2025上市公司加密資產持倉激增：BTC主導，ETH、SOL質押收益引關注，市值三個月暴漲至1600億美元

2025年上市公司加密資產持倉（Crypto Treasury）已成最熱敘事，總市值在三個月內翻倍突破1600億美元。BTC持倉佔據絕對主導（1470億美元），Strategy未實現利潤高達280億美元。ETH（63億美元）與SOL（10億美元）持倉雖規模較小，但因穩定幣、代幣化熱潮及質押收益吸引新玩家入場。Q3宏觀不確定性或成增長隱憂。

BTC主導地位依舊，Strategy創280億美元未實現利潤

毫無疑問，上市公司配置加密資產（Crypto Treasury）已成爲2025年最主流的市場敘事。這一趨勢在不到三個月內規模翻倍，總市值飆升至1600億美元。

引人注目的是，這一浪潮始於邁克爾·塞勒（Michael Saylor）的Strategy對比特幣（BTC）的押注，現已蔓延至以太坊 (ETH)、Solana (SOL) 及其他山寨幣（Altcoins）。在塞勒公司（目前其BTC持倉未實現利潤高達280億美元）所獲巨額回報的吸引下，衆多“模仿者策略”如雨後春筍般湧現，掀起一場瘋狂的淘金熱。

數據顯示，在4月至7月間，持有加密資產（BTC、ETH、SOL）的上市公司累計市值從740億美元躍升至1600億美元。這一超過100%的增長伴隨着BTC價格飆升至12萬美元以上的歷史新高。其中，BTC資產佔據絕對大頭，達1470億美元。

ETH後來居上，穩定幣與代幣化驅動持倉

盡管BTC在上市公司加密資產配置中佔據主導，由Strategy和日本Metaplanet引領，但在穩定幣（Stablecoin）和代幣化（Tokenization）熱潮爆發的第二季度，一個配置ETH的新趨勢開始興起。

目前，由湯姆·李（Tom Lee）領導的BitMine Immersion Tech（比特礦業浸入科技）已收購62.5萬枚ETH，價值超過24億美元。SharpLink Gaming 和 The Ether Machine 分列二、三位，分別持有價值16.8億美元和12.8億美元的ETH。

總體而言，上市公司、Web3公司和ETF共持有約280萬枚ETH（價值100億美元）。但值得注意的是，上市公司持有的ETH市值已從近期高點78億美元小幅回落至63億美元。

SOL獲上市公司青睞，質押收益成關鍵吸引力

Solana (SOL) 也獲得了上市公司的關注，如DeFi Development Corp、Upexi和SOL Strategies等機構均有持倉。

截至發稿時，持有SOL的上市公司總市值爲10億美元，規模約爲ETH持倉的六分之一，BTC持倉的147分之一。盡管如此，布局ETH和SOL加密資產配置的上市公司，主要着眼於其質押收益（Staking Yield）以及預期中的穩定幣爆發和代幣化浪潮帶來的額外機會。

不同策略：BTC抗通脹 vs. ETH/SOL求收益

然而，以塞勒爲代表的BTC持有者正在玩一場不同的套利遊戲——通過對沖美國財政債務和通脹來保護股東資本（Shareholders' Capital Preservation）。而ETH和SOL的持有者則更關注生態發展帶來的收益機會。

結語：Q3宏觀不確定性或成隱憂

無論上市公司的加密賭注意在何方，市場波動都可能顯著影響其持倉價值。隨着第三季度宏觀不確定性的上升，這股迅猛的增長勢頭或將面臨考驗。長期持有（HODL）策略與尋求收益（Yield Farming）的分化將繼續塑造上市公司加密資產配置的格局。