2025年開啓，加密VC眼中的市場機遇與挑戰

隨着新年鍾聲即將敲響，加密行業迎來新的發展節點。2024年，市場經歷了復蘇、創新與調整，頭部項目鞏固地位，新興賽道崛起。作爲行業風向標，VC不僅見證了市場變化，也在塑造行業走向。

站在2025年起點，多位頂級VC分享了對加密行業的觀察與思考。他們回顧了過去一年的亮點，分析當前機遇與挑戰，並對未來趨勢做出預測。讓我們走進VC視角，探尋加密行業的過去、現在與未來。

2024年最印象深刻的項目

過去一年，加密行業在市場回暖與技術創新推動下迎來增長浪潮。從基礎設施升級到新興賽道突破，衆多項目嶄露頭角，展現強勁生命力和創新潛力。

某機構創始人指出，Hyperliquid作爲高性能永續合約DEX吸引大量用戶，同時保持交易速度和流動性。其代幣空投成爲加密史上最成功案例之一。平台正擴展產品線,推出HyperEVM生態系統,增加現貨生態實用性。通過鏈上清算和做市賺取大量費用,逐漸蠶食頭部DEX和CEX市場份額。

另一位VC也高度評價Hyperliquid的市場佔有率、社區空投與分配機制、財富效應。他還提到Pump.fun是今年最成功的Meme幣發射平台,將這一概念推向頂級敘事並引爆Meme市場熱潮。Web3項目可通過構建實用、高體驗和契合市場需求的產品獲得成功。

DeFi領域,AAVE、Compound等成熟借貸協議復興,以及Morpho、Euler、Ajna等高質量新入局者令人興奮。盡管DeFi未獲得以往關注度,這些協議的低調成功仍值得關注。

Pudgy Penguin以一己之力帶動整個NFT賽道復興。作爲早期投資人,充分感受到創始人迸發的Web2+Web3融合思維能量,堅定了"投資下一代"的理念。

Ethena憑藉USDE穩定幣在DeFi表現亮眼,通過CEX建立1倍多空頭寸從高額資金費獲利。與BlackRock合作確保即便資金費爲負也能保持穩定收益,鞏固長期可行性。

比特幣市場行情預測

比特幣2024年漲幅119.1%,主要受益於現貨ETF機構採納、減半事件和美國大選後樂觀情緒。展望2025年,牛市有望持續,突破20萬美元概率較大。隨市場成熟,供需關係強化,5萬美元以下比特幣或成歷史。

根據技術指標Pi Cycle和2Y MA Multiplier,比特幣頂部可能在約20萬美元附近。這些指標在歷史上具有較高參考價值,可用於頂部判斷和減倉決策。

謹慎預測,比特幣下一階段性頂點或達12-15萬美元,之後在10-15萬美元間震蕩。基於川普關於比特幣戰略儲備的言論,假設黃金市值不變,比特幣未超黃金市值前可視爲成長型資產,價格可能觸及60萬美元,但需5-10年時間。

與以往不同,本輪市場受多重因素影響,如ETF帶來的外部流動性和儲備政策驅動的資金流入。這意味着比特幣或維持震蕩上升趨勢,逐步邁向更高價格水平。

Meme和"VC幣"之爭

"VC幣"爭議是過去一年重要議題。一級市場VC基金規模超3000-5000萬美元後,難爲LP帶來超額收益。規模精巧才能迫使VC深入早期,支持亟需幫助的創業者,孕育"神話"。大規模VC基金往往陷入管理規模擴張窠臼,參與後期輪次,推出"VC幣"。這是Web2 VC老問題,Web3 VC未能幸免。相信這種情況會逐漸修正。

Meme與VC幣之爭本質是市場存量資金與流動性競爭。新增資金有限環境下,VC幣低流通量、高FDV特性,以及不斷湧現的項目,使市場資金難以支撐,散戶接盤意願降低。Meme幣全流通和公平分發契合市場心理,成爲散戶"新型武器"。

然而,Meme幣PVP屬性本質不可持續。除少數頂級項目外,大多數難以具備長期價值支撐。除BTC、ETH和極少數DeFi基建項目外,大部分項目代幣均爲PVP。VC幣困境短期內無良方,需經歷完整牛熊週期,讓市場自然出清,重塑信任與公平。

發幣非終點,而是項目真正運營起點。項目方需認真思考應用場景落地、穩定現金流收入和發幣後保持活躍用戶與真實社區。"VC幣項目"需更好思考Token Market Fit,考慮代幣必要性、用途,讓廣泛社區參與,分散籌碼加強利益綁定。

潛在明日之星

AI、DeSci等創新敘事推動行業邁向新階段。頭部生態持續鞏固護城河,新興賽道和項目蓄勢待發。展望未來,多個領域有望脫穎而出:

