市場壓力加劇，關注對等關稅落地

一、本週宏觀回顧

1. 市場綜述

本週風險資產市場持續震蕩。除黃金延續漲勢外,美股、加密貨幣和大宗商品市場整體表現疲軟。特別是在某位政治人物對汽車關稅表態強硬後,下半周市場情緒明顯轉弱。

加密貨幣市場本週總體平靜但勢頭較弱。盡管美國衆議院推出了新的穩定幣法案,但在整體流動性不佳、宏觀不確定性仍存的背景下,市場仍在等待對等關稅落地後給出新的方向。

2. 經濟數據分析

GDPNow最新預測一季度GDP爲-1.8%,與上周持平。模型調整後,第一季度實際國內私人總投資增長率預測從9.1%降至8.8%。

勞動力市場疲態明顯。盡管周初請失業金人數略低於預期,但從長期趨勢看,387個大都市區中有290個失業率在上升。某地區持續申請失業救濟人數創2021年以來新高,反映出裁員減支計劃並不順利。

2月PCE數據超出預期,但個人支出月率低於預期。這反映出當前經濟疲弱、消費支出下降,而通脹仍高企的復雜局面。

3. 流動性及利率

聯準會廣義流動性小幅改善,仍維持在6萬億左右水平。

國債收益率曲線呈現明顯的"熊陡",長債上行斜率高於短端。市場對通脹仍有擔憂,6月降息概率較上周降低。

高收益債券信用利差繼續走闊,反映投資者對企業微觀環境壓力增大。這是不利的前瞻信號,表明美國經濟衰退風險可能正在加大。

二、下周宏觀展望

1. 關鍵變量

對等關稅落地將是近期風險市場最大變量。若關稅超預期或遭遇報復,可能對脆弱的市場產生較大衝擊。

2. 重點關注數據

美國失業率及非農就業數據,以進一步評估衰退風險。

3. 投資建議

• 防御優先,避免追漲殺跌
• 可適度配置套利類量化基金、黃金、美債等避險資產
• 高估值科技股、加密資產仍面臨下行壓力,建議降低倉位或止盈
• 若關稅影響低於預期,市場風險偏好或有所改善,但仍需更多宏觀利好支撐趨勢反轉

當前市場仍處於"弱經濟+黏性通脹+政策搖擺"格局,風險資產面臨多重壓力。未來走勢取決於對等關稅落地影響及美國就業數據是否確認衰退風險,短期仍需保持防御策略,耐心等待更明確信號。