فرص تحقيق العوائد على الشبكات الثانوية لعملة البيتكوين

الإقراض والاقتراض على السلسلة باستخدام البيتكوين الأصلي

يعتبر الإقراض والاقتراض من الأصول حجر الزاوية للتمويل اللامركزي. فقد حققت شبكة إيثريوم ذلك مبكرًا عبر منصات مثل Compound وAave، التي تعتمد على العقود الذكية لتجميع السيولة، وإصدار القروض المضمونة بشكل مفرط، وإدارة أسعار الفائدة خوارزميًا. غالبًا ما بقيت هذه الأنظمة بعيدة عن متناول مستخدمي البيتكوين ما لم يقوموا بترميز أصولهم وجسرها إلى شبكة إيثريوم.

تتيح طبقات البيتكوين الثانية المدعومة بتقنية BitVMX استنساخ هذا النموذج باستخدام البيتكوين الأصلي. في هذا الإطار، يمكن للمستخدمين إيداع البيتكوين الفعلي ضمن عقد خزانة على الطبقة الأساسية. وتخضع الخزانة لنظام يعتمد على BitVMX لإدارة كيفية التصرف بالأموال على الطبقة الثانية من خلال آلية لحل النزاعات. تُمنح القروض عبر منطق خارج السلسلة، وتتراكم الفوائد حسب جداول محددة مسبقًا، فيما تتم مراقبة جميع العمليات والتحقق منها عبر إثباتات الاحتيال.

وبفضل بقاء البيتكوين الأصلي على السلسلة وتحت تحكم برمجي، يستطيع المقترضون والمُقرضون التفاعل دون أي وسطاء. وتحدد أسعار الفائدة بطريقة خوارزمية أو عبر آليات الحوكمة، كما تفرض عمليات السداد باستخدام منطق العقود الذكية. يعزز ذلك مبدأ الحيازة الذاتية، ويقضي على الحاجة لثقة في أمناء الحفظ، ويوفر عائدًا حقيقيًا على ممتلكات البيتكوين.

تجمعات السيولة وصناعة السوق الآلية

تشكل صانعات السوق الآلية (AMMs) ركنًا أساسيًا آخر من منظومة التمويل اللامركزي. وتتيح هذه الأنظمة للمستخدمين تداول الأصول وتوفير السيولة دون المرور عبر البورصات المركزية. في شبكة إيثريوم، تبرز بروتوكولات مثل Uniswap وCurve، إذ تتيح لموفري السيولة تحقيق عوائد من خلال رسوم المبادلات وحوافز توكنات الحوكمة.

على طبقات البيتكوين الثانية، تمكن BitVMX من تنفيذ AMMs عبر منطق الأجهزة الافتراضية والالتزامات على السلسلة. على سبيل المثال، يمكن للمستخدم إيداع البيتكوين إلى جانب عملة مستقرة مثل USDT في تجمع سيولة يُدار عبر برنامج يعتمد على BitVMX. تُنفذ التداولات خارج السلسلة، ويتم التحقق من الأرصدة وتوزيعات الرسوم عبر التزامات دورية ونوافذ لحسم النزاعات.

وبما أن كل المعاملات قابلة للطعن وإعادتها إلى السلسلة الرئيسية للبيتكوين، تحافظ هذه الـ AMMs على مستوى نهائية وثقة يضاهي نظيرتها على إيثريوم. كما أن المستخدمين لم يعد عليهم تغليف البيتكوين أو تحمل تكاليف الغاز على إيثريوم أو مواجهة مخاطر الجسور. وتتحقق العوائد من رسوم المبادلات، إلى جانب حوافز إضافية مثل المكافآت عبر التخزين أو الزراعة، والتي توزع مباشرة عبر شبكة الطبقة الثانية.

ترميز الأصول الواقعية مع التسوية عبر البيتكوين

يشهد قطاع ترميز الأصول الواقعية (RWA) نموًا متسارعًا في مجال العملات المشفرة، من خلال ترميز الأصول غير الرقمية مثل أذون الخزانة والسندات والعقارات على هيئة توكنات يمكن تداولها، أو استخدامها كرهن ضمن المنظومة الرقمية. في حين كانت إيثريوم رائدة في تطوير هذا المجال، بدأت طبقات البيتكوين الثانية تقدم خدمات مماثلة باستخدام البيتكوين الأصلي كضمان ووسيلة تسوية.

توفر مشاريع مثل Citrea تكاملًا بين الجهات المصدرة للأصول الواقعية ومنصات الطبقة الثانية، ما يمكّن المستخدمين من شراء توكنات ذات عائد (كأذون الخزانة الأمريكية المرمزة) مباشرة باستخدام البيتكوين. تصدر هذه التوكنات غالبًا عن جهات منظمة وتمثل على السلسلة كشهادات رقمية. يدير النظام بأكمله — من الشراء إلى توزيع العوائد — عقود ذكية قائمة على BitVMX ومنطق قابل للتدقيق خارج السلسلة.

تتميز بروتوكولات الأصول الواقعية الأصلية للبيتكوين بقدرتها على تحديد العوائد بالبيتكوين عوضًا عن العملات المستقرة أو مقابل النقد. ويجذب هذا النظام حاملي البيتكوين طويل الأجل وصناديق المؤسسات الراغبة في استثمار ممتلكاتها مع الحفاظ على تعرضها للبيتكوين. وتتم التسوية من خلال جسور مخصصة للبيتكوين، ما يضمن الامتثال ويقلص مخاطر الحفظ.

