تطور إطار سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ
في السنوات الأخيرة، تطورت الأصول الافتراضية بسرعة في جميع أنحاء العالم، مما شكل تحديًا للنظام المالي التقليدي وإطارات الرقابة. إن الخصائص العالية للتقلب والرافعة المالية للأصول الافتراضية قد طرحت العديد من القضايا أمام الهيئات التنظيمية ومنصات التداول، مثل رقابة تدفق الأموال عبر الحدود، وتحديد هوية العملاء، والوقاية من المخاطر المالية النظامية، وغيرها. تشير هذه القضايا جميعها إلى أن الرقابة على الأصول الافتراضية تحتاج إلى تعاون عبر الأقسام والدول.
تعتبر هونغ كونغ، بصفتها ثالث أكبر مركز مالي في العالم، تلعب دورًا مهمًا في تنظيم الأصول الافتراضية. من ناحية، تحتاج هونغ كونغ إلى تعزيز تطوير سوق الأصول الافتراضية العالمي؛ ومن ناحية أخرى، يجب أن تلبي متطلبات الحكومة المركزية بشأن الاستقرار المالي. يجب على هونغ كونغ أن تسعى للتوازن بين ربط الأسواق المالية الدولية والأمان المالي المحلي، وهي أيضًا نافذة هامة للصين لاستكشاف الأسواق المالية الناشئة. لذلك، فإن مسار تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ معقد، ويتطلب التوافق المستمر بين العولمة والمحلية، والابتكار والاستقرار.
2017-2021: من تحذيرات المخاطر إلى الشكل الأولي للنظام
تلك المرحلة هي "مرحلة البداية" لتنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مع التركيز على تحذيرات المخاطر، وإدخال تنظيم تجريبي تدريجياً. ينتقل الموقف التنظيمي من الحذر والترقب إلى الانتقال المنظم.
في سبتمبر 2017، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) بيانًا، مشيرة إلى أن بعض عروض العملات الأولية (ICO) قد تشكل "أوراق مالية" وتحتاج إلى التنظيم.
في ديسمبر 2017، طلبت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة من المؤسسات المالية الالتزام بقوانين الحالية عند تقديم منتجات مرتبطة بالعملات المشفرة.
في نوفمبر 2018، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC) بيانًا يوضح إطار التنظيم لإدارة استثمارات الأصول الافتراضية وتشغيل منصات التداول، وطرحت إدراج المنصات التي تتوافق مع المعايير في صندوق التنظيم.
في مارس 2019، قامت SFC بتعريف STO ووضعت متطلبات أولية لمسؤوليات الوسطاء.
في نوفمبر 2019، اقترحت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة نظام الترخيص، حيث يتعين على المنصات إثبات امتثالها للمعايير والتقدم بطلب للحصول على الترخيص طوعًا.
في نوفمبر 2020، بدأت وزارة الشؤون المالية والخزانة مشاورة بشأن تعديل "قانون مكافحة غسل الأموال"، مع خطة لإدراج مزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) في نظام الترخيص.
في مايو 2021، أكدت إدارة الخزينة على إدخال نظام ترخيص مزودي خدمات الأصول الافتراضية، مما يتطلب من الممارسين التقدم للحصول على الترخيص والامتثال للوائح مكافحة غسيل الأموال.
خلال هذه الفترة، بدأت هونغ كونغ تدريجياً في الانتقال من الإشارة إلى المخاطر إلى وضع قواعد محددة، وبدأت في تحديد مسؤوليات المشاركين في السوق. أدركت الجهات الرقابية أن الأصول الافتراضية ستصبح جزءاً مهماً من الأسواق المالية، وتحولت مواقفهم نحو الإدارة الإيجابية. لا يزال مبدأ "المشاركة الطوعية" هو السائد بين المشاركين في النظام البيئي.
من الجدير بالذكر أن آلية "الصندوق التنظيمي" تم إدخالها في تنظيم منصات تداول الأصول الافتراضية. يسمح الصندوق للتكنولوجيا المالية الناشئة باختبار الأعمال في بيئة محددة دون الحاجة إلى تلبية المتطلبات التنظيمية الحالية بالكامل. تساعد هذه الآلية في توفير مساحة لتطوير المشاريع المبتكرة.
حتى الآن، أصبحت لوائح الأصول الافتراضية في هونغ كونغ أكثر نضجًا وتأسيسًا، وبدأت في بناء نظام متكامل للامتثال. بالمقارنة مع الولايات المتحدة وأوروبا، اعتمدت هونغ كونغ استراتيجية ثالثة تتمثل في عدم التسرع في الإطلاق أو الحظر الشامل، مما يعكس موقفًا حذرًا.
