2025年上半年回顧：加密市場展現韌性，下半年關鍵趨勢浮現

2025年上半年，全球經濟面臨降息推遲和地緣政治動蕩的雙重壓力，多數資產表現低迷。然而，以比特幣爲代表的加密貨幣市場卻逆勢而上，展現出強勁的增長潛力。隨着下半年大幕即將拉開，市場中正在醞釀哪些關鍵勢能？

美國經濟呈現"軟著陸"態勢，就業市場保持一定韌性。5月非農就業新增13.9萬人，失業率4.2%，工資增速同比3.9%。通脹數據低於預期，6月核心CPI同比漲2.7%。市場預期联准会可能在9月而非7月啓動降息。

然而，滯脹風險正在加劇。經濟增長預期下調，關稅政策可能推高通脹並抑制增長。联准会內部對降息路徑存在分歧，反映了通脹與增長的矛盾。關稅的滯後影響可能在未來數月顯現，6-8月通脹數據或出現"顯著漲"。

展望下半年，政策路徑仍高度不確定。7月非農就業和CPI數據將成爲關鍵決策依據。联准会的每一步抉擇都將深刻影響全球市場走向。

盡管經濟數據疲軟，2025年6月美股市場仍呈現震蕩上行趨勢。標普500全月漲4.96%，納指漲5.93%。加密相關股票表現尤爲亮眼，如某穩定幣公司上市後股價飆升超600%，成爲年度最亮眼的金融科技IPO之一。

這一漲勢背後是美國參議院通過的首部穩定幣聯邦監管法案，爲穩定幣建立了監管框架。該法案明確了發行機構的儲備要求，並禁止算法穩定幣和付息穩定幣。

2025年上半年，比特幣展現出強大韌性，價格漲10.6%。機構投資者通過ETF等渠道持續增持，全球加密ETF規模突破1.1萬億美元。傳統金融機構的參與程度也在加深，如某大型投資銀行開始提供比特幣抵押貸款服務。

監管方面，美國和香港等主要金融中心已爲數字資產搭建起初步合規框架，提高了政策確定性。此外，美國政府正考慮構建戰略性比特幣儲備基礎設施，可能以預算中性方式增持比特幣。

展望2025年下半年，在联准会可能降息、企業加密採用持續增長以及監管政策明朗化的多重利好下，加密市場有望迎來新一輪穩健發展期。當前比特幣價格維持在10-12萬美元的高位區間，市場正經歷從純粹投機驅動向成熟數字資產基礎設施的轉變。這個時期很可能成爲傳統金融體系與數字貨幣生態實現深度融合的歷史轉折點。