GMX V2在Arbitrum STIP計劃下的發展：流動性增長與多空均衡挑戰

近期，某永續合約交易平台在Arbitrum生態系統中獲得了1200萬ARB代幣的短期激勵。這筆資金主要用於支持該平台V2版本的發展，以及促進Arbitrum DeFi生態系統的整體增長。自11月8日激勵計劃啓動以來，已經過去了將近10天。這段時間內，該平台的表現如何？其V2版本是否實現了預期的多空平衡目標？讓我們一起來分析一下。

激勵計劃的主要用途

這1200萬ARB代幣將在12周內分批發放，每週作爲一個時期。資金主要用於以下幾個方面：

1. 激勵V2版本永續合約和現貨的流動性提供者
2. 鼓勵用戶將流動性從V1版本遷移到V2版本
3. 補貼交易費用，使其更具競爭力
4. 贊助在V2版本上進行開發的項目

通過這些措施，該平台旨在提高其競爭力，同時保持無滑點交易等獨特優勢。

流動性變化分析

截至11月17日，該平台的總體流動性從11月8日的4.96億美元增加到5.28億美元，增長了6.45%。具體來看：

• V1版本：流動性從4億美元減少到3.64億美元，下降9%
• V2版本：流動性從9677萬美元增長到1.64億美元，增長69.5%

值得注意的是，V2版本的流動性增長主要發生在激勵開始的第一天，之後增長速度明顯放緩。

未平倉量和交易量變化

未平倉量方面，從11月8日的1.52億美元先增長到11月13日的1.82億美元，隨後又下降到11月17日的1.37億美元，甚至低於激勵開始前的水平。

交易量則受市場波動影響較大，11月9日達到最高，爲5.55億美元。近期V1版本的交易量仍然高於V2版本。

多空平衡問題

V1版本長期存在多空嚴重失衡的問題。截至11月17日，V1的多頭未平倉頭寸爲1926萬美元，而空頭僅爲68.7萬美元，相差近30倍。

V2版本雖然通過費用調整機制試圖解決這一問題，但效果並不明顯。目前V2的總多頭未平倉量爲5166萬美元，空頭爲2867萬美元，仍存在較大差距。

某些資產如SOL、DOGE、XRP的多空比例尤其懸殊。以XRP爲例，盡管空頭可獲得高達174%（年化）的資金費用收益，但由於各種因素的影響，套利者並未如預期般大量進場。

結論

該永續合約交易平台通過Arbitrum的激勵計劃確實在短期內推動了V2版本流動性的顯著增長。然而，這種增長趨勢並未持續。未平倉量和交易量也未見明顯改善。

更重要的是，V2版本仍未有效解決多空失衡的問題。某些交易對的多空比例嚴重偏離，這可能會給流動性提供者帶來較高風險，特別是在市場波動較大的情況下。

總的來說，雖然該平台在某些方面取得了進展，但在實現其核心目標——多空平衡方面，仍面臨着不小的挑戰。