2024年加密市場大震蕩：美國政策博弈與全球經濟風險交織

比特幣減半週期本應成爲联准会降息的時間錨，預計在2023年第四季度發生。然而，政府通過調整非法移民就業政策和擴大公共部門僱員規模，影響了非農就業數據，從而推遲了降息進程。爲了支持政府的經濟刺激政策，美國財政部大量發行國債籌集資金，導致10年期國債收益率出現顯著下降，這推動了橫跨2023年第四季度和2024年第一季度的季節性牛市。

2024年第二季度，隨着國債發行節奏放緩，加上全球非美國家系統性風險（包括中國房地產市場和日本債券市場）的顯現，避險需求激增。美元、美國國債和黃金成爲投資者青睞的避險資產。這一趨勢，結合第二季度傳統上風險資產表現欠佳的歷史規律，導致加密貨幣市場進入低迷期。

進入2024年第三季度，爲了提振執政黨的選情，联准会開始降息。然而，10年期國債收益率卻出現反常漲，形成名義利率下降而實際利率接近歷史新高的罕見局面。因此，2024年第四季度的市場行情並非由外部資金推動，而是受到政治因素和季節性投資心理的影響。這一時期的市場動態始於川普當選美國總統，終結於其推出同名模因幣耗盡鏈上流動性。

到2025年第一季度，市場的主要矛盾已經從經濟數據與联准会預期的博弈，轉變爲白宮、政府效率部門與联准会之間的衝突。這一矛盾的影響極爲深遠，加上人工智能領域的突破挑戰了美國的技術霸權，甚至引發了美國國債的大規模拋售。這次由恐慌情緒引發的實際利率下降，非但沒有帶來預期中的春季行情，反而導致了大量資金外流。

當前，美國正面臨百年未遇的重大變局。如果支持新科技發展的政策取得成功，可能爲美國的全球領導地位延續一個世紀；若失敗，後果難以預料。

面對如此巨大的系統性風險，以及7月份美國加密貨幣監管框架的不確定性，處於困境中的加密市場主要參與者選擇採取先發制人的策略，優先抽離市場流動性。

多家知名交易平台和一級市場重要項目紛紛採取激進措施，反映了這一策略。

在這種風雨飄搖的市場環境下，保守策略、保護本金或許是明智之選。