2024年加密市场大震荡：美国政策博弈与全球经济风险交织

比特币减半周期本应成为美联储降息的时间锚，预计在2023年第四季度发生。然而，政府通过调整非法移民就业政策和扩大公共部门雇员规模，影响了非农就业数据，从而推迟了降息进程。为了支持政府的经济刺激政策，美国财政部大量发行国债筹集资金，导致10年期国债收益率出现显著下降，这推动了横跨2023年第四季度和2024年第一季度的季节性牛市。

2024年第二季度，随着国债发行节奏放缓，加上全球非美国家系统性风险（包括中国房地产市场和日本债券市场）的显现，避险需求激增。美元、美国国债和黄金成为投资者青睐的避险资产。这一趋势，结合第二季度传统上风险资产表现欠佳的历史规律，导致加密货币市场进入低迷期。

进入2024年第三季度，为了提振执政党的选情，美联储开始降息。然而，10年期国债收益率却出现反常上涨，形成名义利率下降而实际利率接近历史新高的罕见局面。因此，2024年第四季度的市场行情并非由外部资金推动，而是受到政治因素和季节性投资心理的影响。这一时期的市场动态始于特朗普当选美国总统，终结于其推出同名模因币耗尽链上流动性。

到2025年第一季度，市场的主要矛盾已经从经济数据与美联储预期的博弈，转变为白宫、政府效率部门与美联储之间的冲突。这一矛盾的影响极为深远，加上人工智能领域的突破挑战了美国的技术霸权，甚至引发了美国国债的大规模抛售。这次由恐慌情绪引发的实际利率下降，非但没有带来预期中的春季行情，反而导致了大量资金外流。

当前，美国正面临百年未遇的重大变局。如果支持新科技发展的政策取得成功，可能为美国的全球领导地位延续一个世纪；若失败，后果难以预料。

面对如此巨大的系统性风险，以及7月份美国加密货币监管框架的不确定性，处于困境中的加密市场主要参与者选择采取先发制人的策略，优先抽离市场流动性。

多家知名交易平台和一级市场重要项目纷纷采取激进措施，反映了这一策略。

在这种风雨飘摇的市场环境下，保守策略、保护本金或许是明智之选。