Era Baru Stablecoin: Pertarungan Empat Kekuatan

Pada tahun 2025, Amerika Serikat mengesahkan undang-undang GENIUS, yang mengubah total aturan permainan untuk stablecoin, memicu "perebutan dolar digital" yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dalam persaingan ini, empat kekuatan besar sedang bersaing sengit, masing-masing aliansi memiliki ciri dan strategi uniknya.

RUU GENIUS: Kunci yang Mengubah Aturan Permainan

Undang-Undang GENIUS secara resmi disebut "Undang-Undang Panduan dan Pendirian Inovasi Nasional Koin Stabil Amerika Serikat", yang menetapkan aturan yang jelas untuk industri koin stabil:

• Cadangan harus didukung 1:1 secara penuh
• 100 miliar USD nilai pasar sebagai titik pemisah regulasi
• Dilarang membayar bunga secara langsung
• Menetapkan hambatan masuk untuk perusahaan teknologi besar

Aliansi Siswa Unggul Patuh (USDC)

Dengan USDC yang diterbitkan oleh perusahaan Circle sebagai inti, aliansi ini seperti "siswa teladan" di kelas:

• Mematuhi peraturan regulasi dengan ketat
• Tingkat transparansi yang tinggi, secara berkala menerbitkan laporan audit
• Terdapat "konflik keluarga" antara Circle dan Coinbase
• Coinbase memiliki posisi yang kuat dalam aliansi, mengambil sebagian besar keuntungan
• Circle mencari untuk go public demi mendapatkan lebih banyak independensi

Kerajaan Offshore (USDT)

Dengan USDT dari perusahaan Tether sebagai inti, aliansi ini seperti "pemimpin dunia" :

• Kapitalisasi pasar terbesar, kemampuan menghasilkan keuntungan yang kuat
• Mengadopsi strategi investasi dengan imbal hasil tinggi
• Biaya saluran sangat rendah
• Mengambil strategi dual track untuk menghadapi undang-undang baru
• Bekerja sama erat dengan jaringan TRON
• Memiliki latar belakang politik yang kuat

Kelompok Elit Politik (USD1)

Aliansi terbaru dan paling kontroversial adalah "politik + kapital" yang merupakan kolaborasi antara kekuatan.

• Hubungan dekat dengan keluarga Trump
• Binance sebagai saluran distribusi utama
• Mendapatkan investasi dari dana kedaulatan UAE
• Menerbitkan di jaringan TRON
• Mengadopsi strategi pengembangan pasar "dari atas ke bawah"
• Sumber daya politik adalah pedang bermata dua

Serangan Balik Bank Tradisional

Lembaga keuangan tradisional juga mulai memasuki pasar stablecoin:

• Morgan Stanley meluncurkan JPMD, yang pada dasarnya adalah koin simpanan.
• Dapat membayar bunga secara legal, tetapi hanya untuk penggunaan antar institusi
• Bank-bank besar lainnya juga sedang menjajaki penerbitan token simpanan
• Mungkin membentuk aliansi mata uang digital yang dipimpin oleh bank

Strategi Diversifikasi Raksasa Teknologi

Berbagai perusahaan teknologi besar mengambil strategi yang berbeda untuk berpartisipasi dalam pasar stablecoin:

• Stripe menyediakan layanan infrastruktur
• PayPal menarik pengguna melalui program hadiah
• Walmart dan Amazon terkena batasan hukum
• Meta mengambil strategi hati-hati, fokus pada skenario pembayaran

Prospek Masa Depan

Pasar stablecoin mungkin menunjukkan tren diferensiasi:

• Pasar institusi dipimpin oleh aliansi bank
• Pasar ritel Amerika dipimpin oleh USDC
• Pasar negara berkembang global didominasi oleh USDT
• Skenario politik khusus dipengaruhi oleh USD1

Pertarungan stabilcoin ini bukan hanya kompetisi teknologi dan model bisnis, tetapi juga pertarungan antara berbagai ideologi keuangan dan model tata kelola. Terlepas dari hasil akhirnya, kedatangan era dolar digital adalah tren yang tidak dapat dibalikkan.