数字资产金融：香港的历史性机遇

自 2022 年 10 月底正式发布虚拟资产政策宣言以来，香港已成为全球国际金融中心中最积极拥抱 Web3 与数字资产的地区之一。从政府明确的政策承诺，到证监会、金管局等执行层面的制度支持，香港正大步迈向数字资产金融的创新前沿。

在香港的数字资产金融战略中，现实世界资产（RWA）代币化是关键一环。2024 年 8 月 28 日，香港金管局正式启动"Ensemble"沙盒计划，旨在利用实验型代币化货币促进银行同业结算，并重点研究代币化资产交易。这标志着香港在代币化资产领域的前瞻性布局，也展示了其成为全球 RWA 代币化中心的决心。

根据 RWA 研究平台的最新数据，目前 RWA 总市场规模超过 130 亿美元。贝莱德的预测更为乐观，预计到 2030 年，代币化资产的市值将达到 10 万亿美元，意味着未来 7 年的潜在增长空间可能高达 75 倍以上。

这巨大的增长潜力为香港成为全球 RWA 代币化枢纽奠定了市场基础。值得注意的是，在近期的香港金融科技周期间，某平台宣布与华夏基金合作，在 Ensemble 项目框架内推出面向香港零售投资者的代币化基金项目，并与富兰克林邓普顿合作对分销链上理财产品（包括货币市场基金代币）进行概念验证。

"Ensemble"项目：香港的数字资产金融战略

"Ensemble"项目是香港布局数字资产金融、巩固国际金融中心地位的深远战略的一部分。2024 年 3 月，香港金管局正式宣布"Ensemble"项目，明确表示支持香港代币化市场发展，初期将聚焦代币化存款。

随后，"Ensemble"沙盒将进一步研究和测试代币化用例，包括代币化现实世界资产的交收（如绿色债券、自愿减排量、飞机、电动汽车充电站、电子提单及财资管理），有望发展成为新的金融市场基础设施，连接代币化现实世界资产与代币化货币。

RWA 代币化将实物资产（如债券、黄金、房地产和其他商品）转化为区块链上的数字资产，带来独特优势：

1. 提高费效比：消除中间经纪商，降低交易成本，提升效率。
2. 增强可访问性：允许传统资产更小份额分割，提高可访问性和流动性。

这意味着 RWA 可能成为链上数字资产增长的主要驱动力，使 Web3 有效触及传统市场的庞大资产池，如全球债券市场（133 万亿美元）和黄金市场（13.5 万亿美元）。在代币化框架下，这些实物资产不仅可进入链上交易生态，还可通过借贷和质押获取 DeFi 收益，为数字资产市场引入真实收益资产支持，增强其价值基础。

自 2020 年 DeFi 热潮以来，数字资产规模显著增长。截至 2024 年 10 月 25 日，链上总锁仓价值（TVL）高达 880 亿美元。然而，相比可代币化的 RWA 资产（如债券、黄金、股票、房地产等）动辄上万亿美元的规模，这一数字仍显微小。因此，RWA 代币化无疑将为链上资产带来强劲的增长动力。

随着 RWA 代币化的普及，链上世界将迎来深层变革。传统金融与数字金融的界限将逐渐模糊，链上资产体系不仅规模将大幅扩张，还将在合规性与透明性方面实现突破，为全球投资者提供更多元化的选择。

"Ensemble"项目的意义在于：通过搭建高度创新的测试平台，香港正在为数字资产金融生态的深度融合进行前瞻性探索。其新产品和新模式将成为香港下一阶段数字资产创新方向的"预演"，为香港成为全球 RWA 代币化枢纽提供强劲动力。

RWA 代币化：香港的数字资产时代机遇

香港对 RWA 代币化的需求源于其作为国际金融中心的深厚金融文化背景。RWA 代币化为数字资产与传统金融的融合提供了新契机，使基金、债券、股权等可通过区块链技术和数字资产形式进行代币化，提高资产流动性和可及性。

同时，RWA 市场所需的庞大成熟资产标的和规模体量，正是香港作为国际金融巨头的优势所在。香港拥有丰富的金融服务业态、多年积累和经验、成熟的风控体系、完善的交易基础设施和庞大的客户群体。这些优势可帮助香港快速将 RWA 资产上链，为市场提供合规、安全的交易解决方案，成为 Web2 与 Web3 的桥梁。

在"Ensemble"项目框架下，香港为 RWA 代币化实验性测试设置了四大关键主题：固定收益、投资基金、证券化与贸易融资，其中固定收益和投资基金被视为 RWA 代币化的初步实验重点。

