Solana DeFi生态全面复苏，各项目表现如何？

近期，Solana生态整体呈现强劲增长态势，其中DePIN和MEME币板块尤为引人注目。12月22日，SOL价格一度逼近100美元大关。值得一提的是，Solana上去中心化交易所（DEX）的交易量短暂超越以太坊，引发市场热议。

与此同时，以太坊生态面临诸多质疑声音。曾在上一轮牛市引领风骚的以太坊DeFi项目，如今似乎失去了昔日光环。那么，Solana生态中的DeFi项目表现如何？老牌项目是否真正复苏？让我们一起来探讨。

流动性质押：生态增长的重要驱动力

流动性质押已成为Solana生态中一类重要的增长型项目。质押本身锁定资金的特性有利于推动SOL价格上涨，而各种流动性质押代币（LST）又能在其它DeFi项目中广泛应用。新项目空投的造富效应和激励措施进一步推动了参与流动性质押的资金持续增长。

根据数据平台统计，截至12月22日，Solana生态中最大的两个流动性质押项目TVL分别为10.5亿美元和6.26亿美元，位居生态TVL榜单前两名。

虽然其中一个项目按美元计算的质押资金仅为历史高点的57%，但从质押的SOL数量（1115万SOL）来看已创下历史新高。另一个项目在质押基础上还提供了MEV基础设施，因超预期的空投获得了较好的用户基础。近期该项目开始激励其LST在DeFi项目中的应用，质押数量继续快速增长，目前已达642万SOL。

DEX：老牌项目地位变化

DEX赛道的两大主力仍然是原有的两个项目，并未出现突出的新面孔。这两个项目都在原有基础上开发了集中流动性功能，但二者的地位发生了反转。

从流动性指标来看，一个项目的流动性从历史最高点22.1亿美元降至目前的1.13亿美元，仅为高点的5.1%。另一个项目的流动性从最高14.1亿美元降至1.84亿美元，为高点的13%。

近期市场热议的一个话题是Solana DEX交易量超越以太坊。根据数据平台统计，无论是过去24小时还是7天，Solana的DEX交易量确实高于以太坊。虽然有观点认为这可能存在重复计算交易聚合器交易量的问题，但单独计算各DEX交易量后发现，Solana上主要DEX的24小时交易量总和为15.5亿美元，而以太坊上主要DEX的交易量总和为11.8亿美元，证实了Solana DEX交易量确实超越以太坊的事实。

值得注意的是，Solana上DEX的交易量/TVL比率远高于以太坊，这意味着在相同本金情况下，Solana上提供流动性的收益可能远高于以太坊，这可能进一步吸引资金流入Solana生态。

去中心化借贷：新老交替

去中心化借贷赛道变动较大，曾经的头部项目中仅有一个仍排在前列，但也已被新兴项目超越。该老牌项目TVL从历史最高9.1亿美元降至目前的1.87亿美元，为高点的20.5%。其他老牌借贷协议表现更为低迷，TVL降幅普遍超过90%。

与此同时，该赛道涌现出一批新的竞争者。两个新兴项目的TVL分别达到3.48亿美元和2.04亿美元，且近期增长迅速。这些项目尚未发行治理代币，但都推出了积分系统，用户可通过存款和借款获得积分。在近期多个项目空投的刺激下，大量资金涌入这些新兴借贷平台。

收益聚合器：几近消亡

收益聚合器赛道几乎已被市场否定。由于Solana网络手续费本就较低，通过收益聚合器投资以自动复投、避免个人操作手续费的优势并不明显。

该赛道曾经最知名的项目TVL从历史最高34亿美元跌至目前仅剩402万美元。该项目往往与另一个项目配套使用，后来被爆出这两个项目背后是同一开发者，且该开发者通过伪造多个身份开发不同项目，人为拉高了Solana的TVL数十亿美元。

其他提供借贷和杠杆挖矿功能的收益聚合器项目，由于挖矿收益下降，表现同样不佳。两个代表性项目的TVL分别从4.3亿美元和10.7亿美元降至目前的2089万美元和2141万美元。

永续合约：稳步发展

相较于以太坊Layer 2上蓬勃发展的永续合约项目，Solana在该赛道的表现相对平稳。

目前该领域综合实力较强的是一个采用类似订单簿交易模式的项目，最高可提供20倍杠杆。该项目TVL创下新高，达1.05亿美元，过去24小时SOL-PERP交易量为4300万美元。

另一个老牌项目TVL从最高点2.1亿美元降至1047万美元。该项目曾遭受黑客攻击，后来攻击者被起诉并逮捕。该项目主要提供借贷和杠杆交易服务，近期也新增了永续合约交易功能，但SOL-PERP 24小时交易量仅52万美元。

值得关注的是某交易聚合平台推出的永续合约产品，采用类似GMX V1的模式。该产品资金上限设为2300万美元，过去24小时SOL-PERP交易量高达1.01亿美元，超过了其他竞品。

去中心化稳定币：乏善可陈

Solana在去中心化稳定币领域一直缺乏亮眼表现。

一个曾以近20亿美元估值完成融资的项目，TVL最高时也仅有4200万美元，目前降至1119万美元。该项目最初采用Delta中性策略对SOL抵押品进行对冲，但现已转向使用USDC 1:1铸造。

另外两个使用超额抵押铸造的稳定币项目同样走向没落。它们的TVL分别从最高4.76亿美元和3983万美元降至目前的861万美元和806万美元。

总结

Solana DeFi生态呈现出复苏迹象，但各细分赛道表现不一。流动性质押项目引领TVL增长，DEX交易量一度超越以太坊，新兴借贷平台异军突起，永续合约赛道稳步发展。然而，收益聚合器和去中心化稳定币领域仍未出现突出表现。Solana生态的整体发展态势值得持续关注。