2022: نقطة تحول رئيسية في التحول السياسي
في أكتوبر 2022، أصدرت إدارة الخزانة إعلاناً سياسياً بشأن تطوير الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما يوضح لأول مرة الدفع بنشاط نحو تطوير بيئة الأصول الافتراضية. لا يعبر هذا الإعلان فقط عن نية تنفيذ نظام ترخيص لمزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASP)، بل يقترح أيضاً دعم المشاهد الناشئة مثل التوكنات، والسندات الخضراء، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFT)، مما يدل على تحول في توجهات الرقابة من "التركيز على المخاطر" إلى "التركيز على الفرص".
هناك دافعان رئيسيان وراء هذا التحول: الأول هو تفاقم المنافسة الدولية، حيث تحتاج هونغ كونغ إلى الحفاظ على مكانتها كمركز مالي؛ والثاني هو تزايد الطلب من عدة جهات في السوق، حيث يمكن أن تلعب هونغ كونغ دورًا حاسمًا كحلقة وصل. هذا لا يتعلق فقط بأسواق المالية المبتكرة، ولكن أيضًا هو خيار استراتيجي نشط لهونغ كونغ في بيئة دولية معقدة.
منذ عام 2023 حتى الآن: تكرار سريع للسياسات التنظيمية، وتعميق وتحول
اعتبارًا من عام 2023، دخلت إدارة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ رسميًا مرحلة "التطبيق العملي". وقد تم استبدال نموذج التجربة السابق بنظام قانوني وترخيص شامل وإلزامي.
في فبراير 2023، أصدرت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة أول سندات خضراء رمزية.
في يونيو 2023، نفذت SFC "إرشادات منصات تداول الأصول الافتراضية"، وبدأت نظام ترخيص VASP. في نفس الشهر، دخلت "قانون مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب ( المعدل )" حيز التنفيذ، ويجب أن تعمل VATP تحت ترخيص.
في أغسطس 2023، أصبحت HashKey أول بورصة مرخصة تفتح أبوابها للمستثمرين الأفراد.
في نوفمبر 2023، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة تعميماً أكدت فيه أن الأوراق المالية المرمزة يجب أن تمتثل للقوانين الحالية للأوراق المالية.
في ديسمبر 2023، أصدرت هيئة النقد مع لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة نسخة محدثة من الدليل، توضح أن صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية الفورية والعقود الآجلة متاحة للبيع وفقاً للامتثال. وأصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة الدليل، مشيرة إلى القواعد الخاصة بصناديق الاستثمار المعترف بها التي تستثمر في الأصول الافتراضية.
في يناير 2024، أصدرت شركة Guangfa Securities ( في هونغ كونغ ) أول سندات رمزية قابلة للتطبيق بموجب القانون في هونغ كونغ.
في مارس 2024، أطلق البنك المركزي مشروع "Ensemble" لاستكشاف تكامل الأصول المرمزة مع wCBDC.
في يوليو 2024، أطلقت هيئة النقد برنامج صندوق الرمل لتنظيم العملات المستقرة.
في أغسطس وسبتمبر 2024، سيتم تنفيذ العديد من مشاريع RWA.
في فبراير 2025، أعلن وزير المالية عن إصدار النسخة الثانية من "إعلان سياسة الأصول الافتراضية". حصلت شركة 华夏基金 ( في هونغ كونغ ) على الموافقة لإصدار أول صندوق توكن في منطقة آسيا والمحيط الهادئ موجه للمستثمرين الأفراد.
في مارس 2025، زاد عدد البورصات المرخصة إلى 10، و8 في مرحلة الموافقة. أصدرت هيئة الأوراق المالية "A-S-P-I-Re" خارطة طريق تنظيمية. مجموعة سيرنغ تنجح في تنفيذ أول مشروع أصول فعلية لتبديل البطاريات RWA على مستوى العالم.
تحليل نظام الرقابة في هونغ كونغ
تتبنى هونغ كونغ استراتيجية "الرقابة المعززة" على الأصول الافتراضية استنادًا إلى الإطار القانوني الحالي، من خلال إصدار إرشادات أو نشرات لتنظيم الأصول الرقمية بطريقة "تصحيحية". هذه الطريقة فعالة وقابلة للتكيف، وهي تتماشى مع مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي.
