加密货币市场做市商涉嫌市场操纵行为遭监管处罚

近期，一家总部位于阿联酋的加密货币市场做市商因涉嫌市场操纵行为受到监管机构严厉处罚。该公司被指控在2024年8月23日至9月18日期间，针对一种名为"NexFundAI"的加密资产实施了洗盘交易，人为制造虚假交易量，意图诱导投资者购买。监管机构认定"NexFundAI"属于证券类资产，此类行为违反了相关证券法律的反欺诈和市场操纵条款。

调查显示，这家做市商利用30个不同的钱包账户进行了740次洗盘交易，制造了近60万美元的虚假交易量，占同期该资产总交易量的98%。这些交易主要由算法和自动化程序驱动，目的是营造市场活跃的假象，吸引散户投资者入场。更令人惊讶的是，这场市场操纵实际上是"NexFundAI"项目方主动雇佣的所谓"市场服务"，做市商从中获利，而项目方和投资者却遭受损失。

监管行动与处罚结果

2024年10月9日，监管机构对该做市商及其一名员工提起民事诉讼。同时，地方检察机关也对涉案人员提起刑事诉讼，指控其实施市场操纵和电汇诈骗。这次执法行动是执法部门打击加密市场违法行为的重要组成部分。

2025年4月7日，民事案件达成最终判决，做市商公司被要求：

1. 支付42.5万美元民事罚款，以及3,000美元非法所得及80.39美元判决前利息；
2. 在30天内确保其客户均为非美国个人或实体，45天内实施合规政策，并在未来三年每年提交合规报告；
3. 如在刑事诉讼中支付罚金，可用于抵扣部分民事罚款。

涉案员工的具体处罚尚未公布，可能仍在刑事诉讼程序中处理。这一案件被视为监管机构近年来针对加密市场操纵行为的标志性执法行动之一。

加密市场做市商乱象

本案揭示的洗盘交易行为只是加密市场做市商不当行为的一个缩影。除此之外，业内还存在诸如"贷款期权模型"等潜在问题。在这种模式下，做市商从项目方借入代币提供流动性，但某些不良做市商可能会滥用这一机制：

• 通过大量抛售借来的代币压低价格，引发恐慌性抛售，随后低价买入获利；
• 利用合同中的期权条款，在价格低点归还代币，最大化自身利益；
• 利用信息不对称，诱导经验不足的项目方签订不利合同。

这些行为可能对小型项目造成毁灭性打击，导致代币价格暴跌、社区信任崩塌，甚至面临交易所下架风险。

借鉴传统金融经验

面对类似的市场操纵问题，传统金融市场已经建立了较为成熟的监管和透明机制，值得加密市场参考：

1. 严格监管：限制裸卖空、防止恶意压价、严惩市场操纵行为。
2. 信息透明：要求公开交易数据、报备大额交易，减少不透明操作空间。
3. 实时监控：使用算法监控异常交易，实施熔断机制防止恐慌蔓延。
4. 行业规范：设立做市商道德标准和资质要求。
5. 投资者保护：提供集体诉讼和投资者赔偿机制。

这些措施共同构建了多层次的市场保护体系，有效约束了传统市场中做市商的行为。加密货币市场若能借鉴这些经验，建立健全的监管框架和市场机制，将有助于提升市场的公平性和投资者信心，促进行业的长期健康发展。