數字資產金融：香港的歷史性機遇

自 2022 年 10 月底正式發布虛擬資產政策宣言以來，香港已成爲全球國際金融中心中最積極擁抱 Web3 與數字資產的地區之一。從政府明確的政策承諾，到證監會、金管局等執行層面的制度支持，香港正大步邁向數字資產金融的創新前沿。

在香港的數字資產金融戰略中，現實世界資產（RWA）代幣化是關鍵一環。2024 年 8 月 28 日，香港金管局正式啓動"Ensemble"沙盒計劃，旨在利用實驗型代幣化貨幣促進銀行同業結算，並重點研究代幣化資產交易。這標志着香港在代幣化資產領域的前瞻性布局，也展示了其成爲全球 RWA 代幣化中心的決心。

根據 RWA 研究平台的最新數據，目前 RWA 總市場規模超過 130 億美元。貝萊德的預測更爲樂觀，預計到 2030 年，代幣化資產的市值將達到 10 萬億美元，意味着未來 7 年的潛在增長空間可能高達 75 倍以上。

這巨大的增長潛力爲香港成爲全球 RWA 代幣化樞紐奠定了市場基礎。值得注意的是，在近期的香港金融科技週期間，某平台宣布與華夏基金合作，在 Ensemble 項目框架內推出面向香港零售投資者的代幣化基金項目，並與富蘭克林鄧普頓合作對分銷鏈上理財產品（包括貨幣市場基金代幣）進行概念驗證。

"Ensemble"項目：香港的數字資產金融戰略

"Ensemble"項目是香港布局數字資產金融、鞏固國際金融中心地位的深遠戰略的一部分。2024 年 3 月，香港金管局正式宣布"Ensemble"項目，明確表示支持香港代幣化市場發展，初期將聚焦代幣化存款。

隨後，"Ensemble"沙盒將進一步研究和測試代幣化用例，包括代幣化現實世界資產的交收（如綠色債券、自願減排量、飛機、電動汽車充電站、電子提單及財資管理），有望發展成爲新的金融市場基礎設施，連接代幣化現實世界資產與代幣化貨幣。

RWA 代幣化將實物資產（如債券、黃金、房地產和其他商品）轉化爲區塊鏈上的數字資產，帶來獨特優勢：

1. 提高費效比：消除中間經紀商，降低交易成本，提升效率。
2. 增強可訪問性：允許傳統資產更小份額分割，提高可訪問性和流動性。

這意味着 RWA 可能成爲鏈上數字資產增長的主要驅動力，使 Web3 有效觸及傳統市場的龐大資產池，如全球債券市場（133 萬億美元）和黃金市場（13.5 萬億美元）。在代幣化框架下，這些實物資產不僅可進入鏈上交易生態，還可通過借貸和質押獲取 DeFi 收益，爲數字資產市場引入真實收益資產支持，增強其價值基礎。

自 2020 年 DeFi 熱潮以來，數字資產規模顯著增長。截至 2024 年 10 月 25 日，鏈上總鎖倉價值（TVL）高達 880 億美元。然而，相比可代幣化的 RWA 資產（如債券、黃金、股票、房地產等）動輒上萬億美元的規模，這一數字仍顯微小。因此，RWA 代幣化無疑將爲鏈上資產帶來強勁的增長動力。

隨着 RWA 代幣化的普及，鏈上世界將迎來深層變革。傳統金融與數字金融的界限將逐漸模糊，鏈上資產體系不僅規模將大幅擴張，還將在合規性與透明性方面實現突破，爲全球投資者提供更多元化的選擇。

"Ensemble"項目的意義在於：通過搭建高度創新的測試平台，香港正在爲數字資產金融生態的深度融合進行前瞻性探索。其新產品和新模式將成爲香港下一階段數字資產創新方向的"預演"，爲香港成爲全球 RWA 代幣化樞紐提供強勁動力。

RWA 代幣化：香港的數字資產時代機遇

香港對 RWA 代幣化的需求源於其作爲國際金融中心的深厚金融文化背景。RWA 代幣化爲數字資產與傳統金融的融合提供了新契機，使基金、債券、股權等可通過區塊鏈技術和數字資產形式進行代幣化，提高資產流動性和可及性。

同時，RWA 市場所需的龐大成熟資產標的和規模體量，正是香港作爲國際金融巨頭的優勢所在。香港擁有豐富的金融服務業態、多年積累和經驗、成熟的風控體系、完善的交易基礎設施和龐大的客戶羣體。這些優勢可幫助香港快速將 RWA 資產上鏈，爲市場提供合規、安全的交易解決方案，成爲 Web2 與 Web3 的橋梁。

在"Ensemble"項目框架下，香港爲 RWA 代幣化實驗性測試設置了四大關鍵主題：固定收益、投資基金、證券化與貿易融資，其中固定收益和投資基金被視爲 RWA 代幣化的初步實驗重點。

