ENA 暴涨的原因找到了：USDe 稳定币供应量激增 100%，突破 60 亿枚门槛

近期，去中心化金融（DeFi）协议 Ethena 的治理代币 ENA 表现亮眼，单周涨幅超过 43%，今（21）日欧洲早盘暂报 0.4982 美元，成为市值排名前 100 名代币中表现第二好的代币。这波强劲涨势的背后，究竟隐藏着什么样的驱动因素？

市场分析指出，ENA 的暴涨与其合成美元稳定币 USDe 的供应量激增，以及协议即将启动的「费用转换」机制息息相关。USDe 供应量已突破 60 亿枚大关，这不仅是 Ethena 协议的重要里程碑，也反映了稳定币在加密货币生态系统中日益增长的需求和影响力。

ENA 暴涨的催化剂：费用转换机制即将启动

Kairos Research 指出，ENA 本周飙升的催化剂，是市场对 Ethena 质押 ENA（sENA）代币持有者的「费用转换」机制即将活化的猜测。这项机制最初由做市商 Wintermute 提出，并于 2024 年 11 月获得 Ethena 基金会批准。其核心在于允许与 sENA 持有者共享协议收入。

这些收入主要来自 USDe（Ethena 的合成美元，市值已超过 60 亿美元）的铸币费以及其他协议收入来源。然而，要启动这项费用共享机制，必须满足一系列特定参数：

1、USDe 流通供应量超过 60 亿美元

2、协议累积收入超过 2.5 亿美元

3、USDe 被衍生性商品交易量排名前五的中心化交易所中的四家整合

4、储备基金规模达到 USDe 供应量的 1% 或以上

5、扩大质押 USDe (sUSDe) 的年化收益率与其他基准（例如 Aave 的 USDC）之间的利差

根据 Kairos Research 追踪的数据，截至本周日，USDe 的流通供应量、累积协议收入和储备基金均已超过上述门槛。Kairos Research 在 X 上表示：「ENA 的独特之处在于，费用转换参数已经建立，但需要达到或超过某些阈值才能正式激活，在这种情况下，sENA 持有者将成为费用接收者。」

该公司还补充说，最后一个参数，即追踪 APY 利差，尚未满足，但市场流动表明这可能很快就会实现。报告指出：「与 Maker/Sky 的 sUSDS 等其他关键基准相比，sUSDe 的质押涌入表明，资本配置者预计利差将扩大，有利于 Ethena。」

USDe 供应量激增：突破 60 亿枚大关

除了潜在的费用转换启动之外，Ethena Labs 发行的稳定币 USDe 供应量已突破 60 亿枚，创下历史新高，目前供应量约为 6,038,318,478 枚 USDe。这一里程碑标志着 USDe 流通量的大幅增长，反映了加密货币生态系统中日益增长的需求和采用率。USDe 供应量的激增表明人们对稳定币的兴趣日益浓厚，稳定币通常被用来对冲其他加密货币的波动性。这一发展凸显了稳定币在更广泛的金融领域中日益重要的地位，它为各种交易提供了稳定的价值储存和交换媒介。USDe 供应量创下历史新高，证明了投资者对这种稳定币的稳定性和实用性的信心，进一步巩固了其在市场中的地位。

USDe 供应量的增加可以归因于几个因素：

1、加密货币接受度提高： 随着加密货币作为合法资产类别的接受度日益提高，导致对稳定币的需求增加。投资者在市场波动期间寻求稳定币作为避险资产，而 USDe 已成为一个可靠的选择。

2、DeFi 平台应用： 稳定币在去中心化金融 (DeFi) 平台中的应用也推动了 USDe 供应量的激增。稳定币用于在 DeFi 平台上进行借贷和交易，这些平台的日益普及推动了对 USDe 的需求。

3、监管清晰度与合规： Ethena Labs 实施的监管清晰度和合规措施增强了投资者的信心，从而提高了 USDe 的采用率。

4、整体市场看涨趋势： 除了协议自身的利好消息，加密货币市场的整体看涨趋势也增强了 ENA 代币的上涨势头。根据 CoinDesk 稍早报道，该协议的 USDe 最近吸引了超过 7.5 亿美元的新资金流入。

稳定币在金融生态系统中的重要性日益增强

USDe 供应量创历史新高，是加密货币市场的重大进展。这反映了市场对稳定币日益增长的需求，以及其在金融生态系统中日益增强的角色。USDe 供应量的激增，证明了投资者对这种稳定币的稳定性和实用性的信心。

随着加密货币市场的不断发展，像 USDe 这样的稳定币很可能在提供稳定的价值储存和各种交易的交易媒介方面发挥更重要的作用。这项发展凸显了稳定币在更广泛的金融领域中的重要性，以及它们彻底改变我们对货币和金融思维方式的潜力。

ENA 代币的暴涨，不仅是市场对 Ethena 协议「费用转换」机制启动预期的反应，更是其合成美元稳定币 USDe 成功扩张的直接体现。USDe 供应量突破 60 亿枚大关，证明了其在加密货币市场中的稳定性、实用性以及日益增长的采用率。这项发展再次印证了稳定币在数位金融生态系统中的关键地位，它们不仅是波动市场中的避险工具，更是推动 DeFi 发展和实现区块链技术大规模应用的重要基础。