2025年來臨之際，VC們如何看待加密市場機遇與挑戰

隨着新的一年即將到來，加密行業迎來了新的發展節點。2024年見證了市場的復蘇、創新與調整,頭部項目不斷鞏固地位,新興賽道悄然崛起。作爲行業風向標的VC,不僅見證了市場變化,也在資本、社區、技術的交匯中塑造着行業走向。

站在2025年的起點,多位頂級VC分享了他們對加密行業的觀察與思考。他們回顧了過去一年的高光時刻,分析當前市場的機遇與挑戰,並對未來發展趨勢做出預測。在這個瞬息萬變的領域,哪些項目和賽道正成爲VC們關注的焦點?讓我們一起探尋加密行業的"昨天、今天與明天"。

2024年最印象深刻的項目

過去一年,加密行業在市場回暖與技術創新的推動下迎來新的增長浪潮。從基礎設施升級到新興賽道突破,衆多項目展現出強勁的生命力和創新潛力。

DFG創始人兼CEO James Wo指出,Hyperliquid作爲性能卓越的永續合約去中心化交易所起步,吸引了大量用戶。該平台正在擴展產品,推出HyperEVM生態系統,包含許多原生去中心化應用,以增加現貨生態系統的實用性。平台通過鏈上的清算和做市賺取大量費用,逐漸蠶食頭部DEX和CEX的市場份額。

Web3Port聯合創始人Chris也對Hyperliquid給予高度評價,對其市場佔有率、社區空投與分配機制、財富效應印象深刻。此外,他還提到Pump.fun是今年最成功的Meme幣發射平台。Pump.fun成功將"Meme發射平台"這一概念推向頂級敘事,並引爆了Meme市場熱潮。

Wallfacer Labs CEO兼聯合創始人Ryan Rodenbaugh表示,DeFi領域的AAVE、Compound等成熟借貸協議的復興,以及Morpho、Euler、Ajna等高質量新入局者的出現令人興奮。盡管DeFi在當前週期內沒有獲得像以往那樣的關注,這些協議的低調成功仍然值得關注和追蹤。

Pudgy Penguin是多位VC提及的項目。Jsquare創始人兼CEO Joanna認爲,Pudgy Penguin以一己之力帶動整個NFT賽道復興。作爲早期投資人,她感受到了創始人Luca作爲新生代創業者代表迸發出的Web2+Web3融合思維的強大能量。

Jsquare合夥人Dinghan指出,Ethena憑藉其USDE穩定幣在DeFi領域表現亮眼。通過在中心化交易所建立1倍多頭和1倍空頭頭寸,從高額資金費率中獲利。Ethena與BlackRock BUIDL基金的合作,確保了即便在資金費率爲負的情況下,USDE也能保持穩定收益。

比特幣市場行情展望

Web3Port聯合創始人Chris認爲,比特幣牛市有望持續,2025年突破20萬美元是大概率事件。隨着市場逐漸成熟,比特幣供需關係會進一步強化,5萬美元以下的比特幣可能在未來牛熊週期中成爲歷史。

Ryze Labs研究分析師Allen通過技術指標Pi Cycle和2Y MA Multiplier判斷頂部。他指出,根據2Y MA Multiplier的估算,比特幣的頂部可能在約20萬美元附近。

Waterdrip Capital投資經理Evan Lu預測,比特幣的下一個階段性頂點可能達到12萬至15萬美元,之後在10萬至15萬美元之間震蕩。他認爲,從當前至明年高點期間,比特幣市場或許不會再經歷大幅回調,而是維持震蕩上升趨勢,逐步邁向更高價格水平。

Meme和"VC幣"之爭

Generative Ventures合夥人Will Wang認爲,一級市場VC基金規模一旦超過3000-5000萬美元,就很難爲LP帶來超額收益。他認爲,唯有規模足夠精巧,才能迫使VC深入早期階段,支持亟需幫助的創業者,孕育出真正的"神話"。

Web3Port聯合創始人Chris指出,Meme與VC幣之爭本質上是市場存量資金與流動性的競爭。在新增資金有限的環境下,VC幣因其低流通量、高FDV的特性,以及不斷湧現的VC幣項目上線,使市場資金難以持續支撐。Meme幣的優勢在於其全流通和公平分發機制,契合了市場投資者心理。

Waterdrip Capital投資經理Evan Lu認爲,發幣不是終點,而是項目真正運營的起點。項目方需要認真思考自身是否真的能有應用場景落地,能否有更穩定的現金流收入,和發幣後項目仍然保持活躍的用戶和真實的社區。

IOSG Ventures investment principal Jiawei表示,"VC幣項目"需要更好地思考Token Market Fit,代幣有沒有推出的必要,用途是什麼,社區會爲什麼樣的代幣買單,讓更廣泛的社區參與進來,分散籌碼加強利益綁定。

