以太坊與波卡質押機制對比及衍生品發展分析

隨着以太坊上海升級即將到來，質押提取功能的開啓引發了業內對以太坊質押和相關衍生品的廣泛關注。與此同時，波卡自2019年上線以來一直採用權益證明（PoS）機制，並近期推出了多項創新的質押工具。本文將從多個角度比較以太坊和波卡的質押機制及現狀，並簡要分析兩者衍生品賽道的發展情況。

質押機制概述

以太坊採用權益證明（PoS）機制，要求每個驗證人持有32 ETH進行質押。驗證人需運行一個主信標鏈節點和多個驗證者客戶端，每個客戶端對應32個ETH。這些驗證人被隨機分配到"委員會"中，負責驗證網路中的分片。以太坊2.0需要大規模的驗證人集合來確保可用性和有效性：每個分片至少需要111個驗證人運行網路，256個驗證人才能在一個時期內完成所有分片的終結。如果存在64個分片，則需要16384個驗證人。

波卡則採用提名權益證明（NPoS）機制，包含兩個角色：運行節點的"驗證人"和提名驗證人的"提名人"。提名人無需親自運行設備，但同樣可以獲得系統獎勵。提名人還可以加入提名人池以進一步降低參與門檻和簡化操作流程。NPoS機制使得波卡所需的驗證人集規模較小，每個平行鏈大約需要10個驗證人，100條平行鏈也只需要1000個驗證人。目前，波卡網路擁有297個驗證人，預計在網路成熟期需要1000個驗證人，爲此推出了"驗證人千人計劃"以增加驗證人數量。

當前質押數據比較

根據最新數據，以太坊有1644萬ETH處於質押狀態，質押率爲14.3%，共有51.3萬個驗證人，質押收益率爲4.32%，考慮通脹後的收益率爲4.55%。波卡則有5.92億DOT在質押中，質押率高達46.4%，提名人數量達45.5萬個，歷史質押收益率爲15.39%，扣除通脹後的收益率爲8.26%。

對於PoS鏈而言，質押參與度越高，網路安全性就越強。目前以太坊的質押率相對較低，這可能是因爲當前版本下質押的ETH尚不能提取。預計3月份完成的以太坊"上海"升級將支持提取質押的ETH，屆時質押率可能會顯著提升。波卡的理想質押率爲50%，實際質押率大多時間維持在40%-60%之間。

鎖定期對比

目前以太坊中質押的ETH還不能提取，但"上海"升級完成後，用戶將可以提取質押的ETH。屆時，ETH的質押鎖定期將爲27小時，即解押27小時後可提取質押的ETH。

波卡的質押鎖定期爲28天，即解押28天後可提取質押的DOT。較長的鎖定期能增強協議安全性，但由於靈活性較低和機會成本較高，可能降低對質押者的吸引力。

質押門檻分析

以太坊僅支持一種原生質押方式，即自行運行驗證人。每個驗證人需存入32 ETH到ETH2存款合約，並需要一臺全天候運行的專用計算機，以及相關技術操作知識。

盡管以太坊協議本身不支持質押委托，但市場上存在一些第三方節點托管服務，允許將節點運營外包給服務商。這種方式仍需存入32 ETH，適合有資金但不熟悉技術的用戶，但需要對托管商有一定信任。

波卡協議原生支持四種質押方式，按資金門檻從高到低分別是：運行驗證人、直接提名、運行提名池和加入提名池，最低只需1 DOT即可參與質押。波卡還提供"質押面板"網站，方便用戶進行質押操作。

運行驗證人需要全天候運行的專用計算機和相關技術知識。此外，還需要質押的DOT數量排名靠前才能進入活躍驗證人集，這些DOT可以是自己質押，也可以由提名人質押。目前成爲活躍驗證人至少需要約160萬DOT。

直接提名允許提名人選擇最多16個信任的驗證人，將DOT質押在驗證人下。提名人和驗證人平分網路獎勵，但需向驗證人支付一定佣金（目前平均爲4.04%）。如果所提名的驗證人出現掉線等惡意行爲，提名人也會受到懲罰。目前獲得提名獎勵需要約264 DOT。

運行提名池是最近推出的新功能，旨在進一步降低提名門檻。多個小提名人可組成提名池，將DOT質押到池中，然後整體作爲一個提名人去提名選定的驗證人集。池子成員按質押份額分享獎勵和承擔懲罰。目前運行一個提名池需要200 DOT。

加入提名池是最簡單的質押方式，無需自行選擇驗證人，只需1 DOT就能參與並獲取質押獎勵。

從質押門檻來看，相較於以太坊，波卡提供了更多原生質押選項，最低只需1個DOT就能參與，且部分質押方式無需技術知識。無論從資金要求還是技術要求來看，波卡的質押參與門檻都更低，有利於吸引更多人參與質押，提高網路的去中心化程度和安全性。

流動性質押發展情況

流動性質押衍生品（LSD）使用戶既能獲得質押獎勵，又能保持資金流動性，提高了資金利用率。用戶將代幣質押至流動性質押協議後，可獲得相應的流動衍生品代幣，這些衍生品可用於參與DeFi，同時獲取質押獎勵。流動性質押的存在可刺激PoS鏈經濟活躍度，使質押和參與DeFi這兩種獲得收益的渠道不再衝突，成爲一個重要賽道。

以太坊流動性質押佔有率很高，2023年第一季度，所有質押的ETH中有44%通過流動性質押進行。以太坊的流動性質押總鎖倉價值（TVL）已達100億美元，是一個巨大的市場。其中某流動性質押平台佔據了絕對主導地位，市場佔有率高達73.42%。

相比之下，波卡生態的流動性質押產品TVL分布較爲均勻。目前四個主要的流動性質押協議TVL總和僅爲5044萬美元，而有5.92億DOT正在質押中。與以太坊相比，波卡的流動性質押普及率相當低，市場成長潛力巨大。此外，基於波卡平行鏈開發的流動性質押產品具有一些獨特優勢，如易於跨鏈集成。

總體而言，以太坊的流動性質押普及率較高，市場中一家獨大；而波卡生態流動性質押普及率較低，尚未出現優勢特別明顯的產品。

總結

| 特徵 | 以太坊 | 波卡 | |------|--------|------| | 質押機制 | PoS | NPoS | | 質押率 | 14.3% | 46.4% | | 經通脹調整後的質押收益率 | 4.55% | 8.26% | | 質押鎖定期 | 目前不可提取，開啓提取功能後爲27小時 | 28天 | | 質押門檻 | 32 ETH | 最少1 DOT | | 流動性質押 | 市場規模大，集中度高 | 市場規模小，較爲分散 |

總的來說，波卡的質押率高於以太坊，提供了更多原生質押選項，參與門檻更低。而以太坊的流動性質押市場發展較爲成熟。隨着即將到來的以太坊上海升級，以及波卡生態流動性質押的進一步普及，兩者的格局可能會發生較大變化。