مكافآت المدققين وحوافز الشبكة

تتعدى فرص العائد على طبقات البيتكوين الثانية التطبيقات المالية الصرفة. فبعض الشبكات، خاصة تلك التي توظف BitVMX لتأمين التجميعات أو الجسور، توفر حوافز للمدققين ومكافآت شبيهة بآليات التخزين. ويتولى المدققون مراقبة تنفيذ المعاملات، والمشاركة في مسابقات إثبات الاحتيال، والتوسط في حل النزاعات. وتُمنح لهم رسوم من مستخدمي الطبقة الثانية أو مكافآت تصدرها البروتوكولات نفسها.

تتشابه هذه الحوافز إلى حد كبير مع نظام إثبات الحصة على إيثريوم، وإن لم تتطلب تغييرات في خوارزمية إجماع البيتكوين. بدلاً من ذلك، يودع المدققون بيتكوين أو توكنات كضمان، ويواجهون إمكانية الاقتطاع في حال خالفوا القواعد أو قصروا في الرد على النزاعات. وبما أن جميع إجراءات التنفيذ تعتمد نصوصًا متوافقة مع BitVMX، يبقى نموذج الثقة قائمًا على البيتكوين مع دعم الحوكمة اللامركزية وتحفيز الأمن الشبكي.

تختلف مكافآت المدققين حسب البروتوكول، لكنها غالبًا تضم رسوم المعاملات، وقيمة MEV، ودعم البروتوكول. توفر هذه الحوافز فرصة لتحقيق عوائد لمستخدمي الشبكة ذوي المؤهلات التقنية ولمشغلي العقد المؤسساتية القادرين على إنجاز عمليات التحقق باحترافية.

المقارنة مع عوائد التمويل اللامركزي على إيثريوم

رغم أن التمويل اللامركزي الأصلي للبيتكوين لا يزال في بداياته، باتت فرص العائد على طبقات البيتكوين الثانية تنافس نظيراتها على شبكة إيثريوم. في إيثريوم، غالبًا ما تُحتسب العوائد عبر توكنات ERC-20 المعرضة لتقلبات السوق، والخسارة المؤقتة، ومخاطر التركيب المالي. أما في طبقات البيتكوين الثانية فتهدف البروتوكولات لتقديم عوائد مماثلة أو أفضل باستخدام البيتكوين الأصلي، وبدرجة وساطة ومخاطر نظامية أقل.

فعلى سبيل المثال، يمكن أن يوفر الإقراض المقيّم بالبيتكوين عوائد سنوية تتراوح بين 2–6% تبعًا لظروف السوق وطلب المقترضين، بينما تحقق تجمعات السيولة في البورصات اللامركزية على الطبقة الثانية عوائد مماثلة من حجم التداول. أما الحوافز الممنوحة للمدققين فقد تتراوح بين 3–10% تبعًا لنشاط البروتوكول. لا تزال هذه الأرقام قيد التغير، لكن البيانات الأولية تشير إلى قدرة التمويل اللامركزي الأصلي للبيتكوين على توفير عوائد مستدامة ومنضبطة بالمخاطر لحاملي البيتكوين على المدى الطويل.

مصفوفة المخاطر والاعتبارات

كما في جميع أنظمة التمويل اللامركزي، تشتمل استراتيجيات العوائد الأصلية للبيتكوين على طيف واسع من المخاطر. لا تزال ثغرات العقود الذكية مصدر قلق رئيسي، خصوصًا مع انتقال فرق التطوير من سكريبتات البيتكوين التقليدية إلى الأجهزة الافتراضية القائمة على BitVMX. ونظرًا لاعتماد آلية حل النزاعات على عامل الزمن، يظل خطر الاستغلال قائمًا في حال قصر أو سوء إدارة فترات التحدي.

وتبرز مخاطر الجسور خاصة إذا لم تخضع عقود الخزنات للمراجعة الكافية، أو عند الاعتماد على أوراكلز خارجية لإصدار التوكنات. ورغم أن BitVMX يقلل من الاعتماد على أمناء الحفظ، إلا أنه لا يلغي الحاجة لمدققين موثوقين وبنية تحتية قوية.

أما المخاطر السوقية — مثل تقلب الأسعار، وتدني السيولة، والتأخير في عمليات الخروج — فهي ملازمة لأي استراتيجية سعي للعائد. لذا يتعين على المستخدمين موازنة العائد المتوقع مقابل فقدان السيولة الفورية أو التعرض للخسارة غير الدائمة ضمن تجمعات AMM.

أخيرًا، تبرز المخاطر التنظيمية كعامل أساسي. فقد تخضع البروتوكولات التي تصدر توكنات الأصول الواقعية أو تقدم خدمات الإقراض لتدقيق قانوني، لا سيما إذا عملت دون تراخيص أو خارج نطاق الامتثال القضائي الواضح. ويجب أن تبني بروتوكولات الطبقة الثانية أطر حوكمة تستوعب متطلبات اعرف عميلك (KYC)، ومكافحة غسل الأموال (AML)، وقابلية التدقيق عند الحاجة.