加密市场进入防御整理阶段:主流币抗压震荡,山寨币退潮

近期加密货币市场呈现震荡整理态势,主要受到宏观环境不确定性增强和资金动能减弱的双重压制。

市场环境分析

• 美联储降息预期延后,加上关税和地缘政治风险上升,抑制了市场风险偏好。
• 资金流入动能边际修复但结构分化:月初ETF资金强势流入后本周转为净流出,稳定币增发温和,场外USDT溢价跌破100%,反映资金态度谨慎。
• 比特币保持相对强势但上涨动能减弱,以太坊表现相对疲软,正在筑底。
• 小市值山寨币流动性枯竭,风险持续释放,TOTAL2与TVL指标同步下滑。

宏观经济影响

• 美国债务规模高达36万亿美元,利息支出8800亿美元,未来10年或新增3万亿赤字。高债务可能削弱美元长期信心,推升比特币等避险资产需求。
• 美联储降息预期有所推后,但市场仍预计2025年下半年可能开始降息。降息将增加流动性,利好比特币等风险资产。
• 美元指数走势与比特币呈负相关,美元走弱有利于比特币上涨。

资金流向分析

• ETF资金:本周净流出6.97亿美元,为近期首次明显撤离,反映机构投资者态度趋于谨慎。
• 稳定币:本周增发23亿,日均增发3.21亿,增发水平处于较高水平,但低于前期高峰。
• 场外溢价:USDT和USDC溢价率双双跌破100%,进入折价区间,反映入场意愿减弱。

链上数据分析

• 长期持有者(LTH)供应持续上升,达近半年新高约1440万枚BTC,显示长线资金信心增强。
• 短期持有者(STH)供应自年初高点下滑,但近一周有轻微回升,可能反映部分短期交易者开始抄底。
• $103000-105000区间的筹码数量大幅增加,从4.33%提升至6.86%,形成新的筹码集中区。

市场展望

整体而言,当前市场处于防御整理阶段。技术面短期仍有反弹空间,但资金面和情绪面表现欠佳。建议维持防御型仓位,关注以太坊强弱拐点与资金回流节奏,再择机布局高风险资产。后续需重点观察机构投资者态度变化以及小市值币种表现能否重新点燃市场热情。