стратегій OTC та розширенні каналів.
Однак ці політики можуть бути не лише простим економічним регулюванням, а й спрямовані на збільшення міжнародних переговорних важелів або навмисне створення хаосу для досягнення особливих політико-економічних цілей, а саме шляхом створення ознак рецесії, щоб змусити Федеральну резервну систему швидко знизити процентні ставки, таким чином досягти балансу між пом'якшенням проблеми державного боргу та стимулюванням економічного зростання. Тому все ще є установи, які оптимістично дивляться на подальші результати ринку криптоактивів.
Перший квартал, ринок криптоактивів чутливо реагує на макроекономічні дані. Дані за січень загалом сильні, але ринок стабільний, у лютому інфляція перевищила очікування, що призвело до різкого падіння очікувань щодо зниження процентних ставок, біткойн різко впав, у березні дані покращилися, що сприяло короткочасному відновленню, але основна PCE знову перевищила очікування, викликавши падіння. Митна політика посилила тиску інфляції, збільшивши невизначеність на ринку, що може стати фактором для примусової корекції політики. У майбутньому, динаміка криптоактивів все ще буде сильно залежати від макроекономічних даних та політики ФРС, інвесторам слід уважно стежити за динамікою даних про інфляцію та зайнятість.
Політика нового уряду щодо криптоактивів та її вплив
Новий уряд підписав указ у березні, що вимагає створення стратегічного резерву біткоїнів, фінансування якого в основному надходить від приблизно 200 тисяч конфіскованих біткоїнів ( на суму близько 18 мільярдів доларів ), і забороняє уряду продавати резервні біткоїни. Цей крок має на меті підвищити біткоїн до "суверенного резервного активу", зміцнити його легітимність і ліквідність, просуваючи США на передові позиції в сфері цифрових активів. У короткостроковій перспективі ціна біткоїна зросла більш ніж на 8%, але потім впала через те, що резерв лише покладається на конфісковані активи і не має нових планів покупки. У довгостроковій перспективі цей крок може спонукати інші країни наслідувати приклад, сприяючи тому, щоб біткоїн став міжнародним резервним активом. Інші цифрові активи також можуть бути включені до резерву, що позначає перехід криптоактивів до статусу національного стратегічного інструменту.
У сфері регулювання новий уряд змінив голову SEC, створив робочу групу з криптоактивів, чітко визначив стандарти розподілу між цінними паперами та нецінними паперами, а також припинив позови проти деяких компаній. Крім того, було скасовано суперечливий бухгалтерський стандарт SAB 121, що полегшило фінансове навантаження на компанії. Регуляторне середовище стало значно більш ліберальним, інституційні інвестори прискорили вхід на ринок; традиційні фінансові установи отримали дозвіл на проведення крипто-кастодіальних послуг, що сприяє процесу комплаєнсу в галузі. Ці політики змінили екосистему крипто- та фінансової галузі в США через лібералізацію правил, реконструкцію рамок та просування законодавства. У короткостроковій перспективі політичні дивіденди можуть прискорити технологічні інновації та приток капіталу; але в довгостроковій перспективі слід звертати увагу на системні ризики та складність глобальної регуляторної гри.
У розвитку стабільних монет новий уряд створює федеральну регуляторну структуру для стабільних монет, дозволяючи емітентам підключатися до платіжної системи Федеральної резервної системи, а також чітко забороняє випуск цифрової валюти центрального банку (CBDC), щоб зберегти простір для інновацій у приватних криптоактивах. Застосування стабільних монет у міжнародних платежах прискорюється, розширюється шлях до міжнародалізації долара; частка приватних стабільних монет на ринку збільшується, а взаємодія з традиційною фінансовою системою поглиблюється.
У сфері митної політики, підписана в лютому "Меморандум про взаємну торгівлю та митні тарифи" вимагає, щоб тарифи торгових партнерів були узгоджені з США, і вводить додаткові мита на країни, що впроваджують систему ПДВ. Це викликало спіральне зростання глобальних митних бар'єрів. Адміністративний наказ у квітні ще більше уточнив політику з метою зменшення торгового дефіциту, сприяння поверненню виробництв, захисту економіки та національної безпеки, вводячи вищі мита для країн з найбільшим торговим дефіцитом. Це призвело до швидких відповідних заходів з боку основних постраждалих країн, збільшення глобальних торгових витрат та можливого скорочення обсягів міжнародної торгівлі.
Під впливом митної політики зростають виробничі витрати, прискорюється перебудова ланцюгів постачання, знижується інвестиційна готовність підприємств. США стикаються з тиском імпортної інфляції, монетарна політика Федеральної резервної системи потрапила в двозначну ситуацію, очікування зниження процентних ставок відкладено. Підприємства змушені перемістити виробництво в інші країни, але нестача інфраструктури та робочої сили в США заважає поверненню виробництва. Галузі, які покладаються на глобальні ланцюги постачання, постраждали, багатонаціональні компанії стикаються з тиском на прибутки, акції технологічного сектору коригуються. Нові ринки, які приймають перенесення виробництв, стикаються з викликами, в короткостроковій перспективі важко компенсувати дефіцит попиту в США. Торговельна війна підриває довіру до долара як міжнародної розрахункової валюти, ціни на державні облігації знижуються, прибутковість зростає. Деякі країни почали досліджувати шляхи дедоларизації. Глобальні фінансові ринки загалом знижуються, ліквідність під тиском.
