SEC批准首个计息稳定币YLDS，开启稳定币收益新时代

近日，美国证券交易委员会（SEC）批准Figure Markets推出首个计息稳定币YLDS，此举标志着监管机构对加密金融创新的认可，同时预示着稳定币正从单纯的支付工具向合规收益资产演变。这可能为稳定币赛道带来更大的发展空间，使其成为继比特币之后能吸纳大规模机构资金的创新领域。

SEC为何批准YLDS？

2024年，某稳定币发行方全年利润高达137亿美元，超过了部分传统金融巨头。这些利润主要来自储备资产（如美国国债）的投资收益，但与持有者无关。用户无法通过持有该稳定币获得资产增值和投资回报，这正是计息稳定币瞄准的突破口。

计息稳定币的核心在于"资产收益权的再分配"：在保持稳定的同时，通过将底层资产的收益权代币化，让持有者直接享有收益。这种模式击中了"沉默大多数"的痛点：虽然传统稳定币也能通过质押获取收益，但复杂的操作和合规风险阻碍了大规模使用。而YLDS这类"持币即生息"的稳定币，让资金收益变得无门槛，实现了"收益民主化"。

YLDS之所以获得SEC批准，关键在于其符合美国现行证券法规。由于尚未出台系统性的稳定币监管框架，美国的稳定币监管目前主要依据现行法律进行。YLDS这类能产生收益的计息稳定币，结构类似于传统固定收益产品，明确属于"证券"范畴，不存在监管争议。

YLDS通过智能合约将底层资产（主要是美国国债、商业票据等）的利息收益分配给持有者，并借助严格的KYC验证机制将收益分配与合规身份绑定，降低了监管对匿名性的担忧。这些合规设计为后续类似项目寻求监管许可提供了借鉴。未来1-2年可能会出现更多合规的计息稳定币产品，并推动更多国家及地区考虑计息稳定币发展及监管的必要性。

计息稳定币崛起加速加密市场机构化

SEC批准YLDS不仅展示了美国监管的开放态度，更预示着稳定币可能从"现金替代品"演变为兼具"支付工具"和"收益工具"双重属性的新型资产，加速加密市场机构化和美元化进程。

计息稳定币不仅能产生稳定收益，还可以通过无中介和全天候链上交易提高资金周转率，在资本效率和即时结算能力方面具有显著优势。部分投资机构已开始将稳定币纳入其现金管理策略中，YLDS获批后会进一步打消机构的合规顾虑，提升机构投资者的参与度。

机构资金的大规模涌入将推动计息稳定币市场快速增长。有观点预计，计息稳定币将在未来3-5年内迎来爆发增长，并占据稳定币市场10-15%左右份额，成为继BTC之后又一个吸引大规模机构关注和资金投入的加密资产类别。

计息稳定币的崛起也将进一步巩固美元在加密世界中的主导地位。尽管物理世界正加速去美元化，但数字化的链上世界却持续向美元靠拢。无论是美元稳定币的大规模应用，还是华尔街机构掀起的代币化浪潮，美国在加密市场中不断加强美元资产的影响力。

SEC对YLDS的批准表明美国监管机构已经为美债类计息稳定币亮起绿灯，这将吸引更多项目推出类似产品。虽然未来计息稳定币的收益模式可能更加多元化，储备资产也可能拓展到房地产、黄金、企业债券等更多类型的RWA，但美债作为无风险资产仍将在计息稳定币底层资产池中占据重要地位。

结语

YLDS的获批不仅是加密创新的一次合规突破，更是金融民主化的里程碑。它揭示了市场对"钱生钱"的需求永恒存在。随着监管框架的完善与机构资金的涌入，计息稳定币可能重塑稳定币市场，并增强加密金融创新的美元化趋势。然而，这一进程也需平衡创新与风险，避免重蹈过往覆辙。只有如此，计息稳定币才能真正实现"让每个人都能躺着赚钱"的愿景。