تميل هونغ كونغ إلى اعتبار الأصول الافتراضية كامتداد للأصول المالية، ودمجها ضمن إطار تنظيمي مألوف. هذا لا يقلل فقط من تكاليف التنسيق التنظيمي، بل يخلق أيضًا جسرًا بين المؤسسات المالية والشركات التكنولوجية الناشئة، مما يعزز تكامل التحول المؤسسي وتطور الصناعة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تطور سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ: من التحذيرات من المخاطر إلى التوجه نحو الفرص
تطور إطار سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ
في السنوات الأخيرة، تطورت الأصول الافتراضية بسرعة في جميع أنحاء العالم، مما شكل تحديًا للنظام المالي التقليدي وإطارات الرقابة. إن الخصائص العالية للتقلب والرافعة المالية للأصول الافتراضية قد طرحت العديد من القضايا أمام الهيئات التنظيمية ومنصات التداول، مثل رقابة تدفق الأموال عبر الحدود، وتحديد هوية العملاء، والوقاية من المخاطر المالية النظامية، وغيرها. تشير هذه القضايا جميعها إلى أن الرقابة على الأصول الافتراضية تحتاج إلى تعاون عبر الأقسام والدول.
تعتبر هونغ كونغ، بصفتها ثالث أكبر مركز مالي في العالم، تلعب دورًا مهمًا في تنظيم الأصول الافتراضية. من ناحية، تحتاج هونغ كونغ إلى تعزيز تطوير سوق الأصول الافتراضية العالمي؛ ومن ناحية أخرى، يجب أن تلبي متطلبات الحكومة المركزية بشأن الاستقرار المالي. يجب على هونغ كونغ أن تسعى للتوازن بين ربط الأسواق المالية الدولية والأمان المالي المحلي، وهي أيضًا نافذة هامة للصين لاستكشاف الأسواق المالية الناشئة. لذلك، فإن مسار تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ معقد، ويتطلب التوافق المستمر بين العولمة والمحلية، والابتكار والاستقرار.
2017-2021: من تحذيرات المخاطر إلى الشكل الأولي للنظام
تلك المرحلة هي "مرحلة البداية" لتنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مع التركيز على تحذيرات المخاطر، وإدخال تنظيم تجريبي تدريجياً. ينتقل الموقف التنظيمي من الحذر والترقب إلى الانتقال المنظم.
في سبتمبر 2017، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) بيانًا، مشيرة إلى أن بعض عروض العملات الأولية (ICO) قد تشكل "أوراق مالية" وتحتاج إلى التنظيم.
في ديسمبر 2017، طلبت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة من المؤسسات المالية الالتزام بقوانين الحالية عند تقديم منتجات مرتبطة بالعملات المشفرة.
في نوفمبر 2018، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC) بيانًا يوضح إطار التنظيم لإدارة استثمارات الأصول الافتراضية وتشغيل منصات التداول، وطرحت إدراج المنصات التي تتوافق مع المعايير في صندوق التنظيم.
في مارس 2019، قامت SFC بتعريف STO ووضعت متطلبات أولية لمسؤوليات الوسطاء.
في نوفمبر 2019، اقترحت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة نظام الترخيص، حيث يتعين على المنصات إثبات امتثالها للمعايير والتقدم بطلب للحصول على الترخيص طوعًا.
في نوفمبر 2020، بدأت وزارة الشؤون المالية والخزانة مشاورة بشأن تعديل "قانون مكافحة غسل الأموال"، مع خطة لإدراج مزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) في نظام الترخيص.
في مايو 2021، أكدت إدارة الخزينة على إدخال نظام ترخيص مزودي خدمات الأصول الافتراضية، مما يتطلب من الممارسين التقدم للحصول على الترخيص والامتثال للوائح مكافحة غسيل الأموال.
خلال هذه الفترة، بدأت هونغ كونغ تدريجياً في الانتقال من الإشارة إلى المخاطر إلى وضع قواعد محددة، وبدأت في تحديد مسؤوليات المشاركين في السوق. أدركت الجهات الرقابية أن الأصول الافتراضية ستصبح جزءاً مهماً من الأسواق المالية، وتحولت مواقفهم نحو الإدارة الإيجابية. لا يزال مبدأ "المشاركة الطوعية" هو السائد بين المشاركين في النظام البيئي.
من الجدير بالذكر أن آلية "الصندوق التنظيمي" تم إدخالها في تنظيم منصات تداول الأصول الافتراضية. يسمح الصندوق للتكنولوجيا المالية الناشئة باختبار الأعمال في بيئة محددة دون الحاجة إلى تلبية المتطلبات التنظيمية الحالية بالكامل. تساعد هذه الآلية في توفير مساحة لتطوير المشاريع المبتكرة.
حتى الآن، أصبحت لوائح الأصول الافتراضية في هونغ كونغ أكثر نضجًا وتأسيسًا، وبدأت في بناء نظام متكامل للامتثال. بالمقارنة مع الولايات المتحدة وأوروبا، اعتمدت هونغ كونغ استراتيجية ثالثة تتمثل في عدم التسرع في الإطلاق أو الحظر الشامل، مما يعكس موقفًا حذرًا.