以某平台在 Ensemble 項目中與富蘭克林鄧普頓合作進行代幣化基金產品的概念驗證爲例，這一探索有望推動固定收益類產品的鏈上化和透明化，爲資產管理領域帶來創新變革：

1. 合規性與安全性：依托香港金管局的合規測試平台，確保代幣化基金符合監管標準，爲全球投資者提供安全可靠的投資渠道。
2. 流動性與透明性提升：代幣化使基金產品在區塊鏈上透明交易，資產可小額分割，增加流動性，使投資者享有去中心化市場的流動性和透明化優勢。
3. 效率提升與成本優化：代幣化簡化傳統基金管理流程，降低中間成本，使基金產品更加普惠，吸引更廣泛的零售投資者羣體。

這種合作不僅能大幅提升結算速度和效率，還通過允許小額投資降低了進入門檻，爲市場帶來新的流動性來源，有望進一步推動 RWA 市場的發展和普及。

根據安永預測，到 2026 年，機構和高淨值投資者預計將把投資組合的 5.6% 和 8.6% 分配給代幣化資產。這意味着從今年開始的 3 年內，機構和高淨值投資者對 RWA 代幣化投資配置的增量漲幅普遍將超過 100%。

零售型產品：RWA 的潛在引爆點

過去 5 年，全球範圍內最成功的數字資產金融產品是穩定幣。具備 RWA 屬性、面向普通用戶的穩定幣已成爲數字資產廣泛接受的用例之一。僅某版本的穩定幣鏈上帳戶數就超 4000 萬，真正做到讓區塊鏈不再是少數人的狂歡，極大拓寬深化了 Web3 與數字資產的用戶基礎。

主要傳統金融機構也紛紛聚焦於此類產品，旨在進一步擴展數字資產在日常金融生活中的應用。目前，由某些代幣化國債基金領銜的流通代幣化國債基金規模已近 10 億美元，爲 RWA 代幣化產品在零售市場的應用奠定了堅實基礎。

零售型 RWA 代幣化產品具備吸引更多普通投資者參與的普惠性優勢：以往普通投資者參與傳統金融市場中的美國國債、地產或高端股票，往往面臨較高的資金門檻及繁雜的交易流程。如今通過 RWA 代幣化，這些資產得以分割爲更小的交易單位，大大降低投資門檻。

更重要的是，零售型 RWA 產品通過區塊鏈的透明特性增強了風控能力，爲投資者帶來更高的信任度，推進了數字資產在日常金融生活中的進一步應用和普及。在香港 RWA 代幣化領域，一批數字資產企業正在推動合規的 RWA 創新和推廣。

其中，某持牌虛擬資產平台在這一進程中發揮了關鍵作用，尤其深知零售型 RWA 產品對香港數字資產生態的戰略意義。該平台積極致力於將代幣化資產引入大衆市場，包括依托自身作爲合規平台的政策優勢，拓展傳統金融機構合作夥伴，爲客戶提供合規的 RWA 交易服務。

該平台的優勢包括：

1. 香港首家獲牌平台，擁有超過六年的豐富經驗。
2. 與頂級傳統金融機構廣泛合作，共同推進數字資產 ETF、投資基金代幣化等項目。
3. 嚴格遵循監管要求，爲金融機構合作夥伴提供合規安全的合作環境，同時獲得了全球最大的保險額度。
4. 獲得提供代幣化項目的完整許可，可提供全面解決方案，涵蓋數字證券的發行、托管、交易服務、資產分發和區塊鏈技術服務。

在業務模式方面，RWA 涵蓋了從底層基建到上層 DeFi 的多個層面。該平台既可以提供底層基建業務，負責將實物資產代幣化並托管上鏈；同時也可以開展中間層業務，將資產收益引入 DeFi 領域，爲投資者提供更多的收益機會。

這一布局不僅幫助香港強化了 Web3 和傳統金融的連接，還通過合規的資產管理與風險控制，爲投資者帶來更高的信任度和便捷的參與體驗。

結語

對香港數字資產金融的探索而言，RWA 代幣化確實是值得期待的"範式轉變"。如果能找到一種將鏈上數字資產和現實世界資產合法性地相結合的方法，並得到諸如某些平台和基金的零售形式推廣嘗試，不排除會成爲數字資產金融的下一個"起爆點"。

從這個角度看，某些平台所扮演的角色也凸顯了香港在全球數字資產金融創新中的優勢。作爲擁有世界上歷史最悠久的虛擬資產公司之一，這些平台具備深厚的數字資產專業知識，爲 RWA 代幣化項目的合規性和透明性提供了保障。這正是香港得天獨厚的天然優勢：

作爲國際金融中心的香港擁有豐富的傳統金融資源，無論是成熟的風控體系、完善的交易基礎設施還是龐大的客戶羣體，都支持其通過 RWA 的形式將基金、股票、黃金等 RWA 引入鏈上，徹底釋放其流動性。

當下的我們，有理由期待這一願景的早日實現。

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