RWA賽道潛力巨大，Aptos異軍突起

實物資產代幣化（RWA）作爲備受關注的領域，尚未充分發揮其連接傳統市場萬億資產的潛力。數據顯示，加密行業中RWA資產總市值僅240億美元，即便在今年上半年猛增56%的情況下也是如此。這表明RWA的發展才剛剛起步，未來隨着更多資產類別實現代幣化，RWA有望進入新的發展階段。

值得注意的是，Aptos在這一領域表現突出。過去30天內，Aptos鏈上RWA總鎖倉價值（TVL）增長56.4%，達到5.38億美元，躍升至公鏈第三位。隨着更多投資機會的出現，Aptos在RWA的下一階段競爭中可能佔據優勢地位。

私募信貸主導當前RWA市場

私募信貸佔RWA資產58%的份額，成爲最受關注的資產類別，其次是美國國債。私募信貸資產主要以鏈上形式存在，但大多缺乏交易流動性。相比之下，美國國債面臨生息穩定幣的競爭壓力，這些穩定幣以國債爲抵押，提供類似的收益特性。

私募信貸指非公開市場中，由非銀行機構或投資者向企業或個人提供的貸款。在傳統金融領域，私募信貸因其靈活性和高收益吸引了大量機構投資者。然而，它也面臨高成本、低效率和準入限制等問題。例如，傳統私募信貸的審計流程繁瑣，交易成本高昂，中小企業往往難以獲得融資。

加密協議通過在鏈上發行和管理資產，充當中介角色，降低成本並提高透明度。這種模式通過消除多層中介，同時提供對貸款池和基礎資產實時表現的洞察，成爲其核心競爭力。

私募信貸資產代幣化流程

1. 鏈下信貸資產生成

資產發行方負責生成鏈下信貸資產。這包括籤訂貸款協議、設定擔保資產、制定還款計劃和違約條款，以及審核借款人的財務狀況。例如，一筆100萬美元貸款可能發放給一家物流企業，期限12個月，年化利率12%，以110萬美元應收帳款爲抵押。

2. 構建鏈上通證結構

通過RWA協議，將單筆或多筆貸款映射爲鏈上通證。通證形式可能是NFT、SFT或ERC-20型。通證元數據包括借款人匿名標識、本金金額、利率、還款頻率、到期日、擔保資產詳情和違約處理機制。智能合約支持還款狀態管理、自動收益分配和轉讓功能。

3. 合規包裝

代幣化流程需符合監管要求。通常會設立特殊目的實體（SPV）或虛擬資產服務提供商（VASP）作爲法律托管方。投資者需完成KYC/KYB及AML審查，非合格投資者受限於相關法規。鏈下披露文件明確通證的法律屬性，結合鏈上哈希驗證和鏈下加密存儲個人身分信息，確保合規性。

4. 通證發行與融資

通過平台展示通證，接受鏈上投資。投資者完成KYC驗證後，使用加密貨幣投資，獲得RWA通證作爲憑證，並按期收取還款本金和利息。

5. 收益分配與資產清算

借款人按計劃還款，資金通過發行方和SPV轉入鏈上，分配給通證持有者。智能合約自動拆分利息，貸款到期後返還本金或安排續存。部分通證結構可能支持在DEX或專用市場交易，但通常設有鎖定期。

Aptos在RWA賽道的競爭優勢

技術優勢

Aptos作爲新一代Layer 1區塊鏈，其技術架構爲RWA賽道提供了獨特優勢：

1. 高吞吐量與低延遲：Aptos採用Block-STM並行執行引擎，實際生產環境中穩定在4000-5000 TPS，遠超多數公鏈。交易最終確認時間僅爲650毫秒，支持即時結算。

2. 低交易成本：平均交易費用低於0.01美元，有利於頻繁的鏈上操作。

3. 模塊化架構與可擴展性：共識、執行和存儲層分離，允許各層獨立優化，適合復雜的RWA資產管理需求。

生態布局

Aptos通過與傳統金融巨頭合作和擴展DeFi生態，顯著提升了競爭力：

1. 機構合作：引入Ondo Finance的USDY、富蘭克林鄧普頓的BENJI代幣等，增強了合規性和可信度。

2. 監管友好：通過與合規平台合作，內置鏈上身分驗證和資產追蹤功能，符合UETA等法規要求。

3. 新興市場定位：聚焦金融包容性不足的地區，如BSFG在Aptos鏈上發行的多樣化私募信貸產品，覆蓋新興市場消費貸款、小微企業融資等領域。

總結

Aptos在RWA賽道的快速崛起得益於其技術優勢和生態布局。2025年6月，其RWA TVL達到5.38億美元，位列公鏈第三。私募信貸作爲主要增長引擎，通過代幣化實現鏈上可組合性，產生可觀收益。Aptos的低交易費用和快速確認時間支持實時借貸和結算，未來與DeFi協議的進一步整合可能釋放更多潛力。

隨着傳統金融市場利差收緊，機構投資者increasingly轉向鏈上解決方案。Aptos通過服務新興市場，填補了中小企業融資缺口。展望未來，隨着監管環境優化和DeFi生態擴展，Aptos有望在2026年新增5億美元RWA TVL，在私募信貸賽道展現持續增長潛力。