美联储维持利率不变，加密市场平静中暗藏变数

美国联邦储备委员会于周三（6月18日）宣布将基准利率维持在4.25%-4.50%区间不变，这已是连续第四次会议维持利率不变，符合市场普遍预期。

尽管美联储表示对经济前景的不确定性有所减弱，但仍处于较高水平。美联储下调了2025年美国GDP增长预期至1.4%，同时将通胀预期上调至3%，显示其在经济复苏和通胀控制之间的两难处境。

美联储的"点阵图"显示，2025年预计有两次（共50个基点）降息，与3月份预期一致。然而，2026年的降息预期从两次下调至一次（仅25个基点）。值得注意的是，19位美联储官员中有7位认为2025年不会降息，反映出内部对未来政策路径存在分歧。

加密市场表面平静，内部波动明显

尽管美联储决策对全球金融市场影响重大，但加密货币市场反应平淡。比特币（BTC）维持在104,000美元左右，以太坊（ETH）在2,520美元附近波动，XRP和Solana也基本持平。

然而，数据显示加密货币市场总市值当天略微下跌2%至3.35万亿美元，同时发生了2.24亿美元的杠杆清算，以太坊清算量最大，其次是比特币。这表明市场内部多空博弈依然激烈。

值得一提的是，美国现货比特币ETF在6月17日录得2.16亿美元净流入，现货以太坊ETF也流入1100万美元，显示机构资金持续进入加密市场，为市场底部提供支撑。

分析认为，市场的平静反应反映了投资者在美联储决策后的谨慎态度，等待更明确的宏观经济信号。

政治因素影响市场判断

在美联储会议当天，一位知名政治人物再次公开批评美联储主席杰罗姆·鲍威尔，称其"愚蠢"，并预言美联储不会降息。这位人物长期以来一直批评鲍威尔，指责其政策"让国家损失了一大笔钱"。他认为欧洲已经降息10次，而美国一次都没有，并质疑鲍威尔的政治立场。

尽管这些政治言论引发关注，但目前似乎并未对加密市场产生直接的重大影响，市场更关注经济数据本身。

全球局势紧张下的加密市场

某加密货币公司的首席执行官指出，尽管过去一周全球局势紧张，但加密货币价格几乎没有变动。比特币仍在105,000美元附近的狭窄区间内波动，日波动率低于2.1%，未出现大规模恐慌性抛售。

然而，他警告不能忽视不断升级的宏观风险。如果地缘政治紧张局势加剧或开始影响金融系统，加密市场将无法幸免。他注意到比特币的市场主导率已接近66%，表明当前环境下投资者对小市值加密货币的风险偏好正在降低。

链上数据揭示比特币稀缺性增强

链上数据提供了有趣的市场洞察。某机构DeFi解决方案提供商的数据显示，比特币的市场价值与已实现价值比率（MVRV Ratio）目前仍低于历史市场峰值。MVRV Ratio为2.25，虽然市值已是已实现价值的两倍多，但与过去的周期性顶部相比明显较低，意味着市场尚未过热，比特币可能仍有上涨空间。

另一份研究报告指出，比特币的"古老供应"（至少十年未被移动的比特币）增长速度快于新的比特币日发行量。自2024年4月以来，平均每天有566个比特币进入"十年以上"未动用队列，超过了矿工每天新增的450个比特币流通量。

"古老供应"目前占所有已开采比特币的17%以上，价值约3600亿美元。报告还提到"HODL率"（古老供应流入量减去新发行量）在2024年4月转为正值，平均每天增加116个比特币，印证了核心持有者正在以比矿工生产更快的速度吸收流通中的比特币。

预计到2035年，流通中的比特币供应量中，"古老供应"将超过30%。虽然稀缺性不直接保证价格上涨，但长期持有者控制的比特币持续增加，将收紧可供交易的比特币数量，使价格发现越来越依赖于边际流量。

报告总结认为，比特币现已与弹性供应的商品区分开来。其稀缺性叠加长期持有、丢失代币等因素，有望随时间推移不断增强。若未来需求同步增长，这种特征或将重塑其价值发现逻辑，成为区别于其他资产的核心优势。