加密市場進入防御整理階段:主流幣抗壓震蕩,山寨幣退潮

近期加密貨幣市場呈現震蕩整理態勢,主要受到宏觀環境不確定性增強和資金動能減弱的雙重壓制。

市場環境分析

• 联准会降息預期延後,加上關稅和地緣政治風險上升,抑制了市場風險偏好。
• 資金流入動能邊際修復但結構分化:月初ETF資金強勢流入後本週轉爲淨流出,穩定幣增發溫和,場外USDT溢價跌破100%,反映資金態度謹慎。
• 比特幣保持相對強勢但漲動能減弱,以太坊表現相對疲軟,正在築底。
• 小市值山寨幣流動性枯竭,風險持續釋放,TOTAL2與TVL指標同步下滑。

宏觀經濟影響

• 美國債務規模高達36萬億美元,利息支出8800億美元,未來10年或新增3萬億赤字。高債務可能削弱美元長期信心,推升比特幣等避險資產需求。
• 联准会降息預期有所推後,但市場仍預計2025年下半年可能開始降息。降息將增加流動性,利好比特幣等風險資產。
• 美元指數走勢與比特幣呈負相關,美元走弱有利於比特幣漲。

資金流向分析

• ETF資金:本週淨流出6.97億美元,爲近期首次明顯撤離,反映機構投資者態度趨於謹慎。
• 穩定幣:本週增發23億,日均增發3.21億,增發水平處於較高水平,但低於前期高峯。
• 場外溢價:USDT和USDC溢價率雙雙跌破100%,進入折價區間,反映入場意願減弱。

鏈上數據分析

• 長期持有者(LTH)供應持續上升,達近半年新高約1440萬枚BTC,顯示長線資金信心增強。
• 短期持有者(STH)供應自年初高點下滑,但近一周有輕微回升,可能反映部分短期交易者開始抄底。
• $103000-105000區間的籌碼數量大幅增加,從4.33%提升至6.86%,形成新的籌碼集中區。

市場展望

整體而言,當前市場處於防御整理階段。技術面短期仍有反彈空間,但資金面和情緒面表現欠佳。建議維持防御型倉位,關注以太坊強弱拐點與資金回流節奏,再擇機布局高風險資產。後續需重點觀察機構投資者態度變化以及小市值幣種表現能否重新點燃市場熱情。