日本现在正深陷滞胀，情况可能只会从这里变得更糟。

日本的物价飙升，而经济却在下滑，政府看起来正在拼命跟上。通货膨胀打破了记录，经济增长出现倒退，人们被困在两者之间。

根据彭博社的分析师，該国已正式陷入滞涨，这是一种成本上升和产出放缓的恶性混合，几十年来未曾如此严重。

4月份大米的价格同比上涨了98.4%，是自1971年以来最快的涨幅，此前一个月上涨了92.1%。与此同时，能源成本上涨了9.3%，因为政府在3月份逐步取消了对天然气和电力的补贴。

通货膨胀加速，而增长缩减

不包括新鲜食品的消费者物价指数与去年相比上涨了3.5%，从3月份的3.2%上升。这是通货膨胀连续第五个月保持在3%以上。但尽管所有东西都在变得更加昂贵，经济却在萎缩。

日本的GDP在2025年第一季度下降了0.7%，这是自2024年初以来的首次下降。根据经济学家的中位数估计，经济年化滑落了0.3%。

这一幻灯片显示的是在美国关税措施全面实施之前就已经形成的裂缝。经济学家安达知说：“日本正在经历自己的滞涨版本。消费者支出不足以支持整体的温和复苏。”而且有这样的数据，复苏的迹象尚未出现。

压力也正在影响政治。10月份上任的首相石破茂，正看到他的支持率跌至新低。

通货膨胀加剧使他在迎接夏季上议院选举时一切变得更加严峻。糟糕的经济数据只会使执政党更接近推出新的刺激计划，而这一点在东京内部已经有很多人在低声讨论。

贸易谈判的进展没有预期的快

与此同时，特朗普总统的关税在日本引发了严重的担忧，而缓解似乎还遥遥无期。5月9日，商务部长霍华德·卢特尼克表示，与日本和韩国的协议将需要“比特朗普本月早些时候与英国达成的协议花费显著更多的时间”。

“你必须花费大量时间与日本、韩国打交道。这些交易不会很快达成，”霍华德在接受彭博电视采访时表示。他的评论明确表明，日本不应指望在已经陷入通货膨胀和产出下降的情况下获得快速帮助。

霍华德还提到了印度，表示这个国家“真的在积极努力”，可能是下一个达成协议的对象。但这并不会容易。“谈到印度，可能需要修改的关税条款大约有7000条。”他补充道，“这需要时间，也需要努力——所以给我们一个机会，不要急于求成。”

现在，日本没有时间。它面对的是一个自 2021 年以来已经出现过 6 次收缩，而美国同期只有 2 次收缩的经济。据内阁府估计，其潜在增长率为 0.6%，是 G7 中最低的。这意味着即使是很小的冲击——比如失去补贴或面临关税——也可能使整个事情陷入恶性循环。

另一位经济学家新家诚直言不讳地说：“当然，特朗普一个人正在创造一个主要风险。如果他改变主意，前景可能会发生戏剧性的变化。但现在很难对经济持乐观态度，我无法否认衰退的可能性。”

这不仅仅是关于日本的问题。一些分析师现在担心特朗普的关税策略可能会引发全球滞涨周期，扼杀增长的同时推高价格。而日本，已经深陷其中，可能是其他地方即将发生的第一个迹象。

霍华德试图传递一些乐观情绪，他表示与其他国家达成的初步交易可以为其余国家提供模板。“我们正在尝试向人们展示一种做生意的框架，以便我们能够更快地开展业务，对吧？”他说。

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