التعمق في رموز LRT وLST: آلية عمل هذه الرموز

من رموز التخزين السائل إلى رموز إعادة التخزين السائل: تحول هيكلي

ظهرت رموز التخزين السائل لمعالجة مشكلة تجميد رأس المال الذي فرضته آلية التخزين في شبكة إيثريوم. يحصل المشاركون في التخزين على مكافآت لقاء تأمين الشبكة، إلا أن الإيثر المخزن يصبح غير قابل للتسييل. وقد قدمت بروتوكولات مثل ليدو (stETH)، روكيت بول (rETH)، وكوينبيس (cbETH) حلولًا رمزية عبر إصدار رموز قابلة للتحويل مقابل الإيثر المودَع، مما أتاح استخدامها ضمن نظام التمويل اللامركزي مع الاستمرار في جني مكافآت التخزين.

أما رموز إعادة التخزين السائل (LRT)، فهي تستند إلى ذات المفهوم وتوسّعه ليشمل سياق إعادة التخزين؛ إذ لا تكتفي بتمثيل الإيثر الذي يدر مكافآت التخزين، بل تُمثّل كذلك الإيثر أو رموز التخزين السائل التي يتم تفويضها إلى بروتوكول EigenLayer لتأمين خدمات إضافية. هذا الاستخدام الموسع لرأس المال يتيح للمشارك الاستفادة من عدة مصادر للعائد: مكافآت تخزين إيثريوم، نقاط EigenLayer أو رسوم خدماتها، وحوافز بروتوكول LRT. ويعمل رمز LRT كغلاف مرن يتتبع وضعية إعادة التخزين عبر البروتوكولات.

تكمن الفروقات الأساسية في مستوى التعقيد؛ إذ أن رموز التخزين السائل تعكس مصدر دخل واحد فقط هو مكافآت تخزين إيثريوم، بينما تمثل رموز إعادة التخزين السائل وضعيات أكثر تعددًا، تشمل خدمات مختلفة، احتمالية التعرض للخصم، وحوافز متعددة المستويات. ولهذا صُممت رموز LRT بآليات رمزية متقدمة، ووحدات حوكمة متطورة، ومنطق استرداد دقيق.

آلية عمل رموز LRT

تبدأ عملية إصدار رمز LRT عندما يقوم المستخدم بإيداع إيثر أو رمز تخزين سائل لدى بروتوكول إعادة التخزين السائل. يتولى البروتوكول، مثل Ether.fi أو Renzo، تفويض الأصل المودَع إلى EigenLayer عبر مجموعة المدققين المعتمدة أو شبكة تشغيل العقد الخاصة به. يحصل المستخدم على رمز LRT يتتبع كمية الأصول المعاد تخزينها، المكافآت المرتقبة، ومستوى الانكشاف النسبي على خدمات EigenLayer (AVSs).

تتميز رموز LRT بقابليتها للاستبدال والتداول، مما يسمح باستخدامها في مجمعات السيولة، أسواق الإقراض، ومنتجات العوائد المنظمة. من الناحية التشغيلية، يدير بروتوكول LRT عملية التفويض، تحصيل المكافآت، والتفاعل مع AVS بفعالية مستمرة. كما يراقب مخاطر الخصم ويتابع أداء المدققين بشكل نشط. وتقدم بعض البروتوكولات مزايا إضافية مثل التراكب التلقائي لنقاط EigenLayer أو التأمين ضد مخاطر الخصم.

خلافًا لإعادة التخزين التقليدية التي تتطلب من المستخدم إدارة البنية التحتية أو التعامل المباشر مع عقود EigenLayer، تختزل رموز LRT هذا التعقيد في نموذج رمزي يركز على سهولة الاستخدام، ليخلق أصلًا سائلًا يتيح للمستخدمين الانكشاف على إعادة التخزين مع المحافظة على السيولة الكاملة.

الاختلافات الجوهرية بين رموز LST وLRT

تؤدي رموز التخزين السائل (LST) ورموز إعادة التخزين السائل (LRT) دورًا متشابهًا في تحرير السيولة للإيثر المخزن، لكن لكل منهما بنية داخلية مختلفة. تمثل رموز LST وضعيات تخزين خالصة على طبقة التوافق في إيثريوم وتتم إدارتها آليًا من خلال بروتوكولات تجمع الإيثر وتوزع المكافآت، مع تعرضها لمخاطر تنحصر في أداء المدققين وفق قواعد شبكة إيثريوم.

أما رموز LRT فتعكس وضعيات مفوضة في طبقة ثانوية من التخزين تُدار عبر EigenLayer وخدمات AVS. وهذا يضيف متغيرات جديدة مثل قواعد خصم أطراف ثالثة، تعدد مصادر العائد، واعتماد متبادل بين البروتوكولات. وبينما تتعرض رموز LST لمخاطر طبقة التوافق الأساسية لإيثريوم، تواجه رموز LRT كذلك مخاطر إضافية متعلقة بتطبيقات وخدمات الطبقات العليا التي تؤمنها تلك الرموز.

وتبرز الفوارق أيضًا في القابلية للتركيب؛ حيث تم اعتماد LST على نطاق واسع كضمان وأداة تداول ومنصة لعوائد الزراعة في بروتوكولات التمويل اللامركزي. أما LRT فبدأت تعرف تكاملات مماثلة، مع تعقيدات إضافية بسبب الحاجة لأخذ شروط EigenLayer الخاصة بالاعتبار، مثل منطق الخصم وقوائم سحب إعادة التخزين. لذلك، تتطلب قابلية تركيب LRT بنية تحتية أكثر تماسكًا وارتباطًا أعمق مع أنظمة المكافآت على السلسلة.

