以太坊和波卡质押机制及衍生品对比分析

随着以太坊上海升级即将到来，质押提取功能将被开启，以太坊质押和相关衍生品领域受到了广泛关注。而波卡自2019年上线以来一直采用PoS机制，近期也推出了多种新的质押工具。本文将从多个角度比较以太坊和波卡的质押机制及现状，并简要分析两者衍生品赛道的发展情况。

质押机制对比

以太坊采用权益证明（PoS）机制，每个验证人需要持有32 ETH进行质押。验证人需运行一个主信标链节点和多个验证者客户端，每个客户端对应32个ETH。这些验证人被随机分配到"委员会"中，负责验证网络中的分片。以太坊2.0需要大规模的验证人集来确保可用性和有效性：每个分片至少需要111个验证人运行网络，256个验证人才能在一个时期内完成所有分片的终结。如果有64个分片，则需要16384个验证人。

波卡则采用提名权益证明（NPoS）机制，包括两个角色：运行节点的"验证人"和提名验证人的"提名人"。提名人无需亲自运行设备，但同样可获得系统奖励。提名人还可加入提名人池以进一步降低参与门槛和简化操作流程。NPoS使波卡所需的验证人集规模更小，每个平行链约需10个验证人，100条平行链也只需1000个验证人。波卡网络目前有297个验证人，预计在成熟期需要1000个验证人，为此推出了"验证人千人计划"以增加验证人数量。

当前质押数据

截至撰文时，以太坊有1644万ETH处于质押状态，质押率为14.3%，51.3万个验证人，质押收益率为4.32%，计入通胀后的收益率为4.55%。波卡有5.92亿DOT处于质押状态，质押率为46.4%，提名人数量为45.5万个，历史质押收益率为15.39%，扣除通胀后的收益率为8.26%。

对PoS链而言，质押率越高，网络安全性越强。目前以太坊的质押率相较波卡和其他PoS链偏低，可能是因为当前版本下质押的ETH无法提取。以太坊"上海"升级预计在3月完成，届时将支持提取质押的ETH，质押率可能会显著提升。波卡的理想质押率为50%，实际质押率大多时间维持在40%-60%之间。

锁定期比较

目前以太坊中质押的ETH尚不能提取，"上海"升级完成后用户才能提取质押的ETH。开启提取功能后，ETH的质押锁定期为27小时，即解押27小时后可提取质押的ETH。

波卡的质押锁定期为28天，即解押28天后可提取质押的DOT。较长的锁定期增加了协议安全性，但由于灵活性较低和机会成本较高，可能降低对质押者的吸引力。

质押门槛分析

以太坊仅支持一种原生质押方式，即自行运行验证人。每个验证人需存入32 ETH至ETH2存款合约，还需一台全天候运行的联网专用计算机，并具备一定技术操作能力。

虽然以太坊协议本身不支持质押委托，但市场上有第三方提供节点托管服务，将节点运营工作外包给服务商。这种方式仍需存入32 ETH，适合有资金但不熟悉技术的用户，但需对托管商有一定信任。

波卡协议原生支持四种质押方式，按资金门槛从高到低分别是：运行验证人、直接提名、运行提名池和加入提名池，最低只需1 DOT即可参与质押。波卡还提供"质押面板"网站，方便用户进行质押操作。

运行验证人需要全天候运行的联网专用计算机，并了解相关技术操作。此外，还需质押的DOT数量排名靠前，才有资格进入活跃验证人集。这些DOT可以是自己质押，也可由提名人质押。成为活跃验证人所需的DOT数量动态变化，目前至少需约160万DOT。

直接提名是提名人选择自己信任的（最多16个）验证人，将DOT质押在验证人下。提名人和验证人分享相同的网络奖励，需向验证人支付一定佣金（目前平均佣金为4.04%）。如提名的验证人有掉线等恶意行为，提名人也会被罚币。想获得提名奖励，需达到最小绑定金额，该金额动态变化，目前需约264 DOT。

运行提名池是最近上线的新功能，旨在进一步降低提名门槛。多个小提名人可组成提名池，将DOT质押到池中，然后池子整体作为一个提名人去提名选中的验证人集，池子成员按质押份额分享奖励和惩罚。运行提名池需选择验证人，目前运行一个提名池需200 DOT。

加入提名池是最简单的质押方式，无需自行选择验证人，只需1 DOT就能加入提名池获取质押奖励。

从质押门槛来看，波卡相较以太坊提供了更多原生质押选项，最低只需1个DOT就能参与质押，且部分质押方式无需技术知识。无论从资金要求还是技术要求来看，波卡的质押参与门槛都更低，有利于吸引更多人参与质押，提高网络的去中心化程度和安全性。

流动性质押发展情况

由于质押存在锁定期，锁定中的资金无法使用，流动性质押应运而生。流动性质押衍生品（LSD）使用户既能获得质押奖励，又能保持资金流动性，提高了资金利用率。

用户将代币质押至流动性质押协议后，可生成相应的流动衍生品代币，这些衍生品用途与原代币类似，如可用于参与DeFi，同时又能获取质押奖励。流动性质押的存在可刺激PoS链经济活跃度，因为它使质押和参与DeFi这两种获得收益的渠道不再冲突，而是可以兼得，因此流动性质押是非常重要的赛道。

可能由于以太坊的原生质押资金目前无法提取，其流动性质押占有率很高。2023年第一季度，所有质押的ETH中有44%是通过流动性质押进行的。以太坊的流动性质押TVL目前已达100亿美元，是一个巨大的市场。其中某协议占据了以太坊流动性质押市场的绝对主导地位，市场占有率为73.42%，排名第二的某平台市场占有率为15.76%。

与以太坊流动性质押中一家独大不同，波卡生态的流动性质押产品TVL较为平均，某平行链上的某协议TVL为1671万美元，某平行链流动性质押的TVL为1414万，某项目TVL为1210万美元，另一平行链流动性质押的TVL为749万美元。这四个流动性质押协议的TVL总和仅为5044万美元，而目前有5.92亿DOT正在质押中。与以太坊相比，波卡的流动性质押普及率相当低，波卡生态流动性质押市场的成长潜力还非常大。此外，基于波卡平行链开发的流动性质押产品有一些独特优势，如易于跨链集成。

总体而言，在流动性质押方面，以太坊的流动性质押普及率相当高，而波卡生态流动性质押普及率较低；以太坊流动性质押市场中一家独大，而波卡生态中还没有优势特别明显的流动性质押产品。

总结

| | 以太坊 | 波卡 | |--------------|--------------------------|-----------| | 质押机制 | PoS | NPoS | | 质押率 | 14.3% | 46.4% | | 经通胀调整后的质押收益率 | 4.55% | 8.26% | | 质押锁定期 | 目前尚无法提取，开启提取功能后为27小时 | 28天 | | 质押门槛 | 32 ETH | 最少1 DOT | | 流动性质押 | 市场规模大，一家独大 | 市场规模小，较分散 |

总的来说，波卡的质押率高于以太坊，提供了更多原生质押选项，参与质押的门槛更低，而以太坊的流动性质押市场发展较为可观。随着即将到来的以太坊上海升级，以及波卡生态流动性质押的进一步普及，两者的格局可能会有较大变化。