聯準會維持利率不變，加密市場平靜中暗藏變數

美國聯邦儲備委員會於周三（6月18日）宣布將基準利率維持在4.25%-4.50%區間不變，這已是連續第四次會議維持利率不變，符合市場普遍預期。

盡管聯準會表示對經濟前景的不確定性有所減弱，但仍處於較高水平。聯準會下調了2025年美國GDP增長預期至1.4%，同時將通脹預期上調至3%，顯示其在經濟復蘇和通脹控制之間的兩難處境。

聯準會的"點陣圖"顯示，2025年預計有兩次（共50個基點）降息，與3月份預期一致。然而，2026年的降息預期從兩次下調至一次（僅25個基點）。值得注意的是，19位聯準會官員中有7位認爲2025年不會降息，反映出內部對未來政策路徑存在分歧。

加密市場表面平靜，內部波動明顯

盡管聯準會決策對全球金融市場影響重大，但加密貨幣市場反應平淡。比特幣（BTC）維持在104,000美元左右，以太坊（ETH）在2,520美元附近波動，XRP和Solana也基本持平。

然而，數據顯示加密貨幣市場總市值當天略微下跌2%至3.35萬億美元，同時發生了2.24億美元的槓杆清算，以太坊清算量最大，其次是比特幣。這表明市場內部多空博弈依然激烈。

值得一提的是，美國現貨比特幣ETF在6月17日錄得2.16億美元淨流入，現貨以太坊ETF也流入1100萬美元，顯示機構資金持續進入加密市場，爲市場底部提供支撐。

分析認爲，市場的平靜反應反映了投資者在聯準會決策後的謹慎態度，等待更明確的宏觀經濟信號。

政治因素影響市場判斷

在聯準會會議當天，一位知名政治人物再次公開批評聯準會主席傑羅姆·鮑威爾，稱其"愚蠢"，並預言聯準會不會降息。這位人物長期以來一直批評鮑威爾，指責其政策"讓國家損失了一大筆錢"。他認爲歐洲已經降息10次，而美國一次都沒有，並質疑鮑威爾的政治立場。

盡管這些政治言論引發關注，但目前似乎並未對加密市場產生直接的重大影響，市場更關注經濟數據本身。

全球局勢緊張下的加密市場

某加密貨幣公司的首席執行官指出，盡管過去一周全球局勢緊張，但加密貨幣價格幾乎沒有變動。比特幣仍在105,000美元附近的狹窄區間內波動，日波動率低於2.1%，未出現大規模恐慌性拋售。

然而，他警告不能忽視不斷升級的宏觀風險。如果地緣政治緊張局勢加劇或開始影響金融系統，加密市場將無法幸免。他注意到比特幣的市場主導率已接近66%，表明當前環境下投資者對小市值加密貨幣的風險偏好正在降低。

鏈上數據揭示比特幣稀缺性增強

鏈上數據提供了有趣的市場洞察。某機構DeFi解決方案提供商的數據顯示，比特幣的市場價值與已實現價值比率（MVRV Ratio）目前仍低於歷史市場峯值。MVRV Ratio爲2.25，雖然市值已是已實現價值的兩倍多，但與過去的週期性頂部相比明顯較低，意味着市場尚未過熱，比特幣可能仍有漲空間。

另一份研究報告指出，比特幣的"古老供應"（至少十年未被移動的比特幣）增長速度快於新的比特幣日發行量。自2024年4月以來，平均每天有566個比特幣進入"十年以上"未動用隊列，超過了礦工每天新增的450個比特幣流通量。

"古老供應"目前佔所有已開採比特幣的17%以上，價值約3600億美元。報告還提到"HODL率"（古老供應流入量減去新發行量）在2024年4月轉爲正值，平均每天增加116個比特幣，印證了核心持有者正在以比礦工生產更快的速度吸收流通中的比特幣。

預計到2035年，流通中的比特幣供應量中，"古老供應"將超過30%。雖然稀缺性不直接保證價格漲，但長期持有者控制的比特幣持續增加，將收緊可供交易的比特幣數量，使價格發現越來越依賴於邊際流量。

報告總結認爲，比特幣現已與彈性供應的商品區分開來。其稀缺性疊加長期持有、丟失代幣等因素，有望隨時間推移不斷增強。若未來需求同步增長，這種特徵或將重塑其價值發現邏輯，成爲區別於其他資產的核心優勢。