2022: نقطة تحول رئيسية في التحول السياسي
في أكتوبر 2022، أصدرت إدارة الخزانة إعلاناً سياسياً بشأن تطوير الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما يوضح لأول مرة الدفع بنشاط نحو تطوير بيئة الأصول الافتراضية. لا يعبر هذا الإعلان فقط عن نية تنفيذ نظام ترخيص لمزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASP)، بل يقترح أيضاً دعم المشاهد الناشئة مثل التوكنات، والسندات الخضراء، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFT)، مما يدل على تحول في توجهات الرقابة من "التركيز على المخاطر" إلى "التركيز على الفرص".
هناك دافعان رئيسيان وراء هذا التحول: الأول هو تفاقم المنافسة الدولية، حيث تحتاج هونغ كونغ إلى الحفاظ على مكانتها كمركز مالي؛ والثاني هو تزايد الطلب من عدة جهات في السوق، حيث يمكن أن تلعب هونغ كونغ دورًا حاسمًا كحلقة وصل. هذا لا يتعلق فقط بأسواق المالية المبتكرة، ولكن أيضًا هو خيار استراتيجي نشط لهونغ كونغ في بيئة دولية معقدة.
منذ عام 2023 حتى الآن: تكرار سريع للسياسات التنظيمية، وتعميق وتحول
اعتبارًا من عام 2023، دخلت إدارة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ رسميًا مرحلة "التطبيق العملي". وقد تم استبدال نموذج التجربة السابق بنظام قانوني وترخيص شامل وإلزامي.
في فبراير 2023، أصدرت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة أول سندات خضراء رمزية.
في يونيو 2023، نفذت SFC "إرشادات منصات تداول الأصول الافتراضية"، وبدأت نظام ترخيص VASP. في نفس الشهر، دخلت "قانون مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب ( المعدل )" حيز التنفيذ، ويجب أن تعمل VATP تحت ترخيص.
في أغسطس 2023، أصبحت HashKey أول بورصة مرخصة تفتح أبوابها للمستثمرين الأفراد.
في نوفمبر 2023، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة تعميماً أكدت فيه أن الأوراق المالية المرمزة يجب أن تمتثل للقوانين الحالية للأوراق المالية.
في ديسمبر 2023، أصدرت هيئة النقد مع لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة نسخة محدثة من الدليل، توضح أن صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية الفورية والعقود الآجلة متاحة للبيع وفقاً للامتثال. وأصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة الدليل، مشيرة إلى القواعد الخاصة بصناديق الاستثمار المعترف بها التي تستثمر في الأصول الافتراضية.
في يناير 2024، أصدرت شركة Guangfa Securities ( في هونغ كونغ ) أول سندات رمزية قابلة للتطبيق بموجب القانون في هونغ كونغ.
في مارس 2024، أطلق البنك المركزي مشروع "Ensemble" لاستكشاف تكامل الأصول المرمزة مع wCBDC.
في يوليو 2024، أطلقت هيئة النقد برنامج صندوق الرمل لتنظيم العملات المستقرة.
في أغسطس وسبتمبر 2024، سيتم تنفيذ العديد من مشاريع RWA.
في فبراير 2025، أعلن وزير المالية عن إصدار النسخة الثانية من "إعلان سياسة الأصول الافتراضية". حصلت شركة 华夏基金 ( في هونغ كونغ ) على الموافقة لإصدار أول صندوق توكن في منطقة آسيا والمحيط الهادئ موجه للمستثمرين الأفراد.
في مارس 2025، زاد عدد البورصات المرخصة إلى 10، و8 في مرحلة الموافقة. أصدرت هيئة الأوراق المالية "A-S-P-I-Re" خارطة طريق تنظيمية. مجموعة سيرنغ تنجح في تنفيذ أول مشروع أصول فعلية لتبديل البطاريات RWA على مستوى العالم.
تحليل نظام الرقابة في هونغ كونغ
تتبنى هونغ كونغ استراتيجية "الرقابة المعززة" على الأصول الافتراضية استنادًا إلى الإطار القانوني الحالي، من خلال إصدار إرشادات أو نشرات لتنظيم الأصول الرقمية بطريقة "تصحيحية". هذه الطريقة فعالة وقابلة للتكيف، وهي تتماشى مع مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي.
تميل هونغ كونغ إلى اعتبار الأصول الافتراضية كامتداد للأصول المالية، ودمجها ضمن إطار تنظيمي مألوف. هذا لا يقلل فقط من تكاليف التنسيق التنظيمي، بل يخلق أيضًا جسرًا بين المؤسسات المالية والشركات التكنولوجية الناشئة، مما يعزز تكامل التحول المؤسسي وتطور الصناعة.