ステーブルコインの新時代：四大勢力の競争

2025年、アメリカはGENIUS法案を通過させ、ステーブルコインのゲームルールを根本的に変え、前例のない「デジタルドル争奪戦」を引き起こしました。この競争では、4つの強力な勢力が激しく競い合っており、各連盟には独自の特徴と戦略があります。

GENIUS法案：ゲームのルールを変える鍵

GENIUS法案全称は《米国のステーブルコイン国家革新法案の指導と設立》であり、ステーブルコイン業界のための明確なルールを定めています：

• 準備金は1:1で全額サポートされなければならない
• 100億ドルの時価総額は規制の分水嶺です
• 利息の直接支払いは禁止されています
• 大手テクノロジー企業に対して参入障壁を設ける

コンプライアンス優等生連盟（USDC）

Circle社が発行するUSDCを中心に、このアライアンスはクラスの「三好学生」のような存在です。

• 規制に厳格に従う
• 透明度が高く、定期的に監査報告を発表します
• CircleとCoinbaseの間には「家族の対立」があります
• Coinbaseはアライアンス内で強力な地位を持ち、大部分の利益を得ています。
• Circleはより多くの独立性を得るために上場を目指しています

オフショア帝国（USDT）

テザー社のUSDTを中核としたこのアライアンスは、まるで「江湖の大ボス」のようです。

• 最大の時価総額と強力な収益性
• ハイイールド投資戦略を採用する
• チャネルコストは非常に低い
• 新法案に対応するための二重軌道戦略を採用する
• TRONネットワークと密接に協力する
• 強い政治的背景を持っている

政治エリートグループ (USD1)

最新かつ最も議論を呼んでいるアライアンスは、「政治+資本」の強力な結合である：

• トランプファミリーとの関係が密接
• バイナンスは主要な流通チャネルとして
• アラブ首長国連邦の主権ファンドへの投資を獲得
• TRONネットワーク上で発行
• "トップダウン"の市場開拓戦略を採用
• 政治資源は二刃の剣です

伝統的な銀行の反撃

伝統的な金融機関もステーブルコイン市場に参入し始めています：

• モルガン・チェースがJPMDを発表しました。これは本質的に預金通貨です。
• 法的に利息を支払うことができますが、機関間での使用に限ります。
• 他の大手銀行も預金トークンの発行を検討しています
• 銀行主導のデジタル通貨連合が形成される可能性がある

テクノロジー大手の多様化戦略

各大テクノロジー企業が異なる戦略でステーブルコイン市場に参加している：

• ストライプはインフラサービスを提供しています
• PayPalは報酬プログラムを通じてユーザーを引き付けます
• ウォルマートとアマゾンは法的制限を受けています
• Metaは慎重な戦略を取り、決済シーンに焦点を当てています。

今後の展望

ステーブルコイン市場は分化傾向を示す可能性があります：

• 機関市場は銀行連合が主導しています
• アメリカの小売市場はUSDCがリードしている
• 世界の新興市場はUSDTが主導している
• 特殊な政治シーンはUSD1によって機能します

このステーブルコイン戦争は、技術やビジネスモデルの競争だけでなく、異なる金融理念やガバナンスモデルの対決でもあります。最終的な結果がどうであれ、デジタルドル時代の到来は不可逆的なトレンドとなっています。