山寨幣ETF申請熱潮:機遇與挑戰並存

近期加密貨幣市場呈現出有趣的走勢。盡管比特幣價格出現回調，但以太坊卻一改頹勢突破3600美元大關。Defi、Layer2等多個板塊也迎來普漲，山寨幣市場似乎正在煥發新生。這與數日前的情況形成鮮明對比，當時比特幣接近10萬美元高位，而山寨幣市場卻一片哀鴻。

在這種市場環境下，華爾街的目光開始轉向山寨幣ETF。在前所未有的監管利好下，這一舉動爲沉寂已久的山寨市場注入了一絲活力。

回顧近期，比特幣曾觸及9.9萬美元高點，但社區反應卻異常平靜。在這輪由機構主導的牛市中，多數市場參與者並未獲得預期收益。相反，他們持有的山寨幣種不斷被比特幣吸血，呈現陰跌態勢。這與轟轟烈烈的牛市宣傳形成鮮明對比，讓參與者頗感無奈。

以太坊作爲公認的主流幣種，其表現也不盡如人意。ETH與BTC之間的匯率在年內持續下降，從0.053一路跌至最低0.032，直到近日才開始反彈。其他幣種的表現就更加不理想了。

然而，近日山寨幣市場似乎開始復蘇。SOL、XRP、LTC和Link等幣種率先啓動，Solana的DEX日均交易量突破60億美元，XRP一度衝高至1.63美元。以太坊更是強勢突破3600美元，帶動山寨幣板塊普漲，其中Defi板塊24小時漲幅高達8.47%。

這波山寨幣漲，除了牛市情緒利好外，華爾街的作用功不可沒。ETF成爲最直觀的體現。

追溯本輪牛市源頭，11支比特幣現貨ETF的推出引爆市場熱潮。多家華爾街巨頭的加入推動了比特幣主流化進程，大大降低了市場參與門檻。當時，比特幣和以太坊現貨ETF相繼獲批，市場開始猜測下一個可能獲批的代幣。考慮到市值和資本因素，Solana曾一度成爲呼聲最高的候選。

6月底，多家資管巨頭相繼向SEC提交了Solana ETF的申請。然而，SEC的強硬態度很快讓山寨幣ETF降溫。8月，市場傳出消息稱兩只潛在的Solana ETF申請被撤回，分析師認爲通過無望。

但如今，市場環境已發生巨大變化。11月22日，四種Solana相關ETF的上市申請重新提交。這些ETF由不同機構發起，被歸類爲"基於商品的信托基金份額"。如果SEC正式受理，最終審批期限預計將在2025年8月初。

不僅是Solana，更多山寨幣ETF也在籌備中。最近一個月，多家加密投資公司向SEC遞交了XRP、Litecoin、HBAR等幣種的現貨ETF申請。據悉，還有機構在嘗試ADA或AVAX的ETF申請。

這些山寨幣ETF的湧現引發了廣泛討論。雖然距離資金實際流入還有一段距離，但市場已經開始沸騰，加密ETF的狂野西部時代似乎即將來臨。

從客觀規律來看，加密貨幣獲批現貨ETF通常需滿足兩大隱性要求：一是未被SEC明確定性爲證券；二是需有先行指標證明市場穩定性與不可操縱性，典型特徵是代幣可在CME交易。目前除比特幣和以太坊外，似乎並無其他加密貨幣完全符合這些標準。

盡管如此，市場對SOL、XRP等ETF的審批仍持積極態度。多位ETF分析專家預計，這些ETF的審批時間可能會延長到2025年底，但獲批的可能性較大。

樂觀情緒的背後是監管環境的潛在變化。現任SEC主席將於2025年1月離職，這可能爲加密行業帶來新的監管契機。有傳言稱，新政府可能擴大CFTC對數字資產的監管權，這或將削弱加密資產的證券屬性認定。

從更廣闊的視角來看，新一屆政府中多位重要成員都是加密貨幣支持者，甚至直接持有加密貨幣。這預示着未來加密貨幣監管可能會呈現寬松趨勢，有望在本屆政府任期內建立起全面的加密資產監管框架。

除了監管層面，一些企業也在積極布局加密領域。市場消息稱，某媒體科技公司正在洽談收購加密貨幣交易所事宜，並提交了加密貨幣支付服務的申請。這些動向從側面反映出對加密行業的積極態度。

正是基於以上因素，市場對山寨幣ETF重燃希望。隨着SEC主席的更替，圍繞山寨幣的證券爭議有望得到緩解，爲ETF的實現奠定了初步基礎。

即便山寨幣ETF的前景尚不明朗，華爾街也不願放棄這個超過3萬億美元的龐大市場。傳統機構正在圍繞加密資產構建新的投資產品和衍生工具，以便投資者將加密資產納入資產組合。

一些指數提供商表示，主流投資者除了通過現貨比特幣ETF建立直接敞口外，還會通過額外產品來定制對資產類別的敞口。這些產品包括與加密貨幣掛鉤並賺取收益的商品期貨產品，以及通過期權提供下行保護的產品。

從長期來看，隨着監管放開和投資者興趣增加，機構深入研究加密資產將成爲必然趨勢。在產品端，機構將不再局限於比特幣與以太坊，加密資產的產品化與標準化有望進一步加強，相關衍生品可能迎來井噴。這將爲投資者提供更多投資加密貨幣相關產品的途徑。

現有的ETF產品也可能受益於這一趨勢。以以太坊現貨ETF爲例，其資金流入一直弱於比特幣ETF。這部分原因在於以太坊的質押功能受到限制，削弱了投資者的熱情。但隨着監管態度的轉變，以太坊現貨ETF未來可能會添加質押功能，從而提升吸引力。

然而，ETF的推出並不意味着資金必然大量流入。即便是以太坊對傳統資本的吸引力也相對有限，更不用說其他山寨幣了。一些大型資產管理公司已表示，對比特幣和以太坊以外的加密產品興趣不大。

盡管如此，圍繞山寨ETF的討論已然開啓，這無疑爲低迷已久的山寨幣市場注入了一劑強心針。無論後續審批如何進展，這波熱潮都爲山寨幣市場帶來了新的機遇與挑戰。