Uniswap分红提案来袭，新赋能是否可投资？

[TL；DR]:

2 月 23 日晚，Uniswap 基金会发布了一项旨在为 UNI 赋予 LP 费用分红的提案，该消息很快引发代币 UNI 大涨超 50%。

根据最新数据显示，目前 Uniswap 年化 LP 费用约$626M，一旦提案通过，UNI 持有者有望获得$62M-$156M 的年化分红，这将极大推高目前 UNI 的市场价格。

这个提案很可能仍然会像以前赋予分红的尝试操作一样变得充满博弈，然而仍然值得期待。

引言

在 2 月 23 日晚，一则关于将 Uniswap 费用奖励 UNI 代币质押者的提案迅速传播加密市场，代币 UNI 闻声大涨 50%，那么这一提案是否可行，对 DeFi 业内只有治理没有投票的代币是否会产生正向推动作用，本文将做深入探讨。

DEX 龙头 Uniswap（UNI）因分红权提案大涨

2 月 23 日晚，Uniswap 基金会的治理负责人 Erin Koen，在 Uniswap 的治理论坛上发布了一项提案，建议引入一种费用机制，以奖励那些已经委托并质押了其 UNI 代币的持有者。

受此消息影响，Uniswap 的治理代币 UNI 在短时间内实现了超过 50%的涨幅，成为热门代币。据 Gate.io 行情显示，UNI 价格从$7 附近迅速攀升至$11，并在接下来的一个小时内触及近$12.6 的高点，截至撰文日 UNI 的价格回调到$10.5 附近。

图 2 来源：Gate.io

其实说到 UNI，需要交代下 Uniswap 这一划时代的加密协议。Uniswap 是一个基于自动做市商（AMM）机制的去中心化交易所（DEX），由西门子工程师 Hayden Adams 于 2018 年 11 月创建。

该交易所允许为任何 ERC20 代币无权限地创建流动性池，并通过恒定产品公式自动确定资产价格，实现高效、无缝的代币交易。用户与流动性池互动，提供商根据池的供需动态调整价格，并从中赚取费用。

尽管 Uniswap 在 DEX 赛道的地位不断扩大且稳固，但其代币 UNI 的价格长期停留在底部，这主要与其简陋的代币经济学有关。Uni 创建初期总共发行了十亿枚代币，并分配给社区成员、团队成员、投资方和顾问，但代币发放后仅被赋予治理权，即协议变更和资金分配的建议权和投票权。这使得除了参与社区治理之外，该代币没有其他实际用途，从而导致其价格长期徘徊于底部。

本次有关增加 UNI 持币者分红的提案，显然是对该代币经济学的重大改善，因此该代币受此利好获得 50%的上涨反馈。

详解分红提案要点：LP

Uniswap 开发者、基金会治理负责人 Erin Koen（@eek637）在 2 月 23 日晚发布了自己的提案，主要是希望对 Uniswap 协议治理进行大规模升级，以激励积极参与的委托。

图 2 来源：@UniswapFND

从官方介绍的内容来看，此提案旨在解决当前治理中的搭便车和冷漠问题，提高代表参与度，具体建议如下：

优化 Uniswap 的协议治理机制，以实现协议费用的自动化和无障碍收取。

公正地将所收取的协议费用，按照既定比例，分配给那些已经质押 UNI 代币并授权其投票权的持有者。

维持治理层对核心参数的控制权，这些参数包括决定哪些资金池需要支付费用，以及具体费用的数额。

如若成功，将吸引新委托人，并转移“陈旧”授权给积极支持协议的代表，而技术实现涉及协议治理升级、费用分配和核心参数控制。节奏安排包括 7 天开放对话、10 天 Code4rena 审核竞赛、快照投票和链上投票。

需要注意的是，Uniswap 上面有两种费用，其中前端费用自 2023 年 10 月中旬起，通过 Uniswap Labs 前端交易收取 0.15%费用，用于 Uniswap Labs 的可持续运营；另一种是 LP 费用，源自 Uniswap 池子的交易费用，例如 WBTC/ETH 池子的费用为 0.3%。

本次提案针对的则是 LP 费用，该提议将 LP 费用的 1/10 至 1/4 作为协议费用，通过治理调整比例，分配给 UNI 持有者。根据最新数据显示，目前 Uniswap 年化 LP 费用约$626M，一旦提案通过，UNI 持有者有望获得$62M-$156M 的年化分红，这将极大推高目前 UNI 的市场价格。

提案难以一蹴而就，但前景仍可观

事实上，作为 DEX 龙头的 Uniswap 一直在以产品创新牢牢地巩固着其行业地位。Uniswap 在 2021 年 5 月推出了 V3 版本，并计划在即将到来的 Dencun 升级后迎来 V4 版本的问世。V4 版本引入的 hooks 功能为 Uni 赋予了可编程性，将显著提升资金池的灵活组合与资金效率控制，该项目的资本价值将进一步提升。

这也许是 Uniswap Foundation 在当下提交分红提案，来为代币捕捉该财富效应的重要前提，然而可以预见的是，这个提案很可能仍然会像以前赋予分红的尝试操作一样变得充满博弈。

首先，在过去很长的一段时间里，Uniswap 项目方对于分润提案一直持谨慎态度，担心这可能损害流动性提供者的利益，因此诸多类似的提案到最后都不了了之。

对本次提案只是 Uniswap Foundation 单方面提出，Uniswap 项目方甚至都没有转发该信息，这里不难看出大家的分歧是很大的。

再者，UNI 代币的持有者主要是像 a16z 这样的大型投资机构，这意味着治理投票提案的结果仍可能受到这些风投机构的影响。

另外，美国 SEC 就代币证券化问题对多家加密货币投资机构提起诉讼，而 Uniswap 则在去年一桩诉讼案中险胜，如果 Uniswap 通过分润治理提案，将可能将招致美国官方 UNI 作为证券类别的定义而采取执法行动，这将大大影响 Uniswap Labs 的上市规划。

图 3 来源： @mikewawszczak

所以，从当前情况来看，该提案的通过与否仍然充满不确定性，在平衡 UNI 持有者与 LP 利益，监管执法行动与去中心化、免许可的追求，大型投资机构与中小投资者权益等方面，都有待考验项目方和社区的权衡抉择。

更深一步讲，这无疑是开启了纯治理型代币向实用型代币转变的一次尝试，可能为 DeFi 乃至整个加密领域带来一股热潮。就在近两日，Frax Finance 表示将仿效 Uniswap，拟议的收入分配方案将在 10 天内实施。

最后，链上投票有待 3 月 8 日的揭晓结果，让我们拭目以待。