德銀解析比特幣飆漲背後五大驅動力：政策利好與機構採納齊發力

一、美國政策風向轉暖，政治支持成推動力 比特幣的漲得到了來自華盛頓的政策支持。美國衆議院於本週啓動“加密周”，三項關鍵法案即將投票，包括《CLARITY法案》（清晰加密市場框架）、《GENIUS法案》（穩定幣監管）、以及《反CBDC監管國家法案》（禁止联准会向個人發行央行數字貨幣）。 川普政府也展現出強烈的親加密立場，宣布成立“比特幣戰略儲備”和“數字資產儲備”，並在美國證券交易委員會（SEC）設立加密工作小組。 與此同時，歐洲MiCA法規已正式生效，英國、中國也在探索穩定幣監管機制。政策合法化正在加速機構對比特幣的接受程度。

二、比特幣ETF獲批，資金流入突破500億美元 美國證券交易委員會在2024年初批準了比特幣現貨ETF，這一轉折點極大提升了市場信心。據德意志銀行統計，自ETF獲批以來，已有超過500億美元流入比特幣相關ETF。 ETF帶來的流動性提升和價格穩定性改善，加上2024年4月的比特幣減半事件，共同推動了供需結構的優化。當前的結構性稀缺，正是支撐比特幣價格上行的核心邏輯之一。

三、採用率提升，企業和個人加速入場 德意志銀行數據顯示，截至6月，美國有17%的散戶投資者持有比特幣。企業端採用同樣迅猛，約31%的流通比特幣被公司財務部長期持有。Ripple（RLUSD-USD）與Circle（CRCL）更是申請了國家銀行牌照，意圖打入美國傳統金融體系。 越來越多傳統企業也加入比特幣行列，包括美國的肉類公司Beck & Bulow和日本的Metaplanet，它們正利用比特幣對沖通脹和美元貶值風險。

四、宏觀經濟推動避險需求，比特幣成數字黃金 美元指數（DX-Y.NYB）年內下跌近10%，美國財政赤字擴大及稅收新政進一步削弱投資者對美元的信心。比特幣和黃金（GC=F）作爲替代價值儲藏工具，吸引了更多避險資金。 全球範圍內，從中國到捷克共和國，各國紛紛重新審視對美債的持倉；烏克蘭等國家甚至開始探索比特幣作爲儲備資產的可能性。隨着對法幣信任度下滑，比特幣正被視爲“數字避風港”。

五、技術基礎設施升級，機構入場更爲順暢 過去一年，比特幣基礎設施實現重大升級。核心協議的更新和Layer2解決方案如閃電網絡的普及，顯著提升了擴展性和交易效率。 與此同時，紐約梅隆銀行（BNY Mellon）和道富銀行（State Street，STT）等傳統金融機構也推出了更健全的加密資產托管服務，降低了機構入場門檻。德意志銀行認爲，這將加速比特幣在更廣泛機構用戶中的採用，進一步增強其合法性和價格表現。