衍生品市场提供两种抵押选项:以稳定币为保证金的头寸(美元挂钩和稳定),以及以加密货币为保证金的头寸(,受市场波动影响)。我们使用已实现市值杠杆比率评估每种类型的抵押品健康状况。



在2018年至2021年期间,加密保证金抵押品主导了市场。结合100倍的杠杆可用性,这种波动的抵押品基础显著加剧了2021年5月的市场崩盘。

在FTX崩溃后,市场发生了根本性的变化。以稳定币作为保证金的抵押物现在占据了大部分未平仓合约,代表着向更稳定的风险管理实践和减少系统性脆弱性的成熟。
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