加密市场周报：DeFi 赛道估值重构，板块轮动显现

市场概览

市场主要趋势

• 市场情绪指数从91%降至53%，仍处于贪婪区间。BTC维持高位震荡，Altcoin普遍承压，市场分化加剧。

• USDT和USDC市值双双增长(分别+2.91%和+3.23%)，DeFi总TVL升至541亿美元，显示市场持续吸引新增资金。

• DeFi赛道以16.47%的周回报率领跑市场，DEX交易量创2024年新高(630亿美元)，展现强劲发展动能。

• Meme币重返市场视野，在大盘震荡中表现活跃，为市场带来新的流动性和用户增长点。

• DEX项目获最高关注度，AI、GameFi等赛道表现疲软，反映市场热点向基础设施和流动性赛道集中。

• 建议投资者保持谨慎，关注再质押项目和DEX板块机会，同时关注下周美联储议息会议可能带来的市场波动。

市场情绪指数分析

• 市场情绪指数由上周91%回落至53%，仍处于多头区间。

• Altcoin本周表现弱于基准指数，呈震荡下行态势。前半周下跌后，多数标的未能收复失地。受杠杆头寸影响，市场出现约20亿美元头寸强制平仓，多头持仓显著去杠杆化。

• 预计Altcoin短期将与基准指数保持同步，独立行情概率较低。

总体市场走势概述

• 加密货币市场本周处于宽幅震荡趋势，情绪指数仍处于多头阶段。

• Defi相关项目表现突出，显示市场对提高基础收益方面持续关注。

• DEX类项目本周表现较好，显示链上投资者开始积极参与链上投资活动。

• Meme赛道重新回到视野中，开始受到市场关注。

热点赛道

DEX

本周由于市场整体价格波动较大，为投资者创造了许多盈利机会，链上投资者纷纷使用DEX进行交易，带动DEX项目增长。

DEX的链上数据:

• TVL: DEX赛道项目TVL从上周25.22B上涨到26.58B，增长5.39%，显示资金积极进入DEX项目。

• 交易量: DEX本周交易量达2024年最高值630亿美元，近24小时交易量75.8亿美元，交易量激增明显。

DEX板块呈现业务模式升级趋势。以Hyperliquid、dYdX为代表的头部协议正从单一交易功能向综合性金融基础设施转型。这种演进体现为:协议基于自有链层架构，通过功能聚合实现垂直整合，打造一站式DeFi服务生态。此类架构创新标志着DEX赛道从单一交易层次向全方位金融基础设施方向演进，赛道价值重构正在进行。

SUI

Sui生态本周讨论热度较高，SUI价格上涨7.8%，表现强于BTC和ETH。Sui生态中Defi项目增长表现突出。

Sui链上Defi项目数据:

• TVL: 从上周1.598B上涨到1.793B，增幅12.88%。

• 账户: 总数达66,543,317个，较上周增长2,184,755个，增幅3.39%。

• DEX交易量: 主要DEX为Cetus、Aftermath Finance和BlueMove DEX，本周总交易额超350亿美元，日均交易量4.66亿美元。

• Defi项目TVL增量: 排名前三的NAVI Protocol、Suilend和Aftermath Finance本周TVL增速分别为1.14%、17.22%和1.72%。

Sui链保持高速发展，SUI价格强于大盘带动链上Defi项目APY增长，同时市场波动提供盈利机会，吸引大量用户参与，推动整个生态发展。

DeFi赛道

TVL增长排名

过去一周市场项目TVL涨幅前5名(TVL>3000万美元):

1. Synthetix: 87.69%
2. Babylon: 67.32%
3. Usual Money: 53.61%
4. BounceBit: 50.31%
5. Equilibria: 40.27%

赛道整体表现

• 稳定币市值增长: USDT增长2.91%至1451亿美元，USDC增长3.23%至415亿美元，显示市场资金持续入场。

• 流动性增加: 传统市场无风险套利利率下降，链上Defi项目套利利率因加密资产价值提升而增加，回归Defi成为良好选择。

• 资金情况: Defi项目TVL从上周532亿美元升至541亿美元，增长1.69%，保持近两个月持续上涨态势。

深度剖析

本轮上涨核心驱动因素:

• 牛市周期带动流动性需求攀升
• 基础借贷利率水平上行
• DeFi协议中套利循环策略收益空间放大

传导机制强化了DeFi板块内在价值支撑，形成良性增长动能。

其他赛道表现

公链

过去一周市场公链TVL涨幅前5名:

1. Hyperliquid: 21.23%
2. Sui: 14.45%
3. Algorand: 10.99%
4. PulseChain: 7.33%
5. Bitcoin: 6.99%

涨幅榜概况

过去一周市场代币涨幅前5名(未计入交易量过小代币和meme币):

1. USUAL (Usual): 98.57%
2. BGB (Bitget): 95.01%
3. SUSHI (Sushi): 65.77%
4. ORCA (ORCA): 48.16%
5. ACX (Across Protocol): 45.88%

Meme代币涨幅榜

1. FARTCOIN (Fartcoin): 187.53%
2. BABYDOGE (Baby Doge Coin): 117.03%
3. WOLF (LandWolf): 74.42%
4. TURBO (Turbo): 52.45%
5. DOG (DOG•GO•TO•THE•MOON): 40.57%

社交媒体热点

本周社交媒体关注度最高的是DEX项目，普遍呈上涨趋势，表现好于其他赛道。大盘震荡带来交易机会,链上用户积极参与,导致各DEX交易量增长。

市场题材整体概况

按周回报率统计，Defi赛道表现最佳(16.47%)，AI赛道表现最差(-7.24%)。

下周Crypto大事件预告

• 12月17日: 美国11月零售销售月率
• 12月18日: 香港《稳定币条例草案》提交立法会首读
• 12月19日: 美联储利率决定、公布利率决议和经济预期摘要
• 12月20日: 美国11月核心PCE物价指数年率、Asia Blockchain and AI Week

下周展望

宏观因素研判:

• 美联储12月议息会议25基点降息预期已被市场消化
• 关注鲍威尔讲话及经济预期摘要，评估2025年1月货币政策走向
• 短期内微软股东会决议及宏观数据或主导市场情绪，预计加密资产市场维持震荡格局

板块轮动趋势:

• DeFi赛道: 再质押项目受益于避险情绪升温，DEX板块在市场波动下套利需求带动链上活跃度攀升
• AI板块: Agent细分赛道保持高关注度，Web2与Web3生态加速融合

投资策略建议:

• 维持防御性配置，关注BTC、ETH的避险属性
• 择机布局具内生收益的DeFi优质赛道
• 保持谨慎，严控仓位，做好风险管理