穩定幣收益指南：8種類型深度分析

近期加密市場表現平平，保守穩健的收益再次成爲市場熱點。本文將結合多年投資經驗及對穩定幣領域的深入研究，探討這個經典但常青的話題。

目前加密市場的主要穩定幣類別包括:

• USDT：應用場景廣泛，市佔率最高
• 合規的1:1錨定穩定幣：如USDC等
• 超額抵押穩定幣：如DAI、LUSD等
• 合成資產穩定幣：如USDe
• 美債支持的RWA穩定幣：如USD0、USDY
• 算法穩定幣：已基本被市場證僞
• 非美元穩定幣：影響有限

當前獲取穩定幣收益的主要模式有:

一、穩定幣借貸

借貸是最傳統的金融收益模式，收益來自借款人支付的利息。需考慮平台安全性、違約風險及收益穩定性。主要借貸產品包括:

• 中心化交易所活期理財
• 去中心化借貸協議如Aave、Morpho Blue等

借貸收益在牛市期間可達20%以上，熊市期間普遍在2%-4%。固定利率產品犧牲流動性但收益較高。借貸領域的創新包括固定利率協議、利率分層、槓杆借貸等。

二、流動性挖礦收益

以Curve爲代表,收益來自AMM交易手續費和代幣獎勵。Curve作爲穩定幣DEX標杆,安全性高但收益較低(0-2%)。其他DEX的穩定幣池交易對存在收益低或安全性顧慮。目前Defi穩定幣池仍以借貸爲主。

三、市場中性套利收益

主要套利策略包括:

• 資金費率套利:利用永續合約與現貨價差
• 期現套利:利用現貨與期貨價差
• 跨交易所套利:利用不同交易所間價差

Ethena將資金費率套利搬上鏈,允許普通用戶參與。用戶存入stETH獲得USDe,同時開空單賺取資金費率。風險主要在於長期負資金費率導致虧損。

四、美債RWA項目收益

美債作爲高流動性標準化資產,是較爲可行的RWA產品。主要項目包括:

• Ondo的USDY:面向非美國零售客戶,收益4.25%
• Usual的USD0:以美債爲底層資產,USD0++提供流動性

美債RWA項目收益穩定在4%左右,較高收益主要源於代幣補貼等額外激勵。

五、期權結構化產品

主要策略爲賣出看跌期權(Sell Put)賺取期權費。適合區間震蕩行情,單邊行情風險較大。OKX等推出的Shark Fin策略採用Bear Call Spread和Bull Put Spread組合,在一定區間內獲取收益。鏈上期權產品仍待發展。

六、收益代幣化

Pendle協議將收益資產拆分爲本金代幣PT和收益代幣YT。主要策略包括:

• 持有PT獲取固定收益
• 購買YT押注未來收益漲
• 賣出YT鎖定當前收益
• 提供PT和YT流動性賺取交易費

Pendle穩定幣池疊加多重收益,但期限較短需頻繁操作。

七、一籃子穩定幣收益產品

Ether.Fi推出Market-Neutral USD池,整合借貸、流動性挖礦、資金費率套利、收益代幣化等多種穩定幣產品。適合追求穩定鏈上收益、資金量小且不願頻繁操作的用戶。

八、穩定幣質押收益

AO網路接受DAI質押獲取AO代幣獎勵。可視爲另類穩定幣收益模式,風險在於AO網路發展的不確定性。

綜上所述,穩定幣收益模式多樣。理解各種收益來源並合理配置,有助於在保證財務穩健的同時應對市場風險。