Нова криптоактивна політика уряду, що реалізується через регуляторне послаблення та стратегічні резерви, короткостроково підвищить довіру до ринку та залучить капітал, але в довгостроковій перспективі потрібно бути обережними щодо концентрації обчислювальної потужності та ризику зміни політики. Хоча митна політика під гаслом "Америка насамперед" призводить до фрагментації глобальної торгової системи, підвищує інфляцію та посилює очікування економічної рецесії, змушуючи капітал переходити з ризикових активів у активи безпеки. Ці дві політики підкреслюють суперечності та боротьбу США у трансформації цифрової економіки та реальної економіки.
Деякий DeFi проект з моменту свого запуску в 2024 році, завдяки політичному контексту та капіталовкладенням, вплинув на індустрію криптоактивів з різних сторін. Цей проект вважається "флюгером" нової крипто-дружньої політики уряду, його розподіл активів та стратегічні співпраці трактуються як "президентський вибірковий портфель", що приваблює інвесторів слідувати за ним, в короткостроковій перспективі це може посилити залежність ринку від "політичного наративу", викликати коливання цін на певні монети, в той час як в довгостроковій перспективі необхідно бути обережними щодо ризиків політичних коливань. Стейблкойн у доларах, запущений проектом у березні, підкреслює відповідність вимогам та інституційне зберігання, і якщо йому вдасться успішно проникнути в сфери міжнародних платежів та DeFi, це може послабити частку ринку існуючих стейблкойнів, одночасно сприяючи цифровізації долара та зміцнюючи домінуючу позицію США в глобальній фінансовій системі.
Цей проект виграє від коригування політики, надаючи аналогові шаблони для подібних проектів, знижуючи поріг входження в галузь, залучаючи традиційні фінансові установи, але може призвести до ринкових бульбашок через регуляторний арбітраж. Його значні інвестиції в різні криптоактиви відповідають політиці "стратегічних крипто резервів", що може сприяти більшій увазі капіталу до криптоактивів, сприяючи тому, що резерви цифрових активів стануть основним наративом наступного циклу. Його модель роботи надає іншим проектам посилання на "взаємодію між урядом і бізнесом", в майбутньому може з'явитися більше крипто проектів, що спираються на політичні сили, але потрібно збалансувати відповідність і принципи децентралізації.
Отже, цей проект має двосічний ефект на галузь: з одного боку, через політичну підтримку прискорюється відповідність вимогам, сприяє інтеграції DeFi з інституційним капіталом, досліджує глобальне застосування доларових стейблкоінів; з іншого боку, залежність від політичних переваг може призвести до ринкових бульбашок, непрозоре розподілення вигод може викликати кризу довіри, а неналежне виконання проекту може стати негативним прикладом. У майбутньому слід звертати увагу на прогрес реалізації його продуктів, прийнятність стейблкоінів на ринку, а також на підтримуючу роль узгодженості державної політики.
Зв'язок між біржею та DEX
Біржі та Web3 гаманці є важливими входами у світ криптоактивів. Користувачі часто спочатку поповнюють рахунок фіатними грошима на основних біржах, здійснюють торгівлю, кредитування, інвестиції та інші дії, або взаємодіють з dApps за допомогою гаманців на публічному блоці. Раніше ці два елементи чітко розмежовувалися. Через високий бар'єр входу до Web3 гаманців, звичайні користувачі зазвичай починають свою подорож у Web3 з біржі, централізовані біржі утримують користувачів завдяки більш зрілим послугам. У 2025 році бізнес бірж стане ще більш зрілим, одна велика біржа у 2024 році оголосить, що кількість користувачів досягла 200 мільйонів, що вдвічі більше порівняно з попереднім циклом. У порівнянні з цим, кількість нативних користувачів Web3 обмежена, а щоденна активність на ланцюгу становить лише близько 10% від бірж.
Починаючи з 2023 року, біржа, завдяки накопиченню управління активами, виходить на ринок Web3 гаманців. Гаманець певної біржі на продуктному рівні привертає безліч користувачів, завдяки управлінню активами, взаємодії в ланцюгу та оптимізації торгівлі, успішно утримуючи користувачів. Біржа використовує свої переваги, такі як самостійно побудований RPC, для створення більш вдосконаленого продукту гаманця. Однак такі гаманці за своєю суттю не мають значних відмінностей від традиційних Web3 гаманців, вони лише є більш якісними, зручними мульти-ланцюговими гаманцями, що не зламали поріг використання.
Ще один веб3 гаманець біржі тісно пов'язаний з обліковим записом біржі, підтримує швидкий обмін активами між платформою та гаманцем, знижуючи занепокоєння користувачів щодо безпеки. Цей гаманець у співпраці з DEX в екосистемі запустив IDO, орієнтоване на звичайних користувачів, залучаючи більше учасників та навчання знанням про блокчейн. Його новітня функція дозволяє користувачам платформи безпосередньо купувати активи на блокчейні, порушуючи традиційні кордони між біржею та DEX.
На відміну від Web3-гаманців, що домінують на основі основних бірж, рідні криптопроекти в галузі гаманців зосереджуються на реальних потребах користувачів на ланцюзі. Один з проєктів, спираючись на накопичення технології MPC та абстракції облікового запису, вловив потребу в єдиному обліковому записі, викликану багатоланцюговими операціями, і представив продукт, що поєднує гаманець і торгову платформу, вирішивши проблеми з перенесенням і торгівлею активами з різних ланцюгів, що допомогло користувачам зручно управляти багатоланцюговими активами та ефективно торгувати, отримавши визнання на ринку.
Злиття бірж і DEX є не лише технологічною інновацією, а й пам'ятною подією переходу крипторинку від "протистояння та розколу" до "співпраці та симбіозу". Ця трансформація, підвищуючи ефективність та інклюзивність, також породжує нові виклики в регулюванні, безпеці та управлінні. У майбутньому, хто зможе краще збалансувати централізовану ефективність із децентралізованою безпекою та автономністю активів, той і зможе домінувати.