Основные стратегии опционов и расчеты PNL

Когда использовать стратегию колл-опционов

Определение длинного колла

Стратегия длинного колла включает в себя покупку колл-опции путем уплаты премии, что дает покупателю право (но не обязательство) купить базовый актив (например, BTC) по страйк-цене в день истечения срока.

Ключевые особенности:

• Максимальный убыток: Ограничен уплаченной премией (если опция истекает неиспользованной).
• Максимальная прибыль: Теоретически неограниченная (чем выше цена базового актива, тем выше доход).
• Лучше всего подходит для: Сильного бычьего настроения; ожидание значительного повышения цены базового актива, возможно, с увеличением подразумеваемой волатильности (IV).
• Точка безубыточности: Цена исполнения + Премия (актив должен подняться выше этой точки, чтобы получить прибыль).

Определение короткого колла

Краткий колл включает продажу колл-опциона и получение премии, при этом возникает обязательство продать базовый актив по цене исполнения (если покупатель реализует опцион).

Ключевые особенности:

• Максимальная прибыль: Ограничена полученной премией (если опцион истекает неиспользованным).
• Максимальные убытки: Теоретически неограниченные (если цена актива резко вырастет, продавец должен купить по высокой цене, чтобы продать по более низкой цене страйка).
• Лучше всего подходит для: Нейтральных до медвежьих рынков, где ожидается, что цены останутся стабильными или упадут, и подразумеваемая волатильность ожидается снижение.
• Предупреждение о риске: Требуется маржа и подверженность неограниченным убыткам в случае резкого роста рынка.

Когда использовать стратегию пут-опционов

Длинный пут: График ниже иллюстрирует кривую прибыли длинного пута (покупка голого пута), показывая, как стратегия приносит прибыль по мере снижения цены BTC. Потенциальная прибыль увеличивается с падением цены, в то время как максимальный убыток ограничен уплаченной премией.

Длинный пут включает в себя покупку пут-опциона с уплатой премии, предоставляя покупателю право (но не обязательство) продать базовый актив (например, BTC) по страйковой цене в день истечения.

Ключевые особенности:

• Максимальный убыток: Ограничен уплаченной премией (если опция истекает неиспользованной).
• Максимальная прибыль: Теоретически ограничена Ударной ценой – Премией (если цена актива упадет до нуля).
• Лучше всего подходит для: Сильного медвежьего рыночного прогноза; ожидание резкого падения цены базового актива с потенциальным увеличением IV.
• Точка безубыточности: Цена исполнения – Премия (актив должен упасть ниже этой точки, чтобы получить прибыль).

Определение короткой продажи пут-опционов

Стратегия короткого пут-опциона включает продажу пут-опциона, получение премии при этом, принимая на себя обязательство купить базовый актив по страйк-цене (если опцион будет реализован покупателем).

Ключевые особенности:

• Максимальная прибыль: Ограничена полученной премией (если опцион истекает неиспользованным).
• Максимальная прибыль: Теоретически ограничена Страйк-ценой – Премией (если цена актива упадет до нуля).
• Лучше всего подходит для: Нейтральных к медвежьим рынков, где ожидается, что цены останутся стабильными или немного возрастут, и ожидается снижение подразумеваемой волатильности.
• Предупреждение о рисках: Требует маржи и несет риск в случае значительного падения рынка.

Расчет прибыли/убытка по опциям (PNL)

Торгуя американскими или европейскими опционами, трейдеры могут закрывать свои позиции до истечения срока действия через рыночные сделки. Это действие не связано с тем, позволяет ли сам опцион досрочное исполнение. Например, хотя Gate предлагает европейские опционы (которые могут быть исполнены только на сроке), пользователи все равно могут закрывать позиции в любое время, торгуя на рынке.

Закрытие позиции досрочно – Расчет PNL:

• Для длинных позиций: PNL = Цена продажи – Цена покупки
• Для коротких позиций: PNL = Цена покупки – Цена продажи

Расчет PNL для опционов, удерживаемых до истечения срока

Когда опция удерживается до даты истечения, ее окончательная стоимость определяется разницей между ценой базового актива и ценой исполнения опции. Для колл-опций:

Формула:
PNL = (Цена на момент истечения – Цена исполнения – Премия) × Множитель контракта × Количество контрактов

Пример анализа:

Пример 1 (Прибыльный):

• Куплен колл-опцион на BTC со страйк-ценой 30 USDT, премия 1.26 USDT
• Цена на момент истечения = 38 USDT
• Мультипликатор = 100, Количество = 1

Расчет: (38 – 30 – 1.26) × 100 × 1 = 674 USDT Профит

Пример 2 (Убыток):

• Та же опция
• Цена на момент истечения = 31 USDT

Расчет: (31 – 30 – 1.26) × 100 × 1 = -26 USDT Убыток

(Хотя опция имеет внутреннюю стоимость 1 USDT, этого недостаточно, чтобы покрыть премию в 1.26 USDT)

Ключевые выводы

1. Профиль риска:

• Максимальный убыток: Ограничен уплаченной премией (когда рыночная цена базового актива меньше или равна страйк-цене)
• Потенциальная прибыль: Теоретически неограниченная (прибыль увеличивается с ростом цены базового актива).

2. Досрочное закрытие позиций:

• Прибыль/убыток определяется разницей между ценами входа и выхода.
• Работает одинаково, независимо от того, является ли опция американской или европейской.

3. Расчет по истечении срока

• Опции имеют внутреннюю стоимость только тогда, когда цена актива превышает цену исполнения.
• Для получения чистой прибыли окончательная прибыль должна превышать стоимость уплаченной премии.

4. Точка безубыточности:

• Цена исполнения + Премия
• Цены активов должны выйти за эту точку, чтобы получить прибыль.

Примечание: В реальных торговых сценариях важно учитывать такие факторы, как торговые сборы, ликвидность рынка и потенциальные проскальзывания, так как они могут повлиять на ваши фактические доходы.