Ethena: 新しい世代の暗号資産ステーブルコインプロジェクトのデプス解析

I. エテナチームの背景

Ethenaのチームメンバーは、暗号資産、金融、テクノロジー分野で豊富な経験を持っています。創業者のGuy Youngは、大手ヘッジファンドで働いた後、Lunaの崩壊後にEthenaを設立しました。COOのElliot Parkerは、ある有名な投資機関のプロダクトマネージャーを務め、またあるデリバティブ取引プラットフォームでも働いていました。アジア太平洋地域の機関成長責任者であるJane Liuは、投資研究責任者および機関パートナーシップ責任者を務めていました。

公開情報によると、Ethenaは3回の資金調達を完了し、合計1.195億ドルに達しました。主要な投資家には多くの著名なベンチャーキャピタルが含まれています。Ethenaの投資家は取引所、マーケットメーカー、伝統的な金融機関などのさまざまな分野にわたり、業務の発展に資金支援と業界リソースを提供しています。

! Ethenaの包括的な解釈:暗号通貨FRBの新世代

二、Ethena プロジェクト概要

Ethenaは合成ドルプロトコルで、ドルステーブルコインUSDeとドル貯蓄資産sUSDeを発表しました。USDeの安定性は暗号資産と相応のデルタニュートラルヘッジポジションによって支えられています。

Ethenaは、USDeを通じて中央集権的金融、分散型金融及び従来の金融の3つの分野をつなげ、これらの分野間の資金利率差を捉え、ユーザーにより高い収益を提供することを目指しています。長期的には、USDeはこの3つの分野の資本と利率の収束を促進する可能性があります。

USDeの鋳造と償還は、ホワイトリスト許可を得た2つの独立した法人によって実行されます。彼らは、BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDCを担保としてスマートコントラクトと相互作用します。価格情報は、取引所、店頭市場、オラクルなど、複数のソースから取得されます。

USDeの安定性を確保するために、Ethenaは自動化されたデプスニュートラル戦略を用いて担保資産の価格変動をヘッジします。sUSDeの収益は、Ethenaによる担保の管理から得られ、預金利息、資金調達コスト、ステーキングリターンなどが含まれます。

USDeとsUSDeは、分散型金融分野で借入担保、マージン、取引ペアなどとして使用できます。中央集権型取引所では、USDeは取引ペアとして使用できます。iUSDeは伝統的な金融機関向けで、彼らが間接的に暗号資産市場の高い収益を得ることを可能にします。

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第三に、Ethenaのイノベーション

1. Delta中立戦略を初めて使用して担保資産の価格変動をヘッジし、安定性を向上させる。

2. 資本効率はほとんどのステーブルコインプロジェクトよりも遥かに高く、担保率はほぼ1:1に近い。

3. OESホスティングモデルを採用して資産の安全性を確保し、単一障害点のリスクを減らします。

4. 伝統的な金融と暗号資産市場を接続し、USDeの規模を拡大するのに役立ちます。

! エテナの包括的な解釈:新世代の通貨サークルFRB

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四、プロジェクトの発展状況

2025年3月までに、USDeの発行量は55億ドルを超え、第三のドルステーブルコインとなりました。Ethenaは複数のDeFiプロトコルの重要な構成要素となっています。会社はUSDeを中心にエコシステムを構築しており、分散型取引プラットフォームとオンチェーン取引プロトコルの立ち上げを計画しています。

しかし、Ethenaもいくつかのリスクに直面しています:

• USDeのコア収益は不安定な可能性があり、特にベアマーケットの間はそうです。
• 中央集権取引所の自動デレバレッジメカニズムは、デルタニュートラル戦略に影響を与える可能性があります。
• パートナーは流動性リスクをもたらす可能性があります。最近のある取引所のセキュリティ事件によって大規模な償還が引き起こされました。

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5. ENAトークン投資分析

ENA の現在の完全希薄化評価額は 560 億ドル、流通時価総額は 200 億ドルです。初期の資金調達評価額と比較して、著しい価値上昇が見られます。

トークンのロック解除は今後数ヶ月で段階的に行われる予定で、短期的な価格に圧力をかける可能性があります。最近、ENAの価格は弱含みですが、長期的にはEthenaのコアビジネスには成長の可能性があります。

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