Restaking 项目风险分析及最佳实践建议

随着 Restaking 概念的兴起，市场上涌现出多个基于 Eigenlayer 的 Restaking 项目。Restaking 旨在通过共享以太坊 Beacon 质押层的信任，让用户将质押份额共享给其他项目，从而获得更多收益，同时让其他项目也能享受与 ETH Beacon 层同等的共识信任和安全性。

为了帮助用户更好地了解不同 Restaking 项目之间的交互风险，我们对市面上主流的 Restaking 协议和 LST 资产进行了调研，并对相关风险进行了梳理，以便用户在享受收益的同时，能更好地把控相应的风险。

主要风险点

目前市场上的 Restaking 协议大多基于 EigenLayer 构建，参与 Restaking 的用户可能面临以下风险：

合约风险

1. 用户需要与项目方合约交互，承担合约被攻击的风险。
2. 基于 EigenLayer 的项目资金最终存放在 EigenLayer 协议合约中，如果该合约遭攻击，相关项目资金也会受损。
3. EigenLayer 中存在两种 Restaking 类型：native ETH Restaking 和 LST Restaking。LST Restaking 的资金直接存放于 EigenLayer 合约中，而 Native ETH Restaking 的资金存放于 ETH Beacon chain 中。这意味着进行 LST Restaking 的用户可能因 EigenLayer 合约风险遭受损失。
4. 某些项目方拥有高危权限，在特定情况下可能通过敏感权限挪用用户资金。

LST 风险

LST 代币存在脱锚的可能，或因 LST 合约升级/被攻击导致 LST 价值发生偏差和损失。

退出风险

除 EigenLayer 外，目前市面上主流的 Restaking 协议大多不支持提款。如果项目方未通过合约升级相应的提款逻辑，用户可能无法直接取回资产，需要从二级市场获得流动性退出。

主流 Restaking 协议风险分析

我们对当前市面上一些主流的 Restaking 协议进行了系统调研，发现以下主要问题：

1. 项目完成度低，大部分项目未实现提款逻辑。
2. 中心化风险：用户资产最终由多签钱包控制，项目方存在一定的 Rug Pull 能力。
3. 基于上述情况，当出现内部作恶或多签私钥丢失时，可能造成资产损失。

EigenLayer 特别提示

作为所有项目的基石，EigenLayer 还有以下几个需要用户注意的点：

1. 当前部署在主网的合约中，尚未完整实现其白皮书中所有功能（AVS，slash）。其中，slash 功能仅实现了相关接口，尚无具体的完整逻辑。
2. 进行 EigenLayer native ETH Restaking 时，除了创建 EigenPod 合约外，还需自行运行 Beacon chain 节点服务，并承担被 Beacon chain slash 的风险。
3. 由于 EigenLayer 目前暂未完全实现 AVS 和 Slash 机制，建议用户在充分了解相关风险前不要启用 delegate 功能，以避免可能的资金损失。

特定项目风险提示

EigenPie

目前协议所有合约为可升级合约，升级权限为 3/6 Gnosis Safe，但部分 MLRT 代币合约的升级权限为 EOA 地址。

KelpDAO

在充值过程中，计算用户获取的 share 份额时，rsETHPrice 需要手动更新对应的 oracle。当 stETH 在二级市场存在折价时，充值过程中可能存在套利空间。

Renzo

OperatorDelegator 负责路由协议资金到 EigenLayer 中，但协议在配置过程中未检查所有 OperatorDelegator 的比例总和是否超过 100%，可能影响用户资金提现。

LST 代币风险分析

我们同时对市面主流的 LST 代币进行了调研，发现不同 LST 代币在合约可升级性、Oracle 依赖、提现机制等方面存在差异，用户应根据自身风险承受能力选择适合的 LST 代币。

降低 Restaking 风险的最佳实践

基于当前调研结论，我们为用户整理了一份相对安全的交互路径：

资金分配建议

1. 大资金用户可直接参与 EigenLayer 的 Native ETH restaking，因为充值的 ETH 资产存放于 Beacon chain 合约中，相对安全。
2. 不愿忍受较长赎回时间的大资金用户可选择相对稳妥的 stETH 直接参与 EigenLayer。
3. 追求额外收益的用户可根据风险承受能力，适当选择部分资金参与如 Puffer、KelpDAO、Eigenpie 和 Renzo 等基于 EigenLayer 构建的项目，但需考虑退出风险和二级市场流动性。

风险监控建议

1. 进阶用户可配置合约监控，关注合约升级和项目方敏感操作的执行。
2. 考虑使用多签钱包的条件触发自动化机器人和单签授权配置，基于池子 TVL 变化、ETH 价格波动及巨鲸动向，设置自动存款功能至 EigenLayer 和各再质押协议。

通过采取这些措施，用户可以在参与 Restaking 时更好地管理风险，平衡收益与安全。