比特币受阻12万美元关口蓄势调整，链上指标MVRV与新投资者占比揭示牛市仍有空间

比特币（BTC）价格持续在12万美元关键阻力位下方震荡，过去24小时窄幅交投于11.8万美元上方，较历史高点回落近4%。尽管上行乏力，分析师指出当前盘整更似牛市“蓄势阶段”，而非下跌前兆。关键链上指标MVRV比率（2.2）正逼近其365日均线，历史显示此形态后常伴随价格反弹；同时新投资者占比（30%）远低于市场过热水平（60-70%），显示市场尚未进入狂热阶段，新资金持续流入为牛市提供支撑。

BTC价格承压12万，市场进入蓄势阶段 比特币（BTC）近期持续在12万美元重要心理关口下方遭遇阻力，难以积聚足够动能实现突破。过去24小时内，加密货币价格维持在11.8万美元上方窄幅区间波动，较其最近创下的历史高点下跌近4%，呈现短期技术性回调。

尽管价格缺乏明显上行趋势，市场分析师普遍认为，当前的盘整行情更可能是牛市周期中的“蓄势阶段”（energy consolidation），而非预示着即将到来的大幅下跌。市场参与者正密切关注关键链上数据以判断下一步走向。

MVRV比率逼近关键均线，历史暗示反弹在望 CryptoQuant分析师CoinCare重点解读了比特币市场价值与实现价值比率（MVRV Ratio）在当前周期中的信号意义。MVRV比率用于衡量BTC交易价格与其感知公允价值的偏离程度：读数低于1通常对应市场底部，而高于3.7则常伴随市场顶部。

（比特币 MVRV 比率 | 来源：CryptoQuant）

在一篇题为“MVRV指标正逼近其365日移动平均线，接下来会发生什么？”的分析中，CoinCare指出，比特币当前的MVRV比率为2.2，正逐步向其365日移动平均线靠拢。该分析师强调：“历史数据显示，当MVRV比率向其长期均值收敛时，往往会出现反弹并进入高估区域，这一过程通常伴随着价格上涨。” 基于历史形态，CoinCare预期比特币将继续盘整，随后尝试再次上攻，若买盘增强，则可能重新测试超买水平（MVRV >3.7）。

新投资者占比30%，显示牛市尚未过热 CryptoQuant另一位分析师AxelAdlerJr则从投资者结构角度剖析了比特币市场健康状况。其研究数据显示，目前新投资者（持币时间<6个月）的市场主导占比为30%。这一水平显著低于此前预示市场过热的峰值——2024年3月和12月的局部高点时期，新投资者占比曾分别达到64%和72%。

AxelAdlerJr分析认为，自2024年7月以来新市场参与者活动的稳步增加，表明增量资金（新鲜流动性）正在持续流入市场，为当前的看涨情绪提供支撑。与此同时，长期持有者（LTH，持币≥3年）正在以温和的节奏（系数0.3）进行抛售，这意味着这部分长期筹码的供应正被市场逐步吸收，而未引发剧烈的价格回调（健康换手）。

“这种动态表明，尽管新买家活跃，但市场距离达到狂热水平（新投资者占比超60-70%）仍有空间，”AxelAdlerJr总结道。这为比特币在当前牛市周期中继续上行提供了结构性支撑。

结语： 比特币在12万美元关口的胶着状态，恰逢关键链上指标发出积极信号。MVRV比率的收敛形态暗示历史性反弹或将来临，而新投资者占比处于健康区间则表明市场远未达到危险过热程度，长期持有者的有序换手更利于行情稳固。这两大链上指标共同指向：当前的盘整更可能是牛市中场蓄力，而非盛宴终结。若增量资金持续入场并有效消化上方抛压，比特币突破12万美元阻力、开启新一轮上攻或只是时间问题。投资者可密切关注MVRV比率动向及新投资者占比变化，作为判断市场热度与潜在转折点的重要依据。