潛力賽道與項目

Generative Ventures合夥人Will Wang看好RWA(Real World Asset)賽道,認爲其本質是讓區塊鏈爲全球主流金融資產進行記帳。目前這種"鏈上記帳"的滲透率還不到0.1%,哪怕滲透率僅提升一個量級,都可能催生出多個類似ONDO和USUAL的二級資產。

IOSG Ventures investment principal Jiawei表示,再質押作爲2024年的大敘事,在幣價上還沒有得到反映,隨着AVS的陸續上線,可能會在2025年迎來高潮。此外,ZK系項目(RiscZero、硬件加速Ingonyama等)也將逐漸展現其市場潛力。

Ryze Labs研究分析師Allen看好AI Agent,認爲其有望成爲加密行業的明日之星。AI Agent擁有處理海量市場數據的能力,未來能夠實現實時做出精準的交易決策,其反應速度遠超傳統的人類交易員。

PayFi賽道也受到多家機構關注。Jsquare合夥人Dinghan預測,將傳統金融與加密貨幣打通的項目(如Layer解決方案和穩定幣發行商)將在未來受到廣泛關注。那些能夠與主流服務深度整合、便捷實現加密貨幣與法幣轉換的支付協議,將成爲推動加密貨幣融入日常生活的關鍵力量。

大規模採用的突破口

DFG創始人兼CEO James Wo認爲,DePIN等垂直領域正在吸引Web2用戶。例如,Helium通過5G網路連接現有的Web2電信巨頭,Render則以低成本提供GPU,助力遊戲、渲染和AI領域。他預測,下一個推動更大規模採用的領域可能是支付領域。

YBB Capital投資研究經理Zeke認爲,支付賽道將有望成爲區塊鏈"Mass Adoption"的首個賽道。穩定幣在非美元國家已經展現出了超越傳統銀行金融效率的實力,並且對第三世界國家的居民來說,它還具備抗本國貨幣通脹、虛擬服務訂閱、金融投資等多種效用。

Jsquare創始人兼CEO Joanna表示,從生態定位和賽道選擇的角度來看,Solana生態更具領先優勢。同時,她對其投資組合中的Pudgy Penguins寄予厚望,期待它在未來實現突破。

Wallfacer Labs CEO兼聯合創始人Ryan Rodenbaugh認爲,推動這一突破的將是新的前端用戶體驗,讓不太有經驗的用戶更輕鬆地開始使用DeFi。此外,已有分發渠道的產品(如錢包)通過嵌入式DeFi體驗,爲用戶提供無縫的交互也將成爲關鍵。

牛市階段判斷

YBB Capital投資研究經理Zeke認爲,當前我們或許正處於牛市的中期階段。ETF讓比特幣存在於中心化的監管框架之下,意味着會誕生更廣泛的金融化衍生產品。隨着合法的參與者越來越廣泛,這會直接降低市場的價格波動。未來市場可能從往期的急熊急牛轉換爲長期慢牛。

DFG創始人兼CEO James Wo表示,目前我們可能處於市場週期的"樂觀階段"。川普政府重新掌權,也將推動更友好的加密監管環境,比特幣戰略儲備的提議無疑將進一步提升市場對比特幣乃至整個加密行業的興趣和信心。

Web3.com Ventures投資總監Nemo認爲,短期來看,比特幣至少已經完成了牛市進程的一半。他表示,從樂觀和信仰的角度出發,比特幣不會辜負任何人。比特幣的本質是對抗通脹,守護財富。

散戶投資建議

Web3Port聯合創始人Chris建議散戶投資者要聚焦高確定性賽道,重點關注BTC、Meme幣和AI敘事賽道,謹慎投資缺乏新敘事支撐的老山寨幣。此外,要學會順勢而爲,理解市場趨勢,緊跟熱點與注意力聚集點。

Ryze Labs研究分析師Allen提醒,牛市反而是大多數人虧錢的主要原因。他建議準備一筆即使完全失去也不會影響當前生活的資金,並在適當的時候把成本提走,確保場內留存的資金都是利潤。最忌諱的做法是不斷追加本金,不斷投入,當本金不足時又借助槓杆。

YBB Capital投資研究經理Zeke指出,2025年的市場變化會比往期更具有復雜性因素,整體的投資策略需要比2024年之前更加穩健。他認爲,投資交易是一場修行,加密市場在不斷向更成熟化和專業化的趨勢發展,投資者應當先向內修再向外學,保持平穩而強大的內核尤爲重要,永遠把風險放在首位。

Jsquare合夥人Dinghan建議散戶投資者應優先考慮風險管理。對於尋求被動投資的人來說,比特幣和以太坊等藍籌資產通常是更安全的選擇。對於更積極參與的投資者,安全性至關重要------使用硬體錢包和可信的安全工具。重點關注高質量、可持續發展的項目,而不是追逐短期趨勢。在任何市場中,識別長期表現優異的資產,而不是持有落後於大盤的資產,都至關重要。