صعود بروتوكولات LRT

بحلول عام 2025، برزت عدة بروتوكولات كقوى رئيسية في سوق رموز إعادة التخزين السائل. تعد Ether.fi وRenzo من أكبر اللاعبين حيث يديران مليارات الدولارات من إجمالي الأصول المدارة. طرحت Ether.fi رموز eETH وweETH كحلول لإعادة التخزين السائل، مدعومة بخصائص مثل التراكب التلقائي، تجميع رسوم AVS، وسوق نشطة للمدققين. أطلقت Renzo رمز ezETH مع التركيز على التكامل مع التمويل اللامركزي منذ البداية والتعرض المبكر لعوائد AVS. وكلا البروتوكولين أدمجا وحدة الخصم الجديدة ونظام الصناديق المفوضة لدى EigenLayer بشكل متقدم.

ومن البروتوكولات البارزة أيضاً Puffer، الذي يدمج إصدار LRT مع تحفيز لامركزية المدققين، وKelp DAO الذي يركّز على إعادة التخزين بناءً على المجتمع. كما أطلقت Swell منهجيتها الخاصة لـ LRT، المرتكزة على swETH والمصممة لتعظيم تجميع نقاط EigenLayer وزراعة العملات المستقرة.

يتنافس مقدمو هذه البروتوكولات على جودة تجربة المستخدم، هيكلية الرسوم، برامج الولاء، وميزات إدارة المخاطر. توفر بعضهم أنظمة "نقاط" ترتبط بإسقاطات مستقبلية، بينما يركز آخرون على هياكل الرسوم المنخفضة أو إعادة التوازن التلقائي لإعادة التخزين. ومع نضوج السوق، تتمايز بروتوكولات LRT أكثر فأكثر من حيث إدارتها لانكشاف خدمات AVS وتوزيع العوائد.

تجميع العوائد ومعيار LRT²

يُعد إدخال مفهوم LRT² أحد أبرز الابتكارات ضمن إعادة التخزين السائل 2.0، حيث يمثل إطار مكافآت معياري ينظم كيفية تجميع وتتبع وتوزيع المكافآت الناتجة عن إعادة التخزين. ففي المراحل الأولى، كان لكل بروتوكول نظام مكافآت مستقل حيث يحصل المستخدمون على نقاط EigenLayer، رسوم AVS، وحوافز البروتوكول ضمن بيئات منفصلة، مما أوجد تجارب غير موحدة ومحاسبة غير واضحة.

يقدم معيار LRT² بنية موحدة لتوزيع المكافآت؛ إذ يمكن لكل رمز LRT ضمن هذا الإطار الاتصال بخزانة مكافآت مشتركة تدار فيها مضاعفات النقاط، منحنيات الرسوم، والحوافز الزمنية بشفافية. تتيح هذه البنية للمستخدمين مقارنة فرص العوائد بين البروتوكولات وخدمات AVS بحيث تصبح المشاركة في إعادة التخزين شفافة وموحدة وقابلة للتدقيق.

كما تسمح البروتوكولات التي تعتمد LRT² بالتفويض الآلي لصناديق AVS التي تعلن رسومها وقواعد خصمها ضمن السلسلة، بما يخلق سوقاً تنافسية للأمان ويربط المشاركين في إعادة التخزين مع خدمات AVS الأكثر جاذبية أو موثوقية.

يمثل معيار LRT² انتقالًا من منطق المكافآت المتفرق الخاص بكل بروتوكول إلى معيار تركيبي وقابل للتكامل عبر المنصات، بما يدعم التشغيل البيني ويعزز نمو النظام البيئي على المدى الطويل.

التوسع متعدد السلاسل ودور Symbiotic

بينما ركز بروتوكول EigenLayer على شبكة إيثريوم، تفتح بروتوكولات إعادة التخزين الجديدة مثل Symbiotic الباب أمام تمدد النموذج إلى سلاسل وأنواع أصول أخرى. يوفر Symbiotic إطارًا لإعادة التخزين محايدًا للأصول يدعم الإيثر، رموز التخزين السائل، العملات المستقرة، وحتى أصول البيتكوين المغلفة. وتسمح بنيته بفصل طبقة الأمان عن أصل التخزين، ما يمكّن الخدمات والـRollups الجديدة من بناء الثقة عبر مجموعة متنوعة من الضمانات.

وتعد هذه التوسعة المتعددة السلاسل نقلة نوعية إذ تفتح نموذج إعادة التخزين لأنظمة تتجاوز إيثريوم وتقلل الاعتماد على الإيثر كأصل وحيد للثقة، ما يتيح تنوع الضمانات ويفعّل ديناميكيات جديدة مثل تفويض المدققين بين السلاسل.

ويشمل تصميم بروتوكول Symbiotic وحدات خصم، حوافز تفويض، وتوافقية مع خدمات AVS، على غرار EigenLayer، مع مرونة أكبر للتشغيل على مختلف الشبكات. ويدعم خدمات AVS المفتوحة والمدارة، مما يمنح المطورين إمكانيات بناء طبقات وسيطة أو بنى تحتية متخصصة معتمدة على أمان مشترك.

يشير ظهور بروتوكولات إعادة التخزين متعددة السلاسل إلى أن نموذج LRT مرشح للتطور إلى فئة أعم وأشمل من رموز الأمان السائل (LST بمفهوم موسع)، ليشكل طبقة موحدة للثقة في منظومة Web3 المستقبلية.