SEC批準首個計息穩定幣YLDS，開啓穩定幣收益時代

近日，美國證券交易委員會（SEC）批準了Figure Markets推出的首個計息穩定幣YLDS。這一舉動不僅體現了美國監管機構對加密金融創新的認可，也預示着穩定幣正從單純的支付工具向合規收益資產轉變。這可能會爲穩定幣領域帶來更多機遇，使其成爲繼比特幣之後又一個吸引大規模機構資金的創新領域。

SEC批準YLDS的原因

2024年，某知名穩定幣發行方全年利潤高達137億美元，甚至超過了傳統金融巨頭。這些利潤主要來自儲備資產（如美國國債）的投資收益，但持有者無法從中受益。這正是計息穩定幣希望顛覆現有格局的突破口。

計息穩定幣的核心在於"資產收益權的再分配"。傳統穩定幣模式下，用戶犧牲資金的時間價值來換取穩定性。而計息穩定幣能在保持穩定的同時，通過將底層資產的收益權代幣化，讓持有者直接享有收益。這種"持幣即生息"的模式，讓資金收益變得無門檻，實現了"收益民主化"。

盡管轉嫁底層資產收益會降低發行機構的利潤，但也大大提高了計息穩定幣的吸引力。在當前全球經濟環境不穩定且通脹水平較高的情況下，無論是加密用戶還是傳統投資者，對能產生穩定收益的金融產品需求都在不斷增加。

YLDS之所以能獲得SEC批準，關鍵在於其符合美國現行證券法規。由於美國尚未出臺系統性的穩定幣監管框架，當前穩定幣監管主要依據現行法律進行。YLDS這類能產生收益的計息穩定幣，結構類似於傳統固定收益產品，明確屬於"證券"範疇，不存在監管爭議。

值得注意的是，YLDS的獲批雖然表明美國加密監管態度持續向好，但短期內並不能改變傳統穩定幣面臨的監管困境。業內普遍預計，美國的穩定幣監管法案可能在未來1到1.5年內逐步落地。

YLDS通過智能合約將底層資產的利息收益分配給持有者，並採用嚴格的KYC驗證機制，降低了監管對匿名性的擔憂。這些合規設計爲後續類似項目提供了借鑑。未來1-2年可能會出現更多合規的計息穩定幣產品，並推動更多國家及地區考慮計息穩定幣的發展及監管。

計息穩定幣崛起將加速加密市場機構化

SEC批準YLDS不僅展示了美國監管的開放態度，更預示着穩定幣可能從"現金替代品"演變爲兼具"支付工具"和"收益工具"雙重屬性的新型資產，並將加速加密市場的機構化和美元化進程。

計息穩定幣不僅能產生穩定收益，還可以通過無中介和全天候鏈上交易提高資金周轉率，在資本效率和即時結算能力方面具有顯著優勢。一些對沖基金和資管機構已開始將穩定幣納入其現金管理策略中，YLDS的獲批將進一步消除機構的合規顧慮。

機構資金的大規模湧入，將推動計息穩定幣市場實現高速增長。有研究機構樂觀預計，計息穩定幣將在未來3-5年內迎來爆發式增長，並佔據穩定幣市場10-15%左右的份額，成爲繼比特幣之後又一個吸引大規模機構關注和資金投入的加密資產類別。

計息穩定幣的崛起也將進一步鞏固美元在加密世界中的主導地位。當前市面上的計息穩定幣收益來源主要有三類：投資美債、區塊鏈質押獎勵和結構化策略收益。盡管一些合成美元穩定幣在2024年取得了成功，但由美債支持的計息穩定幣仍可能是未來機構投資者的首選。

值得注意的是，雖然物理世界正加速去美元化，但數字化的鏈上世界卻持續向美元靠攏。無論是美元穩定幣的大規模應用，還是華爾街機構掀起的代幣化浪潮，都在不斷加強美元資產在加密市場中的影響力。

這種趨勢短期內難以逆轉，因爲從流動性、穩定性和市場接受度來看，對代幣化創新和加密金融市場而言，目前除了以美債爲代表的美元資產外並沒有更多替代選擇。SEC對YLDS的批準，表明美國監管機構已經爲美債類計息穩定幣亮起綠燈，這無疑會吸引更多項目推出類似產品。

結語

YLDS的獲批不僅是加密創新的一次合規突破，更是金融民主化的裏程碑。它揭示了一個簡單的事實：在風險可控的前提下，市場對"錢生錢"的需求始終存在。隨着監管框架的完善與機構資金的湧入，計息穩定幣可能重塑穩定幣市場，並增強加密金融創新的美元化趨勢。然而，這一進程也需要平衡創新與風險，避免重蹈覆轍。只有這樣，計息穩定幣才能真正實現"讓每個人都能輕鬆獲得收益"的願景。