Solana DeFi生態全面復蘇，各項目表現如何？

近期，Solana生態整體呈現強勁增長態勢，其中DePIN和MEME幣板塊尤爲引人注目。12月22日，SOL價格一度逼近100美元大關。值得一提的是，Solana上去中心化交易所（DEX）的交易量短暫超越以太坊，引發市場熱議。

與此同時，以太坊生態面臨諸多質疑聲音。曾在上一輪牛市引領風騷的以太坊DeFi項目，如今似乎失去了昔日光環。那麼，Solana生態中的DeFi項目表現如何？老牌項目是否真正復蘇？讓我們一起來探討。

流動性質押：生態增長的重要驅動力

流動性質押已成爲Solana生態中一類重要的增長型項目。質押本身鎖定資金的特性有利於推動SOL價格漲，而各種流動性質押代幣（LST）又能在其它DeFi項目中廣泛應用。新項目空投的造富效應和激勵措施進一步推動了參與流動性質押的資金持續增長。

根據數據平台統計，截至12月22日，Solana生態中最大的兩個流動性質押項目TVL分別爲10.5億美元和6.26億美元，位居生態TVL榜單前兩名。

雖然其中一個項目按美元計算的質押資金僅爲歷史高點的57%，但從質押的SOL數量（1115萬SOL）來看已創下歷史新高。另一個項目在質押基礎上還提供了MEV基礎設施，因超預期的空投獲得了較好的用戶基礎。近期該項目開始激勵其LST在DeFi項目中的應用，質押數量繼續快速增長，目前已達642萬SOL。

DEX：老牌項目地位變化

DEX賽道的兩大主力仍然是原有的兩個項目，並未出現突出的新面孔。這兩個項目都在原有基礎上開發了集中流動性功能，但二者的地位發生了反轉。

從流動性指標來看，一個項目的流動性從歷史最高點22.1億美元降至目前的1.13億美元，僅爲高點的5.1%。另一個項目的流動性從最高14.1億美元降至1.84億美元，爲高點的13%。

近期市場熱議的一個話題是Solana DEX交易量超越以太坊。根據數據平台統計，無論是過去24小時還是7天，Solana的DEX交易量確實高於以太坊。雖然有觀點認爲這可能存在重復計算交易聚合器交易量的問題，但單獨計算各DEX交易量後發現，Solana上主要DEX的24小時交易量總和爲15.5億美元，而以太坊上主要DEX的交易量總和爲11.8億美元，證實了Solana DEX交易量確實超越以太坊的事實。

值得注意的是，Solana上DEX的交易量/TVL比率遠高於以太坊，這意味着在相同本金情況下，Solana上提供流動性的收益可能遠高於以太坊，這可能進一步吸引資金流入Solana生態。

去中心化借貸：新老交替

去中心化借貸賽道變動較大，曾經的頭部項目中僅有一個仍排在前列，但也已被新興項目超越。該老牌項目TVL從歷史最高9.1億美元降至目前的1.87億美元，爲高點的20.5%。其他老牌借貸協議表現更爲低迷，TVL降幅普遍超過90%。

與此同時，該賽道湧現出一批新的競爭者。兩個新興項目的TVL分別達到3.48億美元和2.04億美元，且近期增長迅速。這些項目尚未發行治理代幣，但都推出了積分系統，用戶可通過存款和借款獲得積分。在近期多個項目空投的刺激下，大量資金湧入這些新興借貸平台。

收益聚合器：幾近消亡

收益聚合器賽道幾乎已被市場否定。由於Solana網路手續費本就較低，通過收益聚合器投資以自動復投、避免個人操作手續費的優勢並不明顯。

該賽道曾經最知名的項目TVL從歷史最高34億美元跌至目前僅剩402萬美元。該項目往往與另一個項目配套使用，後來被爆出這兩個項目背後是同一開發者，且該開發者通過僞造多個身分開發不同項目，人爲拉高了Solana的TVL數十億美元。

其他提供借貸和槓杆挖礦功能的收益聚合器項目，由於挖礦收益下降，表現同樣不佳。兩個代表性項目的TVL分別從4.3億美元和10.7億美元降至目前的2089萬美元和2141萬美元。

永續合約：穩步發展

相較於以太坊Layer上蓬勃發展的永續合約項目，Solana在該賽道的表現相對平穩。

目前該領域綜合實力較強的是一個採用類似訂單簿交易模式的項目，最高可提供20倍槓杆。該項目TVL創下新高，達1.05億美元，過去24小時SOL-PERP交易量爲4300萬美元。

另一個老牌項目TVL從最高點2.1億美元降至1047萬美元。該項目曾遭受黑客攻擊，後來攻擊者被起訴並逮捕。該項目主要提供借貸和槓杆交易服務，近期也新增了永續合約交易功能，但SOL-PERP 24小時交易量僅52萬美元。

值得關注的是某交易聚合平台推出的永續合約產品，採用類似GMX V1的模式。該產品資金上限設爲2300萬美元，過去24小時SOL-PERP交易量高達1.01億美元，超過了其他競品。

去中心化穩定幣：乏善可陳

Solana在去中心化穩定幣領域一直缺乏亮眼表現。

一個曾以近20億美元估值完成融資的項目，TVL最高時也僅有4200萬美元，目前降至1119萬美元。該項目最初採用Delta中性策略對SOL抵押品進行對沖，但現已轉向使用USDC 1:1鑄造。

另外兩個使用超額抵押鑄造的穩定幣項目同樣走向沒落。它們的TVL分別從最高4.76億美元和3983萬美元降至目前的861萬美元和806萬美元。

總結

Solana DeFi生態呈現出復蘇跡象，但各細分賽道表現不一。流動性質押項目引領TVL增長，DEX交易量一度超越以太坊，新興借貸平台異軍突起，永續合約賽道穩步發展。然而，收益聚合器和去中心化穩定幣領域仍未出現突出表現。Solana生態的整體發展態勢值得持續關注。