RWA本質是讓區塊鏈爲全球主流金融資產記帳,目前滲透率不到0.1%。滲透率提升一個量級,可能催生多個二級資產。

再質押作爲2024年大敘事,幣價尚未充分反映,隨AVS陸續上線,2025年或迎高潮。ZK系項目(RiscZero、硬件加速Ingonyama等)將逐漸展現市場潛力。

AI Agent有望成爲加密行業明日之星,能處理海量市場數據,實現實時精準交易決策。在DeFi領域可優化借貸利率和流動性池定價機制,提升資金利用效率。爲加密資產智能化管理開闢新可能,重新定義資產管理邊界。

PayFi賽道受到廣泛關注。能實現無縫、低成本支付的生態系統迎來快速發展期。將傳統金融與加密貨幣打通的項目(如Layer解決方案和穩定幣發行商)將受關注。與主流服務深度整合、便捷實現加密貨幣與法幣轉換的支付協議,將推動加密貨幣融入日常生活。

AI與區塊鏈融合是重要發展方向。去中心化AI基礎設施和AI代理(Agent)迅速崛起,迎來新增長週期。構建去中心化AI網路或AI驅動應用的項目蓄勢待發,預計成爲行業新亮點。區塊鏈爲AI交互和交易提供可信賴基礎層,提升數據透明性和安全性,爲自主AI應用落地打開新局面,加速創新步伐。

"大規模採用"突破前景

DePIN等垂直領域正吸引Web2用戶,通過額外資源爲生態系統提供價值。如Helium通過5G網路連接Web2電信巨頭,Render以低成本提供GPU助力遊戲、渲染和AI領域。支付領域可能推動下一波大規模採用,爲實體店鋪提供高效加密支付和法幣兌付解決方案的基礎設施將帶來新用戶浪潮。

支付賽道有望成爲區塊鏈"大規模採用"首個賽道。穩定幣在非美元國家展現超越傳統銀行金融效率的實力,對第三世界國家居民具備多種效用。一旦合規框架確立,潛力等同Web2萬億級傳統支付系統。需求將催生各類初創項目,從上遊穩定幣發行方到下遊支付服務,可能開啓區塊鏈第一個大規模應用時代。

"大規模採用"一方面帶來資金(機構/散戶),一方面帶來用戶(主要散戶)。傳統機構受政策因素驅動進入市場可能性較大,散戶層面Solana生態更具領先優勢。新的前端用戶體驗將推動突破,讓不太有經驗的用戶更輕鬆開始使用DeFi。已有分發渠道的產品(如錢包)通過嵌入式DeFi體驗,爲用戶提供無縫交互也將成爲關鍵。

牛市階段判斷

目前可能處於牛市中期階段。比特幣ETF通過意味着比特幣存在於中心化監管框架下,交易合法且受監管,將誕生更廣泛金融化衍生產品。參與者越來越廣泛,直接降低市場價格波動。未來難見短期內腰斬或大幅下跌,比特幣減半週期性影響削弱,市場或從急熊急牛轉爲長期慢牛。

目前處於市場週期"樂觀階段",不信加密者開始購買和持有部分加密資產,更多機構和政府表示興趣。川普政府重新掌權將推動更友好的加密監管環境,比特幣戰略儲備提議將進一步提升市場信心。

預測市場週期結束時間有些違反直覺。像2022年那樣的市場崩盤不太可能發生,因加密環境已改善發展。許多機構效仿Microstrategy大量積累比特幣,不太可能出現80%暴跌。未來或有調整,但不太可能回到熊市水平。

短期看,比特幣至少已完成牛市進程一半。比特幣本質是對抗通脹,守護財富。

散戶投資建議

1. 聚焦高確定性賽道,重點關注BTC、Meme幣和AI敘事賽道,謹慎投資缺乏新敘事支撐的老山寨幣。

2. 順勢而爲,理解市場趨勢,緊跟熱點與注意力聚集點。週期是市場核心,及時布局與退出。

3. 準備一筆即使完全失去也不影響當前生活的資金,適當時把成本提走,確保場內留存資金都是利潤。避免不斷追加本金和使用槓杆。

4. 保持穩健策略,對市場變化保持敬畏之心。投資交易是修行,加密市場向更成熟化和專業化發展,投資者應先向內修再向外學,保持平穩強大內核,把風險放在首位。

5. 優先考慮風險管理。比特幣和以太坊等藍籌資產通常更安全。使用硬體錢包和可信安全工具。關注高質量、可持續發展項目,而非追逐短期趨勢。識別長期表現優異資產,不持有落後於大盤資產。