加密貨幣市場修正的主要原因分析

近期加密貨幣市場經歷較大幅度修正,市場信息混亂,疊加巨額黑客攻擊事件,給短期市場走勢帶來了不確定性。當前加密貨幣市場回撤的主要原因有兩個:

1. 從微觀角度看,連續發生的黑客攻擊事件引發了資金的擔憂,避險情緒加溫。

2. 從宏觀角度看,開源AI技術進展戳破美國AI泡沫,加上美國政策走向,引發了市場對美國經濟滯漲的擔憂,同時開啓了中國風險資產的重估。

微觀層面:連續大規模資金被盜引發市場擔憂

上周Bybit和最近Infini被盜事件影響深遠。對Bybit而言,15億美元損失相當於其一年淨利潤,對擴張中的公司是沉重打擊。參考Coinbase財報,估計Bybit現金儲備在7-10億美元,無法完全墊付損失,需要通過融資等方式度過危機,這將給未來發展帶來負擔。

雖然核心漏洞在Safe而非Bybit自身,但加密行業法律框架不完善,追回損失困難。對Infini而言,5000萬美元損失對初創企業是致命打擊,但創始人似乎有實力注資渡過難關。

這些連續發生的大額損失事件,顯然動搖了傳統資金對加密行業的信任。從BTC ETF資金流出情況可以看出,攻擊事件引發了資金大量流出,說明對傳統投資者造成了負面影響。如果阻礙了監管友好法律框架的制定,影響將更加深遠。因此,被盜事件成爲引發本輪回調的導火索。

宏觀層面:大國博弈加劇與流動性遷移

從宏觀層面來看,當前形勢對加密市場短期內不利。美國政府政策方向已明確,即通過戰略收縮,以空間換時間,完成內部整合和產業重構,提升再工業化能力。這一目標的關鍵在於"錢",體現在美國財政狀況、融資能力和美元真實購買力三個方面。

目前需要關注的核心問題包括:

1. 美國財政赤字問題
2. 美國滯漲風險
3. 美元強弱走勢

美國財政赤字問題

財政赤字問題源於拜登政府應對疫情的超常規經濟刺激,以及財政部通過調整發債結構造成利率倒掛。這在短期內給其他國家匯率造成壓力,但也使美國短期償債壓力劇增,引發債務危機。

債務危機影響美國信用,降低融資能力,抬高中性利率,給企業經營帶來壓力,可能引發經濟衰退的負反饋。

對此可關注:

1. 政府支出縮減和冗員裁撤的進度及對經濟影響
2. 就業、GDP等宏觀指標的反饋
3. 減稅政策的推進情況

美國滯漲風險

除政府縮減開支對經濟增長的影響外,還需關注:

1. DeepSeek對AI賽道的衝擊
2. 美國主權基金的推進情況
3. 關稅政策及地緣衝突對通脹的影響

其中DeepSeek的開源成果極具震撼性,指向AI對算力需求大幅降低。這將衝擊以英偉達爲代表的上遊算力提供商,打破美國對AI下遊算法的壟斷,從而壓低相關公司估值。

同時,中國科技股估值開始回歸。港股拉升主要受益於南向資金和海外被動資金,海外主動基金受投資限制影響不大。可通過港幣匯率觀察資金流向變化。

美國主權財富基金的建設值得關注。川普指示財政部成立萬億規模主權基金,可能通過重新定價黃金儲備獲得流動性。

關稅方面,目前政策較爲克制,對通脹影響有限。未來對歐關稅值得關注。

美元走勢

美元走勢爭論持續。強勢美元有利於美元計價資產,但不利於內部工業化。弱勢美元則相反。

考慮到政策目標和經濟現狀,美元可能會先強後弱。加密貨幣作爲美元計價資產也會受到影響。

結語

當前市場不確定因素較多,個人投資者可採取啞鈴策略,增強投資組合的反脆弱性。一方面配置藍籌加密貨幣或參與低風險DeFi收益,另一方面小倉位逢低配置高波動標的。

短期內市場面臨不利因素疊加,但未見明確結構性風險。如果出現過度恐慌性回撤,適當建倉不失爲一種選擇。