以太坊和波卡質押機制及衍生品對比分析

隨着以太坊上海升級即將到來，質押提取功能將被開啓，以太坊質押和相關衍生品領域受到了廣泛關注。而波卡自2019年上線以來一直採用PoS機制，近期也推出了多種新的質押工具。本文將從多個角度比較以太坊和波卡的質押機制及現狀，並簡要分析兩者衍生品賽道的發展情況。

質押機制對比

以太坊採用權益證明（PoS）機制，每個驗證人需要持有32 ETH進行質押。驗證人需運行一個主信標鏈節點和多個驗證者客戶端，每個客戶端對應32個ETH。這些驗證人被隨機分配到"委員會"中，負責驗證網路中的分片。以太坊2.0需要大規模的驗證人集來確保可用性和有效性：每個分片至少需要111個驗證人運行網路，256個驗證人才能在一個時期內完成所有分片的終結。如果有64個分片，則需要16384個驗證人。

波卡則採用提名權益證明（NPoS）機制，包括兩個角色：運行節點的"驗證人"和提名驗證人的"提名人"。提名人無需親自運行設備，但同樣可獲得系統獎勵。提名人還可加入提名人池以進一步降低參與門檻和簡化操作流程。NPoS使波卡所需的驗證人集規模更小，每個平行鏈約需10個驗證人，100條平行鏈也只需1000個驗證人。波卡網路目前有297個驗證人，預計在成熟期需要1000個驗證人，爲此推出了"驗證人千人計劃"以增加驗證人數量。

當前質押數據

截至撰文時，以太坊有1644萬ETH處於質押狀態，質押率爲14.3%，51.3萬個驗證人，質押收益率爲4.32%，計入通脹後的收益率爲4.55%。波卡有5.92億DOT處於質押狀態，質押率爲46.4%，提名人數量爲45.5萬個，歷史質押收益率爲15.39%，扣除通脹後的收益率爲8.26%。

對PoS鏈而言，質押率越高，網路安全性越強。目前以太坊的質押率相較波卡和其他PoS鏈偏低，可能是因爲當前版本下質押的ETH無法提取。以太坊"上海"升級預計在3月完成，屆時將支持提取質押的ETH，質押率可能會顯著提升。波卡的理想質押率爲50%，實際質押率大多時間維持在40%-60%之間。

鎖定期比較

目前以太坊中質押的ETH尚不能提取，"上海"升級完成後用戶才能提取質押的ETH。開啓提取功能後，ETH的質押鎖定期爲27小時，即解押27小時後可提取質押的ETH。

波卡的質押鎖定期爲28天，即解押28天後可提取質押的DOT。較長的鎖定期增加了協議安全性，但由於靈活性較低和機會成本較高，可能降低對質押者的吸引力。

質押門檻分析

以太坊僅支持一種原生質押方式，即自行運行驗證人。每個驗證人需存入32 ETH至ETH2存款合約，還需一臺全天候運行的聯網專用計算機，並具備一定技術操作能力。

雖然以太坊協議本身不支持質押委托，但市場上有第三方提供節點托管服務，將節點運營工作外包給服務商。這種方式仍需存入32 ETH，適合有資金但不熟悉技術的用戶，但需對托管商有一定信任。

波卡協議原生支持四種質押方式，按資金門檻從高到低分別是：運行驗證人、直接提名、運行提名池和加入提名池，最低只需1 DOT即可參與質押。波卡還提供"質押面板"網站，方便用戶進行質押操作。

運行驗證人需要全天候運行的聯網專用計算機，並了解相關技術操作。此外，還需質押的DOT數量排名靠前，才有資格進入活躍驗證人集。這些DOT可以是自己質押，也可由提名人質押。成爲活躍驗證人所需的DOT數量動態變化，目前至少需約160萬DOT。

直接提名是提名人選擇自己信任的（最多16個）驗證人，將DOT質押在驗證人下。提名人和驗證人分享相同的網路獎勵，需向驗證人支付一定佣金（目前平均佣金爲4.04%）。如提名的驗證人有掉線等惡意行爲，提名人也會被罰幣。想獲得提名獎勵，需達到最小綁定金額，該金額動態變化，目前需約264 DOT。

運行提名池是最近上線的新功能，旨在進一步降低提名門檻。多個小提名人可組成提名池，將DOT質押到池中，然後池子整體作爲一個提名人去提名選中的驗證人集，池子成員按質押份額分享獎勵和懲罰。運行提名池需選擇驗證人，目前運行一個提名池需200 DOT。

加入提名池是最簡單的質押方式，無需自行選擇驗證人，只需1 DOT就能加入提名池獲取質押獎勵。

從質押門檻來看，波卡相較以太坊提供了更多原生質押選項，最低只需1個DOT就能參與質押，且部分質押方式無需技術知識。無論從資金要求還是技術要求來看，波卡的質押參與門檻都更低，有利於吸引更多人參與質押，提高網路的去中心化程度和安全性。

流動性質押發展情況

由於質押存在鎖定期，鎖定中的資金無法使用，流動性質押應運而生。流動性質押衍生品（LSD）使用戶既能獲得質押獎勵，又能保持資金流動性，提高了資金利用率。

用戶將代幣質押至流動性質押協議後，可生成相應的流動衍生品代幣，這些衍生品用途與原代幣類似，如可用於參與DeFi，同時又能獲取質押獎勵。流動性質押的存在可刺激PoS鏈經濟活躍度，因爲它使質押和參與DeFi這兩種獲得收益的渠道不再衝突，而是可以兼得，因此流動性質押是非常重要的賽道。

可能由於以太坊的原生質押資金目前無法提取，其流動性質押佔有率很高。2023年第一季度，所有質押的ETH中有44%是通過流動性質押進行的。以太坊的流動性質押TVL目前已達100億美元，是一個巨大的市場。其中某協議佔據了以太坊流動性質押市場的絕對主導地位，市場佔有率爲73.42%，排名第二的某平台市場佔有率爲15.76%。

與以太坊流動性質押中一家獨大不同，波卡生態的流動性質押產品TVL較爲平均，某平行鏈上的某協議TVL爲1671萬美元，某平行鏈流動性質押的TVL爲1414萬，某項目TVL爲1210萬美元，另一平行鏈流動性質押的TVL爲749萬美元。這四個流動性質押協議的TVL總和僅爲5044萬美元，而目前有5.92億DOT正在質押中。與以太坊相比，波卡的流動性質押普及率相當低，波卡生態流動性質押市場的成長潛力還非常大。此外，基於波卡平行鏈開發的流動性質押產品有一些獨特優勢，如易於跨鏈集成。

總體而言，在流動性質押方面，以太坊的流動性質押普及率相當高，而波卡生態流動性質押普及率較低；以太坊流動性質押市場中一家獨大，而波卡生態中還沒有優勢特別明顯的流動性質押產品。

總結

| | 以太坊 | 波卡 | |--------------|--------------------------|-----------| | 質押機制 | PoS | NPoS | | 質押率 | 14.3% | 46.4% | | 經通脹調整後的質押收益率 | 4.55% | 8.26% | | 質押鎖定期 | 目前尚無法提取，開啓提取功能後爲27小時 | 28天 | | 質押門檻 | 32 ETH | 最少1 DOT | | 流動性質押 | 市場規模大，一家獨大 | 市場規模小，較分散 |

總的來說，波卡的質押率高於以太坊，提供了更多原生質押選項，參與質押的門檻更低，而以太坊的流動性質押市場發展較爲可觀。隨着即將到來的以太坊上海升級，以及波卡生態流動性質押的進一步普及，兩者的格局可能會有較大變化。