以某平台在 Ensemble 项目中与富兰克林邓普顿合作进行代币化基金产品的概念验证为例，这一探索有望推动固定收益类产品的链上化和透明化，为资产管理领域带来创新变革：

1. 合规性与安全性：依托香港金管局的合规测试平台，确保代币化基金符合监管标准，为全球投资者提供安全可靠的投资渠道。
2. 流动性与透明性提升：代币化使基金产品在区块链上透明交易，资产可小额分割，增加流动性，使投资者享有去中心化市场的流动性和透明化优势。
3. 效率提升与成本优化：代币化简化传统基金管理流程，降低中间成本，使基金产品更加普惠，吸引更广泛的零售投资者群体。

这种合作不仅能大幅提升结算速度和效率，还通过允许小额投资降低了进入门槛，为市场带来新的流动性来源，有望进一步推动 RWA 市场的发展和普及。

根据安永预测，到 2026 年，机构和高净值投资者预计将把投资组合的 5.6% 和 8.6% 分配给代币化资产。这意味着从今年开始的 3 年内，机构和高净值投资者对 RWA 代币化投资配置的增量涨幅普遍将超过 100%。

零售型产品：RWA 的潜在引爆点

过去 5 年，全球范围内最成功的数字资产金融产品是稳定币。具备 RWA 属性、面向普通用户的稳定币已成为数字资产广泛接受的用例之一。仅某版本的稳定币链上账户数就超 4000 万，真正做到让区块链不再是少数人的狂欢，极大拓宽深化了 Web3 与数字资产的用户基础。

主要传统金融机构也纷纷聚焦于此类产品，旨在进一步扩展数字资产在日常金融生活中的应用。目前，由某些代币化国债基金领衔的流通代币化国债基金规模已近 10 亿美元，为 RWA 代币化产品在零售市场的应用奠定了坚实基础。

零售型 RWA 代币化产品具备吸引更多普通投资者参与的普惠性优势：以往普通投资者参与传统金融市场中的美国国债、地产或高端股票，往往面临较高的资金门槛及繁杂的交易流程。如今通过 RWA 代币化，这些资产得以分割为更小的交易单位，大大降低投资门槛。

更重要的是，零售型 RWA 产品通过区块链的透明特性增强了风控能力，为投资者带来更高的信任度，推进了数字资产在日常金融生活中的进一步应用和普及。在香港 RWA 代币化领域，一批数字资产企业正在推动合规的 RWA 创新和推广。

其中，某持牌虚拟资产平台在这一进程中发挥了关键作用，尤其深知零售型 RWA 产品对香港数字资产生态的战略意义。该平台积极致力于将代币化资产引入大众市场，包括依托自身作为合规平台的政策优势，拓展传统金融机构合作伙伴，为客户提供合规的 RWA 交易服务。

该平台的优势包括：

1. 香港首家获牌平台，拥有超过六年的丰富经验。
2. 与顶级传统金融机构广泛合作，共同推进数字资产 ETF、投资基金代币化等项目。
3. 严格遵循监管要求，为金融机构合作伙伴提供合规安全的合作环境，同时获得了全球最大的保险额度。
4. 获得提供代币化项目的完整许可，可提供全面解决方案，涵盖数字证券的发行、托管、交易服务、资产分发和区块链技术服务。

在业务模式方面，RWA 涵盖了从底层基建到上层 DeFi 的多个层面。该平台既可以提供底层基建业务，负责将实物资产代币化并托管上链；同时也可以开展中间层业务，将资产收益引入 DeFi 领域，为投资者提供更多的收益机会。

这一布局不仅帮助香港强化了 Web3 和传统金融的连接，还通过合规的资产管理与风险控制，为投资者带来更高的信任度和便捷的参与体验。

结语

对香港数字资产金融的探索而言，RWA 代币化确实是值得期待的"范式转变"。如果能找到一种将链上数字资产和现实世界资产合法性地相结合的方法，并得到诸如某些平台和基金的零售形式推广尝试，不排除会成为数字资产金融的下一个"起爆点"。

从这个角度看，某些平台所扮演的角色也凸显了香港在全球数字资产金融创新中的优势。作为拥有世界上历史最悠久的虚拟资产公司之一，这些平台具备深厚的数字资产专业知识，为 RWA 代币化项目的合规性和透明性提供了保障。这正是香港得天独厚的天然优势：

作为国际金融中心的香港拥有丰富的传统金融资源，无论是成熟的风控体系、完善的交易基础设施还是庞大的客户群体，都支持其通过 RWA 的形式将基金、股票、黄金等 RWA 引入链上，彻底释放其流动性。

当下的我们，有理由期待这一愿